□西南证券 张刚

　　进入2007年，大多数上市公司的限售股股东将逐步满足法规规定的股改后12个月的限售期而解禁，还有一部分在2005年实施股改的上市公司的限售股股东则逐步满足承诺的24个月禁售期。这样，限售股的解冻规模将呈现逐步增加的趋势。今年以来限售股解冻的现象增多，广受市场关注。

　　4月份解冻的117家上市公司中，解冻的限售股占解冻前流通A股比例在60%以上的有华能国际、中卫国脉、腾达建设、金证股份、航天科技、深南光A、TCL集团、兴发集团、安琪酵母、西南合成、创业环保、华盛达、原水股份、鄂武商A、广州药业、新都酒店共16家公司，而3月份仅有5家。限售股解冻的额度超过10亿元的有华能国际、TCL集团、五粮液、原水股份、百联股份、伊利股份、中卫国脉、鄂武商A、烟台万华、风华高科、深能源A、皖通高速、广汇股份、邯郸钢铁、巴士股份、新安股份、东方电机共17家公司，而3月份这一数据为9家。

　　由于持有上市公司股份总数百分之五以下的原非流通股股东，可以无需公告的限制而套现，广大投资者更无从得知具体情况。所以，限售股持股比例偏低、股东分散、较多无话语权的小非流通股东的上市公司是值得重点警惕的对象。从解冻的限售股股东数量看，股东数量在20位以上的有新安股份、金证股份、四川长虹、TCL集团、伊利股份、中海海盛、武汉中商、湖北宜化、一汽轿车、腾达建设、深能源A、江苏舜天共12家公司，而3月份有9家公司。这些上市公司存在一定的套现风险。

　　117家上市公司中，限售股为国家持股或国有法人持股的有94家。国有股比例在30%以上的有70家，50%以上的有33家。比例较高的公司有京能热电、内蒙华电、济南钢铁、华能国际、五粮液、首创股份、深天马A、酒钢宏兴、深南光A、广州药业、江苏开元，均在60%以上。这些公司可以适当卖出国有股，而不丧失控股地位，存在一定的套现风险。风华高科、沱牌曲酒、中海海盛、吉林化纤、波导股份、法尔胜、湖北宜化、黑牡丹、威孚高科、一汽四环、陕解放A等公司国有股股东所持股份未达到相对控股的水平，减持风险不大。新都酒店、方大A、海王生物、丹东化纤、佛山照明、莱茵置业、天伦置业、*ST兴发、江淮动力、捷利股份等共23家公司不含国有股，则值得警惕。

　　部分股东承诺最低套现价格的有10家，即北人股份、法尔胜、皖维高新、沱牌曲酒、江淮动力、江苏开元、湖北宜化、皖通高速、同达创业、东方电机，大股东承诺的调整后套现价格均低于目前市场价格，有一定的压力。其中，市场价格与被大股东承诺的调整后套现价格较为接近的是皖通高速，值得密切关注。

　　如果上市公司业绩不佳、或价值高估，套现的可能极大。其中北京巴士、*ST兴发、新天国际、TCL集团、金果实业、航天科技、丹东化纤共7家公司2006年前三季度亏损，其中*ST兴发已经公布年报实现扭亏，航天科技年报继续亏损，其余5家均预计2006年年报亏损。吉林化纤、中卫国脉、新都酒店、同达创业、罗牛山、鲁信高新、天利高新、*ST三元、天伦置业、方大A、洞庭水殖、波导股份共12家上市公司以2006年前三季度业绩和最新股价计算的市盈率严重偏高，都在200倍以上。

　　总之，2007年4月份的限售股解禁方面，由于涉及的上市公司增多，解冻额度环比继续保持较大幅度的上升，为历史最高水平，投资者需要注意防范个股和整体市场风险。