陈洁/文

　　不算不知道，一算吓一跳。自4月20日ST三元的7194万股限售流通股上市流通之后，在短短一个多月时间中，ST三元的限售流通股东已经减持达5696.82万股，接近其可减持股份数的80%。

　　根据ST三元最新公告，截至5月25日ST三元的第二大股东三元集团有限责任公司累计出售ST三元2521.82万股，占公司总股本的3.97%，加上其控股的北京企业有限公司减持的股份，两者套现市值近5亿元。

　　风险提示公告前悄然减持

　　公告中，ST三元同时发布了风险提示公告，表示到目前为止并在可预见的两周内，公司不存在应披露而未披露的信息，包括股权转让、业务重组等重大资产重组事项。前日和昨日，ST三元的股价随之下跌。

　　一位不愿意透露姓名的分析师对本报表示，关于三元可能被收购的传闻是两周前传出的。“当时的传言是说伊利将引入高盛或者中国人寿做战略投资者，获得的资金将收购三鹿或者三元。我的第一感觉是不太可能，但是ST三元的股价随后开始飙升。”这位分析师说。

　　截至上周五，在5月份的共14个交易日中，ST三元在其中8个交易日中股价涨停，股价一举突破10元。

　　似乎是巧合，ST三元的第二大股东三元集团对ST三元的减持也在这段时间中。

　　广东恒通程律师事务所的郑明伟律师对本报表示，按照《上市公司股权分置改革管理办法》第27条规定，在持有上市公司股票超过5%的企业，减持上市公司股票每超过1%时，必须两个交易日内公司公告，但在公告期间内无需停止减持。

　　之前关于三元集团减持ST三元并无公告，此次公告中只提出三元集团减持了3.97%，可以推算出这部分股份应该是在很短的时间内减持的，而从5月22日到5月25日，ST三元的股价基本上都在10元之上。

　　三元集团“一家人”

　　共减持套现近5亿

　　这并不是ST三元第一次发布“大非”减持的公告。2007年4月24日，ST三元发布公告，其第一大股东北京企业(食品)有限公司，在4月20日和4月23日分别减持ST三元1.9%和3.1%的股份，共3175万股。

　　耐人寻味的是，记者查阅年报发现，北京企业(食品)有限公司注册于英属维尔京群岛，其第一大股东为三元集团。也就是说，三元集团和北京企业(食品)有限公司是“一家人”，三元集团是ST三元的实际控制人，两次减持应该也均由三元集团操作。

　　北京企业(食品)有限公司减持时，ST三元的股价在7.5元附近，按此计算，此次减持北京企业(食品)有限公司获利3175×7.5＝23812.5(万元)。如果三元集团减持的价格定为10元，三元集团此次减持获利2521.82×10＝25218.2(万元)。也就是说，两家公司通过减持ST三元套现达到4.9亿元以上，这是ST三元2006年全年盈利1477.98万元的33倍。

　　国有股东

　　在规则出台前加速套现

　　在股改之前，上市公司的国有股转让需要得到国资委批准。股改完成后，部分上市公司的国有股东获得了减持的权利。而相关法律并没有对上市公司国有股东在二级市场上减持“套现”的行为进行进一步的限制，这也为上市公司的某些国有股东套现打开“方便”之门。

　　近日，有专家透露国资委关于《上市公司国有股权转让管理办法》、《股权标识管理办法》和《上市公司国有股权受让管理办法》正征求意见，并将尽快推出。一旦以上三个法规出台，国家必将对上市公司国有股减持的监督力度加大，上市公司国有股减持也不能再像现在一样容易。

　　记者注意到，进入5月以来，上市公司国有股速度明显加快。从5月8日到5月23日，一共25家上市公司进行“大非”减持，减持的股数少则几百万，多则上千万股。看来，很多上市公司的国有股东都希望在规则出台前加速套现步伐。不知道ST三元的国有股东是否也有这个考虑？

　　三元股价严重高估？

　　在减持公告和风险提示公告发出后，ST三元的股价连续两天下跌，但昨日依然收在了10元上方，收盘报价10.21元。不过，在这一股价的背后，隐现的依然是公司经营上的窘迫困局。

　　“之前三元曾经排名行业第四，但是由于发展战略上的失误以及国有体制不到位等问题，现在已经跌出前五。由于现在乳制品行业格局清晰，三元现在的状况是被蒙牛、伊利，甚至三鹿、光明等乳制品企业围困在北京这个狭小的地方，很难突破现在的困境，依靠自身造血做强的可能性很小。”兴业证券的食品饮料行业分析师郭锐接受本报记者采访时表示。

　　“三元如果想有突破现在基本上只有两条路，一条是业务转型，一条是被其他外来企业收购。”郭锐称。

　　不过，伊利公关部相关人员接受本报记者采访时明确表示，公司从来没有要收购三元的说法。

　　在郭锐看来，如果没有重组的话，可以说现在ST三元的股价已经被严重高估。“因为它的盈利很难支撑现在的股价。”本报记者试图就公司现状采访ST三元相关人士，但ST三元的公开电话始终无人接听。