深发展靓丽季报引发估值争议

　　一季报净利润增长129% 机构大举增仓股票涨停

　　深发展(000001)今日公布2007年一季度净利润为5.35亿元，比2006年一季度的2.33亿元增长129%，公司的快速增长引起业界的质疑，同时也燃起了市场对于这家银行估值的激烈争论。

　　面对业界的质疑，今天在与新闻媒体的见面会上，深发展董事长法兰克·纽曼表示，公布的一季度财务报告是经过专业机构认真负责审计后的数字，事实就是事实，公司没有必要去回应来自不同的声音。

　　8元与26元的距离

　　今天，瑞银投资研究的报告将深发展的目标价定为26.5元，而中信证券分析师杨青丽日前给出的目标价是8元，并建议投资者“卖出”。业内人士指出，对一家银行的估值产生如此大的分歧实属罕见。

　　中信证券金融行业首席分析师杨青丽在报告中认为，深发展拨备覆盖率太低、资产质量最差，对此，有分析师提出不同看法认为，历史遗留的大量不良资产是一些老牌银行普遍存在的问题，一些国有银行跟深发展一样过去形成了大量的不良贷款，只不过国有银行得到了国家的注资以及剥离不良资产，而深发展过去形成的大量不良资产要靠自身消化，因此不能简单地据此评断。

　　瑞银投资则认为，深发展将会在今年完成股改。一旦完成股改任务，深发展就可以通过发行次级债或者混合资本债来筹集一级资本，以最终达到8%的目标。但股改会对股价波动产生较大影响。

　　机构大举增仓

　　资料显示，深发展净利润强劲增长的主要原因是业务发展持续向好，以及对利差和资产负债表的有效管理。与2006年一季度相比，由于生息资产增加，利差继续扩大，净利息收入同比增长44%。同时，成本收入比从上年同期的42.0%下降到37.8%，从而实现拨备前及税前利润增长61%。而在备受关注的拨备数字方面，一季度为4.79亿元，与去年一季度持平。

　　据了解，由于业绩持续增长，深发展股东结构正由散户主导向机构主导转变。一季末，深发展股东人数从2006年末的40.6万人锐减27%，至29.65万人；较2005年末的62万人更是下降逾五成。QFII继续增仓，在前十大流通股股东中占5个席位，其中：JP摩根继续位居第一，持仓从去年年报时的2173万股增长到3427万股；摩根斯坦利从第十位上升至第四位，持仓从1024.6万股增至1676万股。而首次出现在前10名的高盛、瑞银(香港)分别以1839万股和1497万股居第三和第七位；花旗环球列第十位。此外，博时和诺安基金大举增仓，居列第二、第五位。列前十名的还有通乾和裕阳基金。

　　今天，深发展股票涨停，报收为25.95元。