岁宝热电盛况下的危机 价值难支撑超70元的股价

　　深圳报道　见习记者　林岳　

　　4月以来，岁宝热电(600864.SH)股价一改前期的缓涨态势，直线飙升，由4月初的21元左右最高冲至83.38元，累计最高涨幅超过250%。

　　5月21日，收于71.91元，下跌1.78%。前一交易日——5月18日，岁宝热电在九连阳后现出疲态，收报于73.21元，跌幅为5.05%。

　　金元证券分析师罗杰认为，岁宝热电业绩没有特别值得圈点之处，不足以支撑70元以上的高价，“市场对之如此追捧，主要是看好其持有民生银行等公司股权，对其估值存在明显泡沫”。

　　对于高股价，岁宝热电证券事务代表孙运泰表示不便评价。

　　岁宝热电在2007年一季报中解释，出售所持有的部分民生银行股权，使得公司当期现金及现金等价物比上年同期增加358.8亿元，增幅高达13841.53%；但由于同期经营活动中产生了-5491863.73元的现金流量净额(同比减少23444487元)，两相抵消，2007年一季度净利润实际增幅为13320.77元，净资产收益率为12.77%。

　　资料显示，在扣除非经常性损益后，公司的净资产收益率仅为1.22%。

　　当记者问及公司未来盈利前景时，岁宝热电方面人士表示，这不大好说，“我们属于公用事业，相关产品的销售价格由政府确定,而供给规模又受需求限制”。

　　“由于我们生产经营中的主要原料是煤，如果煤价上涨，则会造成公司生产成本的增加和主营业务利润率的下滑。”岁宝热电另一内部人士补充说。

　　“岁宝热电目前股价涨得太高，与其价值中枢相距太远。”罗杰认为，岁宝热电的合理股价在17元左右。

　　“股价拉得这么高应该是有资金在里面作为。”某券商分析人士表示。

　　岁宝热电2007年一季报显示，前十大流通股股东中，不见基金与券商等机构踪影，除了“宁波永丰布厂”与“上海葆鑫企业发展有限公司”两家法人机构外，其余为自然人。

　　在岁宝热电连拉涨停的5月10日至15日4个交易日中，成交龙虎榜上不见机构席位，而素有“涨停敢死队”之称的游资大本营国信证券深圳红岭中路营业部与银河证券宁波和义路营业部反复现身，换手频繁。

　　事实上，除了岁宝热电，今年以来，雅戈尔、两面针等多家参股金融企业的公司，股价均扶摇直上，交叉持股板块俨然成为市场一道亮丽的风景。

　　然而，在市场津津乐道于交叉持股带来的财富效应并争相追逐的背后，危机暗伏。