银泰系锁定陕解放 华平幕后助推

　　本报记者 胡怡琳 周涛 上海、深圳报道

　　尽管对于目前国内市场的数家上市公司的控股权争夺尚悬而未决，银泰系并没有放弃对新的猎物产生兴趣。数位知情人士向本报证实，银泰系正在把下一个收购目标锁定在陕西省的区域龙头百货西安解放集团股份有限公司 (下简称陕解放，SZ.000516)上，而其背后真正的助推者和受益者是华平投资基金。

　　这家投资基金公司在百货零售领域有着丰富的投资经验，曾经帮助银泰百货计划举牌收购A股市场武汉武商集团股份有限公司 (下简称鄂武商SZ.000501)和百大集团股份有限公司(下简称杭州百大，SH.600865)。

　　银泰收购 借道全流通

　　来自上述知情者的消息称，银泰系将采用和收购鄂武商等相类似的办法，通过二级市场增持流通股和国有股份转让以达到陆续持有陕解放的股份。一位不愿具名的市场人士分析指出，“不过陕解放的股东结构相对分散，这为增持流通股创造了条件。”

　　截至2006年12月31日，陕解放的第一大股东西安高新

医院有限公司(下简称西安高新)持有3012.90万股的股份 (已解禁可售)，占总股本的20.34%，其控股公司是陕西一枝刘集团旗下的申信风险投资有限公司。而第二大股东深圳创新投资集团有限公司(下简称深创投)则持有2804.63万股国有股，占总股本的18.93%。

　　深圳创新投资集团前身是深圳市政府于1999年8月26日发起设立的深圳市创新科技投资有限公司，是国内最早的风投机构之一，目前注册资本达16亿元。

　　“大小非”为银泰收购创造了比当年鄂武商等公司收购时更好的机会——— 深圳市创新投资集团有限公司所持解禁股数占解禁前流通A股的比例为12.10%，同时，陕西新开高新技术投资有限公司、西安中露食品责任有限公司的股份也分别在第一季度进入无限售条件的前十大股东名单中。

　　“法人的合计比例为46.95%。所以本身套现压力并不小。”市场分析人士指出。“不过，一枝刘集团董事长刘建申当年协议受让的法人股并不容易，他应该不会轻易套现。”

　　数位知情人士称，银泰之所以有意愿收购陕解放，不仅仅是因为“大小非”的关系：“第一大股东和第二大股东之间还有一些更不为外人所知的微妙关系。”熟悉陕解放的人士透露：“深创投与第一大股东的实际控制人有托管协议，深创投的国有股事实上是代为陕西一枝刘集团实际控制人刘建申持有。”

　　尽管目前并没有任何公开渠道证实这数位消息人士的说法，不过，如果把时间倒推到深创投和西安财政局正式公告国有股股权转让的前夕就会发现，刘建申2003年在国退民进过程中的确并未满足于仅仅持有20.34%的股份。2003年6月11日，西安市财政局与陕西洁微科技有限公司签订了 《股权转让协议》，拟将所持陕解放国家股2804.6293万股 (占总股本的21.51%)转让给洁微科技。就在股权转让协议签订后不久，就有媒体报道称洁微科技是陕西一枝刘集团的关联公司。由此，在一年多的时间之后，陕解放才正式公告了深创投这位受让国有股股权的新股东成为公司的第二大股东。

　　“深创投和刘建申旗下公司之间的股权托管并不为外界所知，”知情人士称，“双方之间目前产生了一些矛盾，深创投有意向把托管的股份转让。”

　　银泰集团(HK.1883)在完成对旗下公司重组之后于2007年3月20日在香港上市，市场观察人士分析，银泰系上市最重要的作用在于获得充足的资金继续谋求百大集团和G武商的控股股东地位，花费了十多亿元的银泰系不可能甘心仅仅充当财务型战略投资人。

　　华平助推 谋利最大化

　　在鄂武商等投资尚未最终落定的情况下，助推银泰接近陕解放的真正幕后操作者应该是帮助银泰在国内收购，同时也策划其香港上市的美国华平基金，而香港上市也是华平为自己寻找退出机制。

　　之前正是华平所控制的离岸公司三江控股和北山控股帮助了中国银泰投资有限公司连续展开对百大集团、G武商的收购行动。2005年华平通过一系列增资收购完成了对上海银泰和浙江银泰的绝对控股。

　　六个月的禁售期过后，华平基金就可以顺利套现，但随着中国股市全流通的启动以及

零售业周期中百货业态的上升趋势，华平基金似乎并没有计划急于离场。

　　银泰集团的章程中指出，“所有重大管理决策由董事会全体董事(包括独立非执行董事)决定，而非沈先生和程先生全权决定”。银泰集团重组后，虽然原来代表华平基金的北山控股的黎辉、华平基金亚洲区总经理孙强都已经淡出，不过担任独立非执行董事的李磊、周凡都和华平基金有着千丝万缕的关系。

　　李磊是卡森国际控股有限公司的财务总监，周凡则是卡森国际控股有限公司的独立非执行董事。华平曾经持有卡森公司32.8%股份，周凡更是曾和华平合作，参与华平对于港湾网络的投资。一切迹象显示，华平对于利用银泰帮助其实现中国百货业投资之梦仍远未结束。

　　助推银泰接近陕解放的真正幕后操作者应该是帮助银泰在国内收购，同时也策划其香港上市的美国华平基金

　　来源：经济观察报网

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