□赢周刊记者 肖潇

　　近期，有消息人士透露，股指期货将推迟到10月后推出，这无疑让所有的市场看多人士为之一振。

　　于是有业内人士大胆预测，如果股指期货推迟到10月推出，那么股指将会上升至4500点。

　　对于中小股民来说，虽然短期内没有参与股指期货炒作的机会，但是这不表明散户投资者就一定要远离股指期货，漠视股指期货的存在，相反散户投资者必须要正视它，了解它。

　　近两周以来，上证指数连创新高，市场往往是这样，越是大家都在期待有调整的时候，也许它就迟迟不调整。于是有人表示：一定程度上与股指期货推迟到10月后推出相关。又有人说股指期货的推迟主要是因为大盘现在已经是3400多点，不太合适，而应该在大盘的低位的时候推出。方方面面的市场人士各说说语。

　　燕京华侨大学校长的华生针对上述言论明确提出了自己的不同意见，他表示，这种观点往往认为股指期货推出会推动股指上涨，但是从世界上各国推出股指期货的情况来看，这种认为存在误解，其实股指期货推出在短期内并不是推动股指上涨的力量。

　　暴涨暴跌的“药方”

　　今年上半年，A股市场先后经历了1月31日的暴跌和2月27日的大跌，这让中国股市的内在缺陷暴露无遗。在一个没有做空的市场中，投资者的博傻游戏被发挥得淋漓尽致。正如广州某私募基金负责人向记者感叹的一样：如果A股市场早就上市了股指期货，出现暴涨暴跌的可能性很少，但是据此也可以判断，去年的行情不会有如此的火爆，大盘涨幅也不会如此之高。

　　有市场人士称，股指期货的推出是为股市的爆跌开“药方”。其实反过来理解，股指岂不是也为暴涨开“药方”？由于股指期货本身的价值发现等方面的功能，在对冲机制作用下，市场会自动地为其进行修正。因此，股指期货的推出，不仅是中国证券市场发展到一定阶段的产物，与此同时也是市场投资者的需求。

　　有关调查显示，尽管仍有39.57%的被调查者认为股指期货的推出对大盘造成冲击，但仍有32.8%的被调查者认为是利好。调查结果表明，市场对于股指期货的认识已不可同日而语。

　　其实股指期货有两个要点：一是对指数进行交易：简单地来说，股指交易就是把虚拟的指数点位当作金融商品来进行交易。例如，沪深300指数2007年3月30日收盘点位是2781.78点，按每点定价100元，那么每份指数合约就价值278178元。二是可以进行期货交易：就是指可以对未来某一天的指数点位进行交易，例如，3个月股指期货合约买卖的是3个月以后的沪深300指数点位。

　　股指期货将放大风险

　　众所周知，金融衍生品有很大的杠杆效应和放大效应，也就是说它对于参与者来说风险也被放大了，你的收益可能大了，但是风险也大了。

　　与此同时，也可以对冲系统风险，股指期货提供了从未来股指涨跌中获利的工具，假如预测未来市场下跌，那么卖空股指期货可以在未来实现盈利；假如预测未来市场上涨，那么买入股指期货可以实现盈利。

　　那么只要对当前持有的证券进行反向操作，即可消除系统性风险，即证券价格变动受市场影响的那一部分，这就称为套期保值。由于国内市场对现货不能做空，股指期货推出后只能实现空头套期保值，所以用来规避未来市场下跌的风险的意义也就在于此。

　　毕竟我国的证券市场离成熟市场相比较还有很大的距离，所以也有经济学家认为证券市场上的代表性还不够。比如像中石油、中国移动，很多大企业都不在这个市场上。

　　而股指是必须要有代表性的，代表国民经济。

　　如果有更多的大盘蓝筹股上市，迅速到这个市场上来。那么股指期货将会成长的更加健康。至于投资者这一块，投资人的队伍这块还要有相应的准备。

　　中国证券市场投资的现状是散户投资者的数量比重特别大，而且对于股指期货，散户投资者了解还非常少。而股指期货风险很大，严格地说它不适合散户投资者。

　　与股指期货交朋友

　　不适合散户投资者，但并不表明散户投资者就一定要远离股指期货，漠视股指期货的存在。实际上，股指期货的推出是股市交易制度的一次革命，使投资者从只有做多才能赚钱转向做多、做空都能赚钱。

　　中国证券市场从初创，到摸索，逐步走向成熟，必须要推出股指期货，金融衍生品，金融衍生品市场是一个国家证券市场、资本市场要发展，要壮大，要深化的一个不可缺少的阶段，因此能够推出股指期货，意味着我国金融衍生品市场将有一个大的发展。

　　所以，散户投资者必须要来正视它，了解它。只要投资者对股指期货抱着一种积极的态度，与股指期货交朋友，那么，散户即便是不炒股指期货，也一样可以因为股指期货的推出而有所作为。

　　股指期货的推出主要是对部分大机构起对冲风险的作用，机构中总有一部分长线资金在于长期回报，有这部分资金力量的存在，有这部分机构的存在，就会对市场起一定的稳定作用。

　　可以借鉴股指期货选定的标的为沪深300指数，在股指期货推出的情况下，投资者不妨将自己投资的重点转移到沪深300样本股中来。毕竟在机构投资者围绕着沪深300指数进行厮杀的情况下，沪深300样本股上所存在的赚钱机会将会多于其他股票。

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　　备注：本股票池来源于国信证券、长江证券、广州证券等多家证券投资机构研究报告，仅作为投资者参考使用。