交行：纳入国有大型银行监管不应误读

　　交行A股路演揭幕，董事长蒋超良称，对大型银行监管应该更严格一些，这与国家实施对商业银行的金融战略没有直接关系

　　【网络版专稿/《财经》杂志记者 付涛】4月19日下午，在上海举行的交通银行A股路演现场，交行董事长蒋超良表示，汇丰在交行A股发行后将摊薄为18.6%，但按照反稀释安排，汇丰将在交行此次A股发行后增持恢复到19.9%的股权。

　　同日，汇丰发言人也印证了此事，并称汇丰认同交行的上市时机。

　　对于投资者关心的

银监会主席刘明康把交行归入“国有大型银行”的说法，蒋超良做了明确的回复：刘主席在香港的演讲中，把工、农、中、建、交几家银行称为国有大型银行，由银监会进行监管。有报纸据此报道说，这意味着汇丰转投上海银行。“其实不应这样解读。交行被纳入大型银行监管，跟国家实施对商业银行的金融战略没有直接的关系。”

　　蒋超良解释，刘明康此番表述是从金融风险监管的角度提出的。他表示，资产过了1万亿元的银行，将被银监会视为大型银行进行监管。大型银行可能对国家金融风险形成影响，对其监管在同一标准下应该更严格一些。

　　2005年，交行引入汇丰作为境外战略投资者。汇丰以17.5亿美元获得了交行19.9%股权，达到了目前国内法规对单一外资股东持股不超过20%这一规定的上限。交行与汇丰达成的协议中约定，在未来法规允许的情况下，汇丰可增持交行股份达到40%。

　　“汇丰投资交行19.9%，是其重大的战略选择和长期战略利益的考虑。”蒋超良称，“我对汇丰的前后两任主席都说过，你们现在就像摆好一个小板凳，坐在门口，当内地放开了限制，你们就可以进来。但是我们的法律什么时候放开到40%，我不知道，国务院也说不出，要等全国人大立法。”

　　蒋超良表示，当初汇丰也并不是抱着要完全控股交行的目的才来投资，他们还是在寻找一个发展机会。目前汇丰19.9%的占股比例对交行已带来很大影响，汇丰在董事会与管理层的人事安排，已可以实现他们的利益诉求。“我们也乐意汇丰在交行管理层中发挥重要的影响，我们希望汇丰通过近20%的股比，管住我们百分之百的资本和风险。”

　　此次路演中还透露，A股上市后，交行计划对核心员工实行长期激励，目前正在与监管部门沟通实施方式。“监管部门对在交行进行核心员工长期激励计划的试点兴趣浓厚，”蒋超良称，“因为我们算是中型银行，员工在6万人左右，核心员工仅1万人左右。”

　　此前，交行H股发行后，曾在高管层实行了

股票增值权计划。蒋表示，作为交行薪酬体制改革的第一年，2006年交行的人力成本有明显增加，未来薪酬水平将逐步向市场水平靠拢。

　　蒋超良还对4月19日公布的中国一季度GDP增长率发表了看法：“11%太高了，这样的速度难以为继。”投资者由此担心，国家宏观调控将出台更加强硬的政策，可能带来部分企业资金链断裂，从而导致商业银行不良率和拨备水平的增加，最终影响到商业银行的净利润。蒋超良表示，对宏观调控可能带来的风险，交行内部已下发多个信贷指引，对于一些热点行业或可能出台调控措施的行业，将调整贷款结构，减少或退出部分信贷。

　　此次交行A股发行规模约为31.9亿股。三家承销商中，银河证券研究报告给出的估价区间为每股9.61元-11.21元；中信证券为9.41元-11.24元；海通证券为10.73元-12.12元。交行预计在“五一”前后完成A股上市计划。-

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