现金贫血 力帆改道A股别无选择

　　本报记者 熊宇家 北京报道

　　内地股市的繁荣以及政府的支持，这让本来打算赴港上市的力帆，改变了主意，将赴沪A股市场。尹明善兴奋地说：“力帆已经吃下定心丸，在沪市A股上市。”

　　8月的重庆，温度一般在38摄氏度。而波动的股市，将很快燃烧到力帆集团董事长尹明善的身边。

　　在此之前，尹明善一直倾向于H股市场，甚至一度整天蜗居在办公室里，盘算着，如果要去香港IPO，前期40%的费用问题，力帆是否能够承担。

　　不过，这一切都被目前沪市A股繁荣的市场冲淡了。日前，尹明善兴奋地对《华夏时报》记者表示：“力帆不去H股，而去沪市A股，已启动了上市计划。”此时，忙碌的尹明善，正在力帆位于重庆渝北区力帆轿车基地开会研究力帆将如何打包上市事宜。

　　在重庆新特区的大环境的诱惑之下，力帆上市即将迈出实质性的一步。但一位非常熟悉力帆的人士说：“力帆不发A股，公司将很难以健康的财务结构，去支撑扩张需要。”

　　急需输血

　　实际上，力帆没有放慢扩张的步伐，在上下游迅猛地扩张布局，没有丝毫减缓。

　　据了解，自2005年力帆汽车花了20多个亿投产之后，去年，又投资14亿元启动了汽车二期工程，预计明年可以投入使用，届时力帆汽车的年产能有望突破15万辆。不仅如此，力帆生产1.0L-2.0L排量发动机的工厂，也正处于紧锣密鼓的建设中。

　　如此大手笔，很显然，真正需要资金支持的正是这些汽车项目，同时也不是常规的现金流量就能满足的。“其中隐含的巨大空洞，将由上市融资填平。”一位离开的力帆高层如是说。

　　眼下，就是力帆资金的短板。虽然银行敢于借，但力帆已经不敢拿。接受本报采访的力帆知情人士认为，去银行拿钱，一是周期短，二是成本比较高。

　　为了缓解资金的短缺，尹明善开始在资本市场频频出击。从香港创业板到国内各大证券公司，力帆几乎都在加紧沟通。“每向上市的目标冲刺一回，尹明善就要头痛一回。”力帆内部一位人士对《华夏时报》记者坦言。

　　青睐A股

　　据悉，去年，力帆花费750万港元中介费，尝试在香港IPO的可能性。当时尹明善对国内A股市场低迷日久，相当失望。那时的尹明善称：“若上市，着重考虑国外市场。”

　　实际上，力帆的净资产积累与去年香港主板4亿港元的要求差了很远。香港主板另规定，上市前第二及第三年度企业累计税后净利润不少于3000万港元。这些要求，对民营企业力帆来说，同样也是一个难题。

　　据了解，在赴香港上市的成本中，40%以上属于上市前费用，如果企业未上市成功，前期开销至少有800万港元。这或许就是尹明善迟迟没有到香港上市的原因。“若稍有闪失，上市代价惊人。”

　　如今，政府希望为A股市场注入新鲜优质血液，使股市健康发展，优秀的民营企业在A股上市同样颇受欢迎。这恰好符合力帆的心意。尹明善坚称，力帆将把

　　据了解，现在

　　在尹明善看来，到2015年前，力帆将通过再投入、出售股份、银行贷款、发行企业债券等方式融资45亿元人民币，用于提升力帆轿车和摩托车的销量，其中轿车的产销目标是60万辆，包括在海外建8个整车厂，摩托车的产销为300万辆。