古井改制收官 摆平管理层成难题

　　对于TCC集团，拿到古井集团的股权仅是第一关。接下来，在这个内部人控制极强的企业中，如何通过管理层这一难关，才是更为重要的一步

　　作者：陈晔

　　4月3日，安徽古井集团董事长王效金向《证券市场周刊》表示，对于即将宣告结局的集团改制完全应该由安徽省亳州市国资委决定，“这是一场政府主导型的改制工作，我们不是国有资产的所有者，只有听从国资委的安排。”

　　这一成就中国知名品牌“古井贡”的掌门人，面对主宰古井集团未来的改制相当平静。古井集团为古井贡酒(000596)第一大股东，持有上市公司14700万股股权，占总股本的62.55%。

　　3月29日，古井集团100%股权转让项目招标的第三次公开投标结束。与前次招标的黯然收场相比，市场认为这一次将能够最终揭晓谁将重组古井集团。

　　古井集团一位内部人士也对这种说法予以了肯定，“集团改制要出结果了，但是对于谁将主导改制，只有亳州市国资委知道。”

　　这位人士在谈话过程中唯一提到的竞购者是泰国TCC集团，这为市场广为流传的泰国TCC集团将会胜出的说法提供了一个佐证。在帝亚吉欧入股水井坊(600779)之后，又一家国内白酒知名企业可能即将投入外资怀抱。

　　招标出现转机

　　至此，亳州市国资委与合肥市产权交易中心正组织对挂牌产生的意向受让方进行资料审核、资格确认和评标工作。

　　《证券市场周刊》获悉，此次古井集团100%股权挂牌转让底价为9.8亿元，其竞购者名单中包括泰国TCC集团、美国乔丹基金等多家投资者。

　　2005年11月，古井集团100%股权以10.8亿元的底价在合肥产权交易中心开始第一次挂牌转让，但由于在转让价格上的分歧，在规定时间内未能达成意向。今年1月，古井集团第二次公开挂牌转让，转让底价仍为10.8亿元，在历经29天的公开挂牌后再度流标。

　　一位业内人士分析，之所以第三次挂牌转让可能成功，一种可能是竞购者在获得政府芳心之后，与古井集团的管理团队达成了某种共识，成为竞购者敢于继续前行的信心基础;另一种可能则是古井贡酒2006年业绩的良好表现，激发了竞购者的决心。

　　3月10日，古井贡酒公布的2006年报显示，实现主营业务收入9.21亿元，比上年同期增长40.84%;利润总额2648万元，比上年同期增长59.73%;实现净利润1315万元，比上年同期增长158.45%。随后3月21日，公司股票摘掉了ST的帽子。

　　分析人士认为，古井贡酒已化解了因2005年合并纳税事件带来的经营影响，走出了前几年的发展低谷，主营业务运营正常。

　　改制一波三折

　　古井集团改制过程一波三折，主要原因就在于改制主导权在王效金和亳州市国资委之间更迭。

　　2002年，全国范围内的国有企业改制轰轰烈烈，MBO方式十分盛行，王效金也打算效仿。按计划，古井集团改制分“两步走”:第一步是改制，第二步是重组。

　　当时古井集团制定了“全体员工持股、管理层持大股”的改制方案，即在古井集团的不良资产剥离之后，保留优良资产，经过评估作价，以净资产为基数，让出60%的国有股对外出售给战略投资者，余下40%作为职工持股。

　　在该方案中，古井集团准备将管理层与员工量化的工资节余基金、亳州市政府用于国有身份置换的股权、个人出资现金、直接股权奖励和期权奖励的股权等共同出资设立一个持股公司。其中，普通员工占股60%，管理层占股40%。

　　然而，对持股的具体数量，很多员工不满意，从而引发了罢工风波。当这一事件被安徽省政府知悉后，开始关注古井集团的改制问题。

　　也正是在此时，国企MBO导致的国有资产流失问题引起激烈争论，国资委等四部门于2004年8月急令颁发了《关于开展企业国有产权转让管理检查工作的通知》，要求彻查国企改制、产权转让两大国有资产流失“命门”。

　　当年9月中旬，安徽省国资委下发了特急文件，要求省内地市的国资部门对于国企产权转让情况自查。随后，古井集团制定的改制方案被有关部门否决，毫州市政府开始全面接手古井集团改制事宜。

　　2005年3月，古井贡酒被查出合并纳税的问题，税务机关要求其补缴超过1亿元的税款。这正是王效金职业生涯的一个低谷时期，在无法兼顾税务风波和改制问题的情况下，王效金将更多的精力放在如何化解税务风波上，改制的主导权归到亳州市国资委手上。期间，香港嘉鑫集团曾一度有望以6亿元的代价获得古井集团65.96%的股权，但无功而返。

　　最终，亳州市政府选择了将古井集团全部股权挂牌转让的方式。

　　管理层控制难题

　　虽然嘉鑫集团为何退出并没有太多的说法，但是业内人士认为，古井集团管理层的态度很可能是重要原因。

　　王效金曾表示，“对于古井的改制，我和我的团队个人没有任何私心。可以说，我跟任何投资伙伴交谈，绝对不会只从自己的利益来考虑问题，更多地是关心改制后如何运作。选择改制的战略伙伴首先是文化、是理念、是运作、是机制，是一种量体裁衣，是对这个团队、对这个公司产业的认可与相信，这是根本。”

　　工人出身的王效金把古井集团从一个名不见经传的县级小厂发展至今——1985年到1988年，他用“负债扩建”的方法，赶在竞争对手之前实现了规模化生产;1989年顺利度过了白酒市场萧条，并为古井带来了6年的高速增长;1996年把古井贡酒推向资本市场。

　　去过古井集团才会知道王效金对于公司意味着什么，漫步厂区，随处可见王效金的语录被刷在石头上或者墙上，员工也似乎被王效金的理念所同化，而王效金本人则把自己一手带起来的古井集团视作自己生命的延续。

　　目前，被认为胜算最大的TCC集团由泰籍华人苏旭明创办，目前是泰国最大的企业集团之一，资产总额超过30亿美元，在世界500强中排名第196位。TCC集团由酒厂原材料供应商起步，后来涉足酿酒生产并由此发家，从1960年至今，酿酒业一直是TCC集团的主业之一。资料显示，在白酒业，TCC集团拥有十多家企业，年产量超过1亿瓶，占据泰国80%以上的市场份额。

　　2002年12月，TCC集团与嘉士伯各出资50%，以8500万元从浙江开开集团手中收购了昆明华狮啤酒。2005年，TCC集团又以6000万元全资收购了云南玉林泉酒业有限公司。

　　业内认为，古井贡酒现有产品以中、低档酒占据主导，其

竞争力与行业内的龙头企业差距较大，TCC集团如果接手，将产生一次经营理念的转变，有助于古井贡做大做强。其次，与TCC集团联手，还将有可能使得古井贡酒走出国门，畅销泰国。这一方面是由于中国白酒在泰国具有很高的市场认同度;同时，古井贡酒推出的“淡雅型”白酒也比较适合泰国本地的消费口味。

　　但是，TCC集团如何处理好与王效金为首的管理层之间的关系，将成为其能否重组成功的关键。

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