招行年报美艳 分析师集体转向

　　深圳报道 本报记者 王小明 实习记者 李薇

　　4月17日,招商银行(600036.SZ,3968.HK)发布2006年年度业绩,此时市场还在为银行板块估值是否过高产生分歧。

　　然而,面对招商银行同比增长高达87.6%、共计71亿元的净利润总额,分析师们的态度又一致起来。在记者收到的13份报告中,他们几乎全部给出了"买入"或"强烈推荐"的评级。尽管在一季度整体银行板块疲软的背景下,招商银行至今仍有两成涨幅。

　　年报显示,招商银行2006年每股收益0.48元;而在同期公布的今年一季度报告中,招行的利润也由去年同期的13亿元猛增到25亿元。

　　"受惠于政府批出的税务优惠,令招行的有效税率由2005年的42%,降至去年的32.6%。"招商银行董事长秦晓在香港业绩会上表示,他预期有关税务优惠当中的抵税额政策在今年可以持续。

　　按照年报,计税工资税前抵扣这一做法为该行所得税费用节约了9.05亿元。

　　税务优惠之外,出乎更多市场人士预料的是,2006年招商银行手续费收入同比增长60%,其中占非息收入70%的个人

　　在信用卡领域,该行信用卡中心总经理仲跻伟在业绩记者会表示,该行信用卡业务在2006年首获盈利,并带来新客户效益。

　　对此,行长马蔚华称,虽然未来外资银行亦加入内地信用卡市场,令竞争加剧,但招行早在五年前已开展内地信用卡业务,具有市场先发优势。

　　来自同业的贡献也为招行利润上扬带来动力。年报显示,在该行的净利息收入增长中,有免税效应的同业净利息增长尤其迅猛,达495%。

　　而在成本控制方面,2006年招商银行在保持30.79%营业净收入增长的同时,业务及管理费支出只增加了20.53%。中信证券的分析认为,这显示了零售及中间业务对利润的贡献度提升速度加快,批发业务继续保持高质量,同业业务效益迅速提高。

　　伴随着净利润的快速增长,招行高管的收入也提高不少。年报显示,招行行长马蔚华在公司领取的税后薪酬总额为446.18万元,较2005年的267.83万上升66.6%。而与此同时,陈伟、李浩等四位副行长的2006年税后薪酬也都在220-250万元之间,较去年同期有约八成的增长。