仿真交易初现恐高症 近月合约低于现货

　　江南

　　连创新高的沪深300指数，正给投资者带来越来越重的“恐高心理”。昨日中国金融期货交易所(下称“中金所”)股指期货仿真交易出现了此前少见的近月合约收盘价低于现货指数的情况。

　　昨日，沪深300指数继站上3000点后再创新高，以1.43%的涨幅收于3081点。而仿真交易IF0704合约却收于3072点，比现货指数低9个点,成交量为53588手，这在仿真交易开展五个多月来并不多见。

　　在此之前，大盘的一路上涨，导演了一场仿真交易提前“攻城拔寨”的牛市行情，在绝大部分时间里，仿真交易各合约的价格均高出现货指数平均100多点。而自从沪深300指数站上3000点后，仿真交易投资者开始变得谨慎起来，近月合约价格从“领涨”的角色变成了“跟涨”甚至是“拖后腿”的角色。

　　事实上，昨日IF0704合约距离最后交割日仅剩8个交易日。在此时点，近月合约的价格最能发挥“价格发现”功能。从此前几个月仿真交易情况看，尽管在距离最后交割日不到5个交易日的情况下，近月合约价格仍然通常比现货指数高出几十个点，最高时可以达到上百点。

　　IF0704合约将于下周五交割，距今还剩8个交易日。

　　神华期货投资总监李宏伟对《第一财经日报》表示，近月合约价格低于现货指数，说明市场对大盘的上涨预期没有以前那么狂热。投资者对仿真交易的操作，开始剔除以前对大盘持续上冲的高预期，回归到股指期货交易的一般规律。从昨日的偏离程度看，低出9个点属于正常范围，这在股指期货临近交割时属于正常现象。

　　昨日，除了近月合约表现谨慎外，远月合约与现货指数的价差也在逐渐缩小。IF0709合约曾在上周创下了4000点的新高，与现货指数价差一度达到1000点以上，但昨日收盘于3748点，使价差缩小为不到700点。

　　有市场人士表示，仿真交易目前对

大盘走势的跟踪紧密度越来越高，从近期交易的谨慎表现看，市场对近日监管部门出台的一系列管理办法持观望态度。目前业界流传的关于基金参与股指期货的政策，超出了不少投资者的预期。消息显示，

股票型基金可以对持仓股票全额进行套期保值，这意味着，一只募集资金100亿的

开放式基金可以做空股指期货上万手，这将是一股难以估量的做空力量。

　　对此，李宏伟表示，基金的做空规模只是一个理论数字，在股指期货市场起步阶段，没有这么大的市场容量。而假如在当前点位推出股指期货，基金甚至可能不会选择做空，而是做多股指期货。因此，近期仿真交易的市场表现，属于正常的市场调整行为。