上市银行集体上演利润狂飙

　　2006年8家A股上市银行共计实现净利润1114.61亿元，同比大增42.95%

　　周增军

　　在总体上，中小银行通过信贷规模扩张推动盈利增长的倾向普遍较为强烈，2006年中小银行的平均贷款增速超出大型银行一倍以上。工商银行与中国银行在信贷战略方面均较为保守，2006年贷款增速分别只有10.4%和8.8%

　　作为

　　备受争议的深发展以318.93%的爆发式增长在利润增速中高居各行之首。工商银行及中国银行虽然基数较高,也分别实现了30.25%和52.38%的增长，而增幅最小的华夏银行增长率则仅为13.87%。

　　网点数量及资产规模的巨大差距直接反映为中小银行与大型银行在盈利规模上的同样差距。中小银行中盈利最高的招商银行，其71.07亿元净利润只有工商银行487.19亿元的14.59%。而6家中小银行208.5亿元利润总额，也仅为工商银行的42.58%。

　　在反映公司盈利能力的重要指标——净资产收益率上，经过2006年股本扩张的工商银行和中国银行并不明显逊于中小银行的平均表现，反映出大型银行较高的资本利用效率。虽然兴业银行和深发展的净资产收益率分别高达23.45%和20.12%，但这两家银行2006年的股本均未发生变化。相比之下，同样经过大幅股本扩张的招商银行，其17.52%的加权平均净资产收益则更具吸引力。

　　受股本大小的影响，中小银行的每股收益(EPS)明显高于大型银行。其中，又以兴业银行0.95元的EPS为最高。兴业银行盈利增长的驱动因素主要是贷款规模的扩张带来的利息收入的增长，该行33.8%的贷款增速显著高于中小银行20%左右的平均增速。而在总体上，中小银行通过信贷规模扩张推动盈利增长的倾向普遍较为强烈，2006年中小银行的平均贷款增速超出大型银行一倍以上。工商银行与中国银行在信贷战略方面均较为保守，2006年贷款增速分别只有10.4%和8.8%。其中，工商银行的平均信贷资产占总资产的比重更是由上年的59%下降至50%。

　　对于仍以生息资产为主要利润来源的上市银行，净息差的变化趋势对其盈利能力影响显著。在2006年两次结构性升息的背景下，上市银行的净息差总体上呈逐步回升的趋势。其中，存款活期化与贷款中长期化明显的浦发银行的净息差水平在所有银行中最高。相对中小银行，工商银行与中国银行的回升趋势并不明显。而受财务重组和不良资产剥离等一次性因素的影响，工商银行2006年的净息差还出现了一定幅度的收窄。

　　税收因素在上市银行2006年业绩中也起到了非常重要的推动作用。受益于员工工资抵税政策的调整，招商银行、民生银行、中国银行、工商银行等银行的所得税有效税率均明显降低，从而使净利润的增速均超过税前利润的增速。其中，计税工资税前抵扣为招商银行节约费用9.05亿元，而中国银行所得税费用减少则高达46亿元。作为目前名义税率最高的上市银行，浦发银行尚未能够像其他银行一样通过有效税率的降低来提升盈利水平，但这也正使公司将来的业绩增长具备爆发的可能。

　　同样，各行拨备计提水平的不同对净利润的影响也非常典型。深发展拨备前利润仅增长36.7%，但由于期末资产损失准备计提较上年减少了3.78亿元，全年净利润增长318.93%。与之相反，华夏银行拨备前利润增长达到44%，但为解决历史上形成的拨备覆盖率不高的问题，2006年新增了23亿元的拨备，致使净利润增速只有13.87%，远低于其他上市银行。而浦发银行2006年的业绩略显平淡，与其高达150%的拨备覆盖率也有一定的关系。

　　从盈利结构来看，各上市银行均在力推的中间业务收入目前的盈利贡献度仍十分有限，净手续费占营业收入比最高的招商银行也只有10.5%。虽然民生银行2006年净手续费收入增幅高达175.7%，但这是在低基数上完成的。而在较高的基数上，中国银行和工商银行2006年的手续费收入分别实现54.9%和55%的增长，手续费占比达到了9.7%和9%，仅次于招商银行，反映出具备网络优势的大型银行在发展中间业务上所具有的突出优势。