1、 中兴通讯(000063)：

　　2007 年—下一个增长平台的起点。中兴在度过2006 年的经营低谷之后、增长前景明晰。国内市场上，中兴是TD 最大受益者；海外市场上，我们预计系统设备在跨国运营商的突破将自2007 年底可望实现，海外业务自2008 年有望进入小幅回报期。从2007 全年看，业务提升亮点为：中国移动及中国联通GSM 投资、TD-SCDMA 签单于6 月启动发货、手机出口显著增长、海外无线系统业务下半年增长提速。我们预计中兴通讯2007 年中期可望实现30%的净利润增速、预测中报EPS 为0.51 元。我们对中兴2007 年-2009 年EPS 预测值(扣除激励费用后)上调至1.34 元、1.85 元、2.22 元，未来5 年复合增长率为33%。国际设商的PEG 一般分布在1.2—2.2 倍区间，我们给予中兴1.5 倍PEG，对应目标价为66 元。

　　2、 双汇发展(000895)：

　　绝对的行业龙头。双汇发展作为国内屠宰及肉制品加工行业的龙头企业，竞争能力很强，行业的快速发展也打开了公司发展的空间。公司多年以来保持稳定、快速的发展，目前增长的亮点在于公司低温肉制品产能快速扩张和屠宰利润的增加。在高盛入主公司以后，公司有望通过兼并收购等资产运作手法，加快增长速度，我们预计公司2007、2008 年摊薄EPS 分别为0.91、1.12 元，目标价55-60 元，给予增持评级。

　　3、 中粮地产(000031)：

　　中粮地产融地产股、房产股和商业地产股三种优势于一身。作为地产股，公司正在复制大股东“物流＋地产”的拿地模式，拥有持续低成本获得土地的能力，介入天津海河2.2 平方公里新CBD 土地开发再次证明了这一点。作为一线房产股，公司拥有土地和资金双重竞争优势，所开发项目未来将集中结算，且项目集中于房价持续快速上涨的珠三角、成都和厦门。作为商业地产股，公司在深圳宝安拥有120 万平米工业厂房和150 万平米工业地产项目储备。大股东中粮集团自1994 年以来一直居《财富》世界500 强，旗下拥有鹏利、亚龙湾、中谷、中土畜等规模庞大、成本极低的房地产资源，房地产业务将是未来三年中集团主业成长最快的主业，中大股东在股改中承诺将把房地产业务注入“000031”，目前已经迈开了资产注入的一小步。估计公司06/07 年可实现EPS 为0.45/0.7 元，以上业绩预测保守，以后我们将及时更新。另公司拥有1.1 亿股招商证券、1060 万股招商银行和500 万股(10%)金瑞期货股权，预计前两项股权价值折合公司股价可达到7 元左右。维持增持投资评级，并持续重点推荐。

　　4、 万科A/B(000002/200002)：

　　万科既是房地产行业领跑者，也是资本市场的投资标杆，将是国内房产行业集中度提高的历史创造者和最大受益者之一。出色的政策解读和应变能力、管理团队形成了雄厚的软竞争力。全国化项目布局已树大根深，年开工、竣工、销售面积成倍于往年的增加，公司已形成“开发规模加速-多元化资金渠道下的资金获取量增加-财务绩效提高-市值扩张”的良性循环，且为行业同行所模仿，这是非常切合国内房地产行业发展趋势的正确战略，公司必将从战略的正确中获得高超额回报。2004 年低成本收购的南都集团项目开始进入销售结算高峰，工厂化行动将加快项目开发销售，管理层激励实施将有利于进一步突破公司成长边界，收购其他房地产公司的外延式扩张故事将继续持续。预计06/07 年EPS 将达到0.59 元和0.95元，维持增持投资评级，并持续重点推荐。

　　5、 长江电力(600900)：

　　三峡水位已经可达保证满出力的 156 米，使得公司机组最高利用率出现了 20%的内生增长， 即便是右岸机组加速投产，公司三峡机组利用小时仍将出现上升(如来水正常)；2007年虽有洪涝威胁，但总体来水情况好于去年，加之权证兑现实现对两台三峡机组的收购，公司主业利润的相当幅度的增长可以期待。07 年后业绩将取决于收购进度，我们一直提及的“投行机会”——公司将加速收购三峡机组，如能实现整体上市，母公司大量较高盈利能力资产和较低财务杠杆，正常情况下可使得其三年EPS复合增长可达到30%；公司持有的建行股权等可供出售金融性资产超过80亿，且还将随着公司对业内、业外相关资产的收购持续扩大，此类资产的买卖将给公司持续的投资收益和现金增长，亦将在相当幅度上提升公司的价值；公司未来成长预期有望在未来一段时间得以明确，维持“增持”投资建议。

　　6、 中国平安(601318)：

　　中国平安的主要竞争优势在于：(1)先进的管理。平安拥有国际化的管理团队和完善的公司治理结构，非常先进的后援中心，高效的业务流程和完善的风险管理。(2)全面的综合金融服务平台。中国平安不仅拥有保险中的寿险、财险，而且拥有证券、信托、银行、资产管理，保险、资产管理和银行将成为其未来三大支柱业务。平安的这一综合金融平台，通过信息共享，交叉销售，有利于其各子金融业务互相推进，全面发展。(3)不断优化的业务结构。平安首年保费中，内含价值较高的期缴保费占比2005 年为38.12%，2006 年提升至39.3%；总保费收入中，2005 年期缴业务占比为75.22%，2006 年提升至76.97%。(4)分享资本市场盛宴。保险公司投资限制放宽，投资比例提高已成必然，保险公司不仅可以投资股票、基金，还可以投资基础设施、拟上市公司股权，这使得平安能最大程度地分享资本市场繁荣的盛宴。(5)良好的外部环境。目前的加息环境有利于扩大平安的利差益；进入同业拆借市场　有助于提高其资金运作效率。按新会计准则，我们预测中国平安2007 年、2008 年每股净收益分别为2.52、3.5 元。根据内含价值基础上的评估价值方法，平安2007 年的新业务价值隐含倍数为65.48 倍，2008 年的新业务价值隐含倍数为48.79 倍。维持对平安的增持评级，并将其年内目标价调升为100 元，该目标价对应的2008 年新业务价值隐含倍数为69 倍。

