洞庭水殖水产前途难料 公司面临利益输送嫌疑

　　-本报记者龙昊

　　在股市行情高涨之时，洞庭水殖(600257)的大股东纷纷减持，获利颇丰。

　　大股东减持股份

　　11日，洞庭水殖发布公告称，公司第一大股东湖南泓鑫控股有限公司5月8日、9日共减持9900821股，占本公司总股本的3.48%。减持后尚持有本公司股份71165379股，占本公司总股本的25%。第二大股东安乡水产养殖有限公司再次减持无限售条件流通股份4051388股，占本公司总股本的1.42%；累计减持无限售条件流通股份13935000股，占本公司总股本的4.89%，减持后尚持有本公司股份5865000股，占本公司总股本的2.06%。

　　就在此前，安乡水产于4月25日至30日，减持无限售条件流通股份9996212股，买入56300股，实际减持无限售条件流通股份9939912股，占洞庭水殖总股本的3.49%，减持后尚持有洞庭水殖股份9860088股，占洞庭水殖总股本的3.46%。此举违反了《证券法》的第四十七条规定。为此，洞庭水殖表示，安乡水产养殖有限公司买卖56300股

　　公告显示，洞庭水殖的第一、二大股东共减持近2400万股，获利过亿元。

　　牛市给大股东在市场上高抛低吸的资本运作留下了绝佳之机。大股东在5%之下抛售，套现巨额现金后，又在低位买回，既不失掉控股权，又套现了可观的现金。数据显示，尽管洞庭水殖大股东巨额减持，但其股价不跌反涨，毫无疑问，这么多筹码被主力庄家拿走。有人认为，由于大股东减持后不能再买进，很有可能是大股东跟庄家合作，转移筹码给这些主力，共同炒作。

　　也有人认为大股东减持为增发。证监会有规定：增发价不得低于发布增发公告前20个交易日成交均价的90%。洞庭水殖截至5月11日的20天成交均价为9.42元，而且该价格还在上升；增发公告方能以9.5元左右的价格增发，否则随着股价的上升20天均线必然跟着抬高，增发价自然也要抬高；并且公司今年有增发的意向，计划定向增发一个亿左右投入到大湖收购上。

　　水产“钱途”难料

　　水产作为公司盈利能力最强、增长最快的主导产业，今后几年，水产品的经营规模和经营业绩将继续保持增长，并支撑公司盈利能力逐年提高、经济效益持续增长。

　　因此，公司将继续择机收购和扩大养殖湖面。洞庭水殖2007-2011年五年计划中提到大湖淡水鱼养殖面积从现在的41万亩达到100万亩。据说，这一计划很有可能2008年就可实现。

　　年报显示，水产品收入占据很大比重。公司2005年年报中指出，从2005年到2008年，公司淡水鱼养殖业绩增长主要来自二个方面：一是提高养殖密度，改善养殖技术提高单位面积的产量；二是优化养殖结构，提高优质、高附加值品种鱼的放养比例，提高单位产量的产值和产出效益。

　　2006年，公司实现主营业务收入31952.04万元，同比增长4.79%，其中水产品收入20910.07万元，占总收入的65.44%，同比增长19.20%。

　　不过，净利润却有下降，2006年实现净利润1152.96万元，比上年度2214.51万元下降47.94%；每股收益0.04元。

　　对此，公司认为：为“鸿仪系”公司担保被迫应诉与上诉，管理费用增加；人民银行提高银行基准利率，调高利息上浮区间后，直接增加了财务费用；由于国家调控

　　但有一个事实是，公司虽然在水域面积和产量上都居行业前列，但市场占有率仍不高，产量占全国淡水养殖产量的不到0.1%；并且销售渠道难以与品牌效应相关联。

　　2007一季度季报显示，洞庭水殖最新净利润为581.62万元，同比增加-13.34%，每股收益为0.0160元，同比增加-48.39%。公司实现净利润459.8万元，投资收益就有582.2万元。

　　有业内人士分析认为，洞庭水殖成长能力很差，未来三年发展潜力很小。

　　利益输送嫌疑

　　“精于算计，比较有商业头脑”的罗祖亮通过绝对控股常德晟禾，从而控制泓鑫控股，并进而成为洞庭水殖的实际控制人。

　　公司通过关联交易为大股东输送利润一直为人诟病。2001年3月至2003年3月，洞庭水殖在同大股东泓鑫控股的合资、资产置换和资产收购过程中，通过5次关联交易，洞庭水殖共向外流出了1.09亿元的现金。到了2005年9，洞庭水殖再次通过收购大股东的房地产项目，向泓鑫控股支付7799.71万元。几年累计下来，有公开信息披露的资金流出就高达1.87亿元。

　　此外，这几年，为了从事由大股东控股的且与洞庭水殖主业无关的房地产项目，公司近年来不断增加向银行的借款，2002年公司的长短期贷款为2.68亿元，到2004年贷款数额已经攀升到4.46亿元了，而2005年9月公司的净资产才5.05亿。与此同时，在这几年间，公司用于主业的投资(包括股权投资和资产收购)累计起来还不到1个亿。上市公司每年高达3、4亿元的贷款用于大股东的房地产项目，由上市承担巨额的财务费用和财务风险，却不能获取应得的利润，这就是变相的利用上市公司向大股东输送利益。

　　近几年洞庭水殖还为几家风险极高的“鸿仪系”上市公司提供担保。到目前为止，担保总额合计26453万元，占公司2006年度净资产42.27%。其中，对其他公司担保总额23523万元。公司称，对其他公司的担保均是在2003年以前根据本公司与对方签订的互保框架协议实施的。

　　据称，假如增发计划推迟，公司将预先从房地产中套利一个亿来收购看上的大湖。有消息说，公司2007年将出售上海房地产项目。但分析认为，未来房地产可能带来的收入只是一次性经营收入。公司未来可能出售的房产有两处，分别是上海泓鑫时尚广场和常德市的鸿鑫城市花园，公司打算结算完现有房地产项目后专注于水产养殖业务，预计两处房产将在2007或2008年销售，如无股权变动，约为公司贡献1亿利润。但由于两处房产均与公司大股东泓鑫控股有关，交易收益仍不明确。