美的引资高盛未获证监会通过

　　王珍

　　经历9个月的漫长等待，美的电器(000527.SZ)引资美国知名投行高盛的计划终究落空。

　　美的电器今天公告称，该公司向高盛集团全资子公司“高盛投资”非公开发行股票的方案昨天遭证监会发审委否决。去年11月21日，美的电器与高盛投资签约，拟向其非公开发行7559.5万股，发行价为每股9.48元，占公司发行后总股本的10.71%，募集资金7.17亿元。该方案于去年12月获公司股东大会通过，并于今年6月14日获商务部批准。

　　增发价格太低

　　美的电器的有关人士昨天向《第一财经日报》解释说，定向增发审批时间过长、美的电器股价前后差异太大，是该方案未能获批的主要原因。

　　今年6月8日，美的电器完成了每10股转增10股的2006年度资本公积金转增股本的方案。在总股本扩大了一倍的情况下，为保持高盛参股比例不变，美的电器拟将定向增发的7559.5万股调整为1.51亿股，发行价格由每股9.48元调整为4.74元。

　　而美的电器的股价已从去年11月与高盛签约时的不到10元上涨到了超过70元(复权价格)，其前天的收盘价达35.79元/股。也就是说，如果获批，那高盛以1元就可购买美的电器市值7.55元的股票，一下子就可赚近50亿元。

　　上投摩根基金管理有限公司研究员孟亮博士认为，高盛出价太低，美的电器引资方案被否决实属正常。

　　大环境之变

　　大环境的变化恐怕是当事双方始料不及的。据上述美的电器相关人士透露，去年双方签约后，美的电器及时上报了方案。但随后国内上市公司引海外战略投资者的事情遇到诸多争议而被暂时搁置，这附带影响了美的电器的方案审批进程。

　　目前，苏泊尔引入SEB、武锅引入阿尔斯通的方案相继获批，但海螺水泥引入大摩的方案却未获得商务部和发改委的批文。海螺水泥是中国水泥业的“老大”，而美的电器则是中国空调业的领军企业之一。据今天公布的美的电器半年报，该公司上半年实现营业收入190.51亿元，同比增长52.51%；实现净利润7.10亿元，同比增长125.87%。公司预计，2007年1~9月净利润将较去年同期增长100%以上。

　　这受到了海外资金的追捧。半年报显示，截至今年6月30日，美的电器前10大流通股股东中外资股东占了5席，包括摩根士丹利、高盛等，它们的持股比例已达11.5%。

　　国际化之路不变

　　在去年的增发公告中，美的电器坦言，引资高盛是希望降低公司的负债率、改善公司治理结构(高盛将可派出一名董事并提名一位独立董事)，并提升国际化形象。

　　美的电器新任董事会秘书李飞德昨晚向《第一财经日报》表示，引入高盛的计划可以说“到此为止”。因为据

　　李飞德说，美的国际化的路线不会因此改变，今后会更多依靠自身力量；公司有三位独立董事，治理结构已经比较完善。“美的电器融资的需求还是有的”，他坦言，1999年以来公司一直没有直接融资过，那时公司才不到100亿元的规模，现在已不可同日而语。“接下去，我们会采取多种方式融资”。

　　孟亮认为，由于引入高盛只涉及股东层面，因此美的电器向高盛定向增发被否决，不会对美的电器的经营层面带来影响。