工行等于股指期货操盘利器 A股较H股仅溢价25%

　　本报记者 韩瑞芸 北京报道

　　4月25日，工商银行(601398.SH，1398.HK)发布了2007年度第一季度财务报告。季报显示，按照国际会计准则，工行2007年一季度实现税后利润189亿元，按年度化计算，税后利润增长率达51.6%。平均资产回报率上升27个基本点达到0.98%，加权平均权益回报率上升37个基本点达到15.74%。

　　基于良好的基本面，一些证券分析人士认为工行A股股价目前被明显低估，A股市盈率低于可比同业，对H股的溢价也偏低。以4月24日收盘价计算，中国人寿A股股价较其H股高出47%，中行A股价格较其H股高出42%，而工行A股价格较其H股仅溢价25%左右，投资价值显然还未被充分挖掘。

　　证券分析人士认为股价被低估的另一个重要理由是，工行股价有可能成为机构投资者操纵沪深300指数期货的利器。一旦股指期货推出，工行

　　他们认为，工行A股总股本达2509.6亿股，以4月24日收盘价计算，总市值占上海股票市场总市值约11.5%，工行股价变动对上证指数具有重大影响。而工行在即将推出的沪深300股指期货中的比重近2%，为前十大权重股。尽管工行股价变动不能对沪深300直接产生很大影响，但沪深300指数与上证指数相关性高达98%，通过影响上证综指进而可以间接带动沪深300指数。

　　而工行目前的流通股本只有91.8亿股，仅占总股本的3.6%，流通市值仅约占沪市流通总市值的1.6%。另外，由于流通股中有一部分是战略投资者配售的股票，暂时不能流通，而流通股中的国家股目前也不能流通，因此，实际上目前真正流通的市值更少。也有市场传闻称，不到百亿资金就可带动工行股价大幅上扬，这也是工行股价在今年年初飚升的重要原因。