　　7、 深发展(000001)：

　　持续成长最快的银行。深发展的竞争优势非常突出，它拥有国际化与本土化相结合的优秀管理团队；拥有规范高效的业务流程和管理架构；更有全方位的金融创新战略，包括在零售银行业务领域推出的双周供、循环贷、存抵贷、气球贷、沃尔玛畅享卡、按揭信用卡等创新产品，也包括在公司业务领域首创的供应链金融系列产品。持续不断的创新为深发展争取了一大批新的客户，有力地推动了公司业务拓展、品牌铸造和净利润的快速增长。目前公司股改已顺利通过，困扰公司发展的资本充足率问题年底前有望彻底解决，从此公司将踏上稳健快速发展的良性轨道。公司与GE 的合作有望得到进一步深化，向零售业务转型加速。2006年底，深发展个人贷款比例达21.36%，在股份制上市银行中列第一，在所有上市银行中仅次于中行(23.96%)；目前新增贷款中个人贷款已占据半壁江山。同时公司正在加快不良资　产处置，除了重组、清收，又推出了新的举措——“整体打包出售”，公司资产质量有望快速提升。我们预测，深发展在2006 年净利润大幅增长270%后，2007 年净利润依然有望增长63.4%，当年摊薄每股净收益(1 年期权证全部行权后)为0.93 元/股，每股净资产5.47　元；2008 年净利润增长55%，每股净收益(摊薄后)1.38 元，每股净资产7.44 元。给与深发展持续的增持评级，年内目标价为42 元，对应的2008 年的动态PE 为30 倍，PB 为5.6倍。

　　8、 中信证券(600030)：

　　资本领先，步步领先。无可争议的领先者，增发后领先优势更为突出。在业务规模和资金实力上的领先优势十分明显。增发完成之后，净资本将超过350 亿元，约占整个行业的15%以上。其在大型IPO、零售客户服务以及业务创新等方面的优势将进一步加强；传统业务继续外延扩张和内涵增长之路，规模和份额持续增长。凭借强大的资金实力和品牌优势，可能继续通过并购弥补业务短板、并通过内部资源整合继续提升市场份额。以经纪业务为例，07 年上半年经纪份额达到7.57%，较年初提升0.42%；我们预期，通过内部整合，其市场份额将有望在未来几年内提升至10%以上；创新业务将全面启动并快速形成有效规模。公司在融资融券、直接投资等方面的准备已相当充分，一旦政策放开，即可形成规模。其例证即为权证创设。我们预期，07 年其创设收益将超过10 亿元。而08 年融资融券带来的收入也将近20 亿元；业绩持续快速增长无忧，价值低估明显。我们预期07-09 年公司EPS 将分别为2.94 元、3.77 元和5.12 元，维持增持建议，目标价75-80 元。

　　9、 海螺水泥(600585)：

　　水泥行业龙头，在实现更低成本基础上继续扩大产能。公司是国内最为优质的水泥企业，目前在大部分熟料生产线上逐步建立余热发电设施，以降低单位产品能源成本，更低成本既可有效放大盈利空间，又可凭借价格优势扩大市场份额。未来4 年全国淘汰2.8 亿吨落后产能和新干法占比提升到75%的既定国家政策安排，为海螺水泥提供了更大市场拓展空间，市场份额提升将增强公司区域价格控制能力。受益落后产能淘汰和新增产能相对减少，供需关系缓和不断提升水泥价格水平，目前价格离2003 年以来最高点尚有8%空间，预期未来2-3 年水泥价格仍将继续攀升。受益水泥及熟料产销量增加及其价格回升，2007-2009 年净利润将同比增长63%、36%、19%，EPS 分别为1.49 元、2.02 元、2.41 元，建议增持，目标价70 元。

　　10、 青岛啤酒(600600)

　　啤酒行业经过近几年的整合，行业拐点或将出现，预计未来2-3年内国内啤酒的销量复合增长率还能维持10%左右。现阶段啤酒行业的竞争特点：产品结构高档化，品牌竞争替代价格竞争。公司未来战略清晰，资产和品牌整合已领先于竞争对手，公司计划未来几年计划借助奥运展开一系列营销活动来推动销售和提升品牌内涵。公司目前市值仅300 多亿人民币，作为与国内白酒行业收入相当的啤酒行业的龙头企业，公司市值存在上升空间。青岛啤酒品牌优势明显，在“1+3”的品牌策略下主品牌和二线品牌销量增长很快，已占销量的60%，产品结构的高档化提升了产品销售均价和盈利能力，07-08 年公司产能还将大幅增长，奥运会对于公司未来发展的正面影响将给公司带来发展的动力，我们预计公司未来三年增长速度超过30%。预计07-09年EPS分别为0.43、0.56、0.72元，给予增持评级，对应目标价28-30元。

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