日均解冻压力翻倍 5月限售股解禁压力倍增

　　5月限售股解冻额度升至1300多亿元，为历史最高水平，日均解冻压力翻倍

　　西南证券 张刚

　　数据显示，2007年5月份限售股的解冻额度目前已经上升为1311亿元，为历史最高水平。涉及上市公司限售股解禁的交易日为18个，略少于4月份的21个。而涉及的上市公司有84家，为历史最高数量。日均解冻额度为72.83亿元，比4月份的37.14亿元多35.69亿元，增加幅度为96%。平均每家公司的解冻额度为15.61亿元，高于4月份的6.67亿元，增加幅度为134%。从整体情况看，和4月份相比，5月份单日、单个公司的解冻压力比4月份明显加大。其中，5月22日、5月24日有8家上市公司限售股解冻，为解禁压力较为集中的时间。

　　浦发银行解冻额度超550亿

　　5月份解冻的84家上市公司中，解冻的限售股占解冻前流通A股比例在60%以上的有浦发银行、宁沪高速、东北电气、重庆百货、航天信息、新黄浦、南玻A、四川圣达、精伦电子、美达股份、天地源共11家公司。其中，浦发银行的比例最高达到144.84%，其次是宁沪高速的144.65%。84家公司中，解冻额度超过10亿元的有浦发银行、贵州茅台、中国联通、航天信息、新黄浦、海虹控股、南玻A、中集集团、宁沪高速、福田汽车、山西汾酒、重庆百货、东北电气、两面针、中炬高新、葛洲坝、大唐电信、美达股份、云南白药共19家公司。浦发银行的解冻额度最大超过551亿元，其次是贵州茅台的100多亿元。两者合计额度占到当月解冻总额度的一半。

　　14家公司不含国有股

　　84家公司中，国有股比例在50%以上的有19家。其中山西汾酒、轮胎橡胶、航天信息、贵州茅台、宁沪高速、宁波联合、片仔癀、天地源、中国联通、福建南纸均在60%以上。这些公司可以适当卖出国有股，而不丧失控股地位，存在一定的套现风险。复旦复华、航天长峰、华东科技、汉商集团、新黄浦、葛洲坝、浙江富润等公司国有股股东所持股份未达到相对控股的水平，减持风险不大。深赤湾A、中集集团、东北电气、大冶特钢、四川圣达、天通股份、精伦电子、亨通光电、科达机电、青岛海尔、新潮实业、安信信托、中炬高新、新疆众和等共14家公司不含国有股，则值得警惕。

　　在84家公司中，部分股东承诺最低套现价格的公司有5家，即科达机电、大亚科技、新潮实业、精伦电子、凤凰光学。相关股东承诺的调整后套现价格均低于目前市场价格，有一定的压力。其中，市场价格与被大股东承诺的调整后套现价格较为接近的是精伦电子，值得密切关注。

　　“小非”云集公司宜警惕

　　如果上市公司业绩不佳、或价值高估，毫无疑问，持股比例偏低、无话语权的“小非”套现的可能极大。其中长安信息、冠农股份、安信信托2006年年报亏损，明天科技、大唐电信年报预亏。精伦电子、东方金钰、海虹控股、春晖股份、*ST天宏、浪潮软件、西飞国际、福建南纺、华东科技、福建南纸、东北电气、葛洲坝、新潮实业共13家上市公司以2006年年报业绩和最新股价计算的市盈率严重偏高，都在200倍以上。

　　由于持有上市公司股份总数百分之五以下的原非流通股股东，可以无需公告的限制而套现，广大投资者则无从得知具体情况。所以，限售股持股比例偏低、股东分散、较多无话语权的“小非”流通股东的上市公司是值得重点警惕的对象。如重庆百货涉及限售股解冻的股东有192家，持股比例相当分散，每家股东所持解冻股份占解冻前流通A股比例均在4%以下，属于“小非”云集。这些股东合计所持解冻股数占解冻前流通A股比例为110.62%，存在很大的套现压力。

　　总之，基于持续上升的市场行情，加上涉及的上市公司数量减少，交易日减少，5月总的解冻额度、单日解冻额度、单家公司解冻额度均出现大幅上升。总解冻额度为历史最高水平，日均解冻压力翻倍。投资者需要注意防范个股和整体市场风险。