揭秘五粮液南钢股份深发展涨停背后

　　深发展A或再次股改

　　基本面拐点可能出现

　　4月2日和9日深发展A连续发布公告称，公司正在按照监管部门的有关规定，积极推进股改工作。深发展A2006年年报显示，公司去年实现净利润13.03亿元，比2005年大幅增长319%，远远高出国内银行业的平均增幅。每股收益也由2005年的0.16元猛增至0.67元。

　　尽管有人认为其净利润的暴涨来源于计提准备的减少，对它持续盈利能力提出质疑，但国泰君安分析师伍永刚却表示看好深发展独特的管理和业务特色。他于日前将深发展目标价调高至30元，相对当前股价还有27.82%的上涨空间。

　　伍永刚认为应当将深发展的过去与未来剥离开来看。他表示，深发展的新增业务质量好、增速快，犹如质地优良的玉；而几个不良指标(高不良率、高不良规模、低资本充足率)则犹如包住玉的泥巴石头。因此，尽管深发展目前不良率仍为7.99%，有145亿元不良贷款，但在2005和2006年个人贷款同比分别增长33.96%和87.07%，去年年底个人贷款占比达到21.36%的情况下，零售贷款不良率仍由去年年初的2.23%降至年末的1.24%。拨备覆盖率由2005年的42.77%升至2006年的47.63%。他认为，“一旦股改完成，深发展将具有赶超招行和民生的潜质”。

　　目前深发展A的市盈率为35.05倍，低于招商的46.42倍、浦发的38.76倍和兴业的42.15倍。国信

　　五粮液加速改良

　　10亿利润有望回流

　　随着昨日五粮液的股价上涨9.93%，报收于38.43元，其总市值已经超过贵州茅台70.35亿元，而这距离新帅唐桥3月21日的上任日只有24天。

　　自价值线首次关注五粮液以来，公司至今累计涨幅已达208%。

　　分析师表示，从政府部门及公司最近的一些动向来看，公司治理结构改善的趋势已经十分明朗，并且进程有望加快。关联交易问题解决将给公司带来巨大的业绩提升空间。

　　分析师指出，2006 年五粮液的吨价格仅为35.4 万元，而同期茅台的吨价格已经上升至52 万元，该项业务使公司每年收入减少7.88-12.9 亿元。普什公司的关联交易也可能使公司减少3-4 亿元的利润。

　　分析师表示，关联交易约给公司造成10亿元的利润流失，折合每股收益0.37元。

　　据悉，4月20日五粮液将召开股东大会。许多机构难得齐心的欲集体参会。刘 扬

　　今年收益有望大增138%

　　机构依旧看多南钢

　　市场人士预测，南钢2007年每股收益有望达到1元。这意味着公司收益将同比增长138%。

　　南钢的核心产品是中板及中厚板，2006年产量为219万吨，在国内排第三位，贡献公司总销售收入的50%左右，主营业务利润的80%以上。由于目前每月出口欧洲的高附加值中厚板仅有2-3万吨，而中厚板产品国内外价差较大，出口退税下调后，公司仍有很大的赢利空间。公司董秘也表示,出口退税下调“影响有限”，但对每股一元的业绩未发表评论。

　　另悉，南钢股份现持有华泰证券股权的2%-3%左右。

　　多位证券分析师认为，随着高附加值中厚板产品逐步达产及毛利率水平的提高，公司业绩将获得明显提升。并且一旦华泰成功上市，必将进一步增厚公司收益。南钢目前仍具有阶段性投资机会。赵琦薇