券商借壳泰山石油成水中月 未开场便散场的赌局

　　北京报道　本报记者　华观发

　　卢广文曾把自己想象为斗士，盔明甲亮，带领着那群中小股东，为泰山石油重组，与中石化拉开架势，大战一场――传说中，只要鼠钻进象鼻，便可制服巨象，卢广文也曾自觉他手里已攥着中石化的“鼻子”。

　　但“童话”并未变成现实。3月28日，他发表“来去由心，顺其自然”博文，向其追随者宣告，“抗争停止，联盟解散”。

　　卢广文曾做如下“筹划”：泰山石油股改后，中石化持有的股权仅余24%，合中小股东之力，足可以“迫使”中石化为泰山石油找个好东家，“最好是家券商”。于是，他振臂高呼，响应者众。不过，当他从记者口中得知中石化的态度——“‘要挟’中石化的行动都不会成功”，主动“缴械”。“毕竟市场机会多多，并非只有000554。”

　　未开场，便已散场，一场“鼠象之争”何以如此草草了局？

　　其一，中石化已完全掌握整合主动。“有什么依据表明我们近期就要完成整合？”在中石化董秘局副主任黄文生看来，整合、股改是完全两回事。不仅泰山石油整合不会快马加鞭，S上石化、S仪化，短期内也难推出任何股改方案。

　　其二，股改提升了中小股东信念，他们认为，全流通时代与大股东对弈，胜负两可。不过，他们忽略了一点：股改有监管层撑腰，但公司重组却并非如此。

　　一场失衡的“博弈”。

　　尽管诉讼还在继续，讨论也仍然热烈，但声势浩大的泰山石油(000554。SZ)流通股股东维权联盟似乎已经“土崩瓦解”。

　　3月28日，泰山石油流通股股东维权代表武兵兵突然在其博客上发表了一篇标题为“去留由心，顺其自然”的博文。

　　“老卢有始有终，英雄本色，毕竟市场机会多多，不止一只554；554股价翻倍，维权使命圆满结束，近日振荡难免，未来海阔天空；去留由心，顺其自然最好。”文章开头如此写就。

　　文中的老卢是指维权联盟主要代表卢广文。2月26日，在卢广文的带领和呐喊下，52名泰山石油流通股股东直接奔赴山东泰安泰山石油股东大会现场，试图否决泰山石油转让S鲁润股份的议案。

　　当日，武兵兵还特意转载了昔日山东铝业(600205。SH)流通股股东维权活动负责人所写的一篇维权檄文以供支持维权的股东自勉。

　　一退一进，一场意念中的美丽“赌局”就此流产？

　　　“泰山石油重组是毒草”

　　细心的人会发现，从3月19日泰山石油股改实施复牌到3月23日，5个交易日里泰山石油股价不断“攀升”，不管是论坛还是博客，泰山石油维权股东们讨论的核心只有一个，那就是如何有效地集中更多流通股股东的股份，以便应对中国石化未来可能对泰山石油做出的整合行动。

　　“我们在股改投票期间已经征集到了接近4000万股份，如果我们能够联合一些机构或者更多的投资者，未来在泰山石油进行重大资产重组的时候，我们将有可能在股东大会的投票中阻止中国石化推出任何可能的错误方案，”3月22日，卢广文告诉本报记者，股改后中国石化在泰山石油的控股权只有可怜的24%，因此只要泰山石油的流通股股东“坚决一心，其利断剑”。

　　卢广文介绍，去年12月份，由于流通股股东的集体强烈反对，中国石化原先准备让新汶矿业集团重组泰山石油的方案遭到“遗弃”。

　　“方案出来后，流通股股东表现异常激烈，写信到国资委和上书证监会等。”中国石化董秘局副主任黄文生告诉本报记者，之所以放弃与新汶矿业的重组谈判，是为维护股改大局，尽快推进泰山石油的股改。

　　卢广文发现，泰山石油的第三季度报告显示，以社保和基金为代表的机构在第三季度中消失得无影无踪。

　　“这明显是机构们提前知道泰山石油的重组方是资产质量不佳的新汶矿业。”卢广文告诉本报记者，正是基于这个认识，他坚决出来呐喊希望与不合理的方案做斗争。

　　随后，武兵兵在他开设的维权博客上发文指出，“泰山石油的重组是毒草。”

　　“赌局”：“对弈”中石化

　　在中国石化旗下10家上市子公司中，泰山石油是最特殊的一家：股改前控股股东的控股权不到40%；上市公司还套着另外一个上市公司，泰山石油作为第一大股东，拥有S鲁润(600157。SH)不到30%的股权。

