S*ST源药：老八股或成退市第一家

　　负债累累、失去主要资产

　　□本报记者 黄俊峰 上海报道

　　日前，S*ST源药(600656)公告称，公司已披露了2006年度业绩预亏公告，根据有关规定，若2006年度公司继续亏损，上海证券交易所将在公司2006年年报披露之日起对公司股票实施停牌，公司存在暂停上市的风险。

　　“不但有暂停上市风险，它很有可能成为首家退市的‘老八股’公司。”知悉S*ST源药内情的有关人士说，现在公司的主要医药资产基本卖光或失去并表权，还有几亿负债，对此实际控制人华润集团也感到头疼。

　　S*ST源药前身是浙江凤凰，系沪市最早上市的八只

　　但是最近三年来华源制药一直是非不断，先后陷入与安徽丰原集团的江山制药股权之争、财务造假风波，后经追溯调整，公司2005年业绩由盈转亏。因重大财务造假，华源制药被上证所责令带上“*ST”退市风险警示。

　　华源系其它几家公司都先后完成了股改，而S*ST源药今年1月底每10股送1元的股改方案被流通股股东否决后，至今仍未提出新的股改动议。

　　今年3月初，公司第一大股东中国华源生命产业有限公司所持6166.9万股股票继续被司法冻结。这意味着，S*ST源药送股式股改的难度进一步加大。

　　知情人士表示，华源集团重组方华润在仔细研究了S*ST源药的历史和现状后，有意放弃这个壳，甚至与江苏一家企业就此接洽过。华润愿意无偿转让S*ST源药的控股权，但是面对S*ST源药的数亿负债，这家企业最终知难而退。

　　对这一说法，S*ST源药有关负责人在接受本报记者电话采访时表示，大股东有让壳的想法，也跟一些企业谈过，最后到底怎样还没确定，要放在华润重组华源的大背景下统一考虑。

　　继去年6月S*ST源药1.5亿元卖掉华源本溪药业之后，同年10月公司又宣布不再对江苏江山制药并表，这意味着其与丰原长达四年的江山制药控制权争夺战最终告负。

　　这两年国际VC价格不断下滑，原来是S*ST源药主要利润来源的江山制药也是江河日下，但是仍为其最主要的资产。丧失江山制药并表权使S*ST源药2006年三季度报告中的公司总资产减少了5.5亿元，如今江山制药之于S*ST源药已成鸡肋。

　　据了解，丰原已经将江山制药绝大部分股权转让给一家注册在香港的公司，而这家公司的实际控制人是江苏江阴的一家企业。江山制药所在地的靖江市希望华源也将所持江山制药的股权卖给这家企业，而华源方面对此正在考虑。

　　三季报显示，S*ST源药流动负债高达6.59亿元，其中短期借款就达4.35亿元。没有了生产主体，且负债累累，要救活S*ST源药必须注入优质资产，同时还要做好债务重组，没有几个亿的投入恐怕难以奏效。

　　目前，国务院国资委宣布由华润集团重组三九集团，由此华润集团的医药平台除了东阿阿胶、北药集团之外，又增添一个三九，加上还有潜在的上药集团。华润直接或间接控制的医药上市公司就有七八家。

　　“在这样的背景下，冀望华润将S*ST源药当作整合医药资产的平台已经不现实。”上述知情人士称，如果有人愿意接受，华润愿意零价格转送S*ST源药，条件是接受方得同时承担S*ST源药的数亿债务。

　　显然，S*ST源药靠自身已经无法翻身，留在主板的唯一机会是重大资产重组，而从华润重组华源“一步一回头”的谨慎看，由华润出面对S*ST源药实施大规模拯救行动，至少短期内还不现实。

　　如果2007年不能有显著的重组，S*ST源药就将因连亏三年而退市，成为首家谢幕的“老八股”。