　　在分析人士看来，中国石化如果要整合泰山石油，势必要整合S鲁润，这是一条绳子上的蚂蚱，要做必须两家一起做。

　　但事实却峰回路转。2006年1月6日，泰山石油发布公告称，控股股东中国石化与新汶矿业就公司重组事宜未取得实质性进展，短期内双方无法达成一致意见。经与公司控股股东中国石化沟通，公司控股股东将积极研究其他重组和股改方案，不排除直接对公司进行股改。

　　2006年2月1日，泰山石油推出10送2.3的股改方案，同时以1亿元的价格将自己在S鲁润的控制权出让给江苏永泰房产公司。

　　S鲁润将不与泰山石油一道进行送股股改，股改与江苏永泰房产资产置换一起操作。

　　尽管整体出让S鲁润控制权的方案是与整体回购S鲁润现有资产互为前提，但因重组方仅是一家地区性地产企业，与先前传说的券商以及私有化概念相距甚远，因此，卢广文号召广大流通股股东“保卫鲁润”。

　　在卢广文看来，泰山石油与鲁润股份是休戚相关的两家公司，市场概念与主营业务都是一样，如果轻易让S鲁润被一家地产企业重组，泰山石油此前否决新汶矿业的努力就会大打折扣。“以后，泰山石油的整合也将难逃这种厄运。”

　　在卢广文等人的呐喊下，早已联络多时的维权联盟52名代表在春节长假过后的2月26日来到泰山石油股东大会现场，直接表达意见，并投下反对票。

　　但结果是注定的，卢广文介绍，当时中国石化在联合了前十大股东的部分股东后，轻松以绝大多数股份通过了转让议案。

　　“投票要求参与投票的股份必须出示身份证、股东卡，春节刚过，很多维权的股东没有及时将身份证和股东卡交给我们，最后我们52人带去的有效投票股数只有1000多万股，远远不能与大股东相抗衡。”卢广文告诉记者，即使所有支持维权的股份加起来也不能与大股东抗衡。

　　“保卫鲁润”行动的失败，让卢广文意识到只有稀释大股东的控制权才有可能在未来的维权中赢得主动。

　　2007年3月1日，泰山石油股改方案的分类股东网络投票开始。

　　“是赞成还是反对？”卢广文介绍，当时维权内部有两种意见，一种意见认为，应该否决10送2.3的方案，让中国石化直接给泰山石油找一个重组的好东家，或者给出更高送股对价。另一种意见是投赞成票，稀释中国石化在泰山石油里的控股权，让他在未来的整合中处于尴尬的位置。

　　卢广文认为，采取后一种做法可以理解为与中国石化的“赌局”，放弃股改的利益，争取未来整合的更大收益。

　　“众所周知，中国石化整合旗下上市公司是一个既定的战略，股改完成后，泰山石油的命运肯定是要被中国石化整合的。只要涉及资产整合，按照＜公司法＞有关规定是需要开通网络投票的，这样，只要维权股东坚定信心，再合纵连横一些可能的大机构，这将会给中国石化在泰山石油的控制权产生很大的打击。”3月22日，卢广文如此向记者描绘了未来有可能在泰山石油整合问题上与中石化形成的“对弈”局面。

　　2007年3月5日晚，投票结果显示，泰山石油的股改方案获得流通股股东超过91%的赞成票通过。

　　　券商概念“离场”？

　　意念中的对决总是虚幻的。

　　随着市场出现振荡，部分维权股东在看到中国石化迟迟没有对泰山石油整合做出表态后，已经陆续离场。

　　3月28日、29日，接连两天，泰山石油逆势下跌接近7%。

　　就如武兵兵在3月28日在博客中所述，对于大部分泰山石油的股东来说，8元的价位足以支撑获利者调仓。

　　“如果中国石化真的不愿意及时做出整合，不愿意为泰山石油寻找券商作为重组方的话，这对泰山石油来说是一个重大的利空。”3月28日，卢广文再次与本报沟通，获悉中国石化在泰山石油整合问题上的强硬态度后，感到非常失落。

　　3月28日，黄文生在接受本报记者采访时明确表示，所有围绕泰山石油的券商借壳概念都是市场炒作。

　　“现在中国石化持有泰山石油股权直接稀释到了24%，你说还有谁会要？”黄文生表示，中国石化从来没有跟券商谈过卖壳泰山石油的事情，实际上也很难有券商愿意买。

　　3月22日，卢广文在与记者沟通时曾憧憬，中国石化已经将S＊ST石炼(000783。　SZ)和S京化二(000728。SZ)卖给券商，泰山石油为什么不可以寻找到券商来重组呢？

　　“股改送股后，24%的控制权也将直接威胁中国石化趁早整合上市公司。”卢广文告诉本报记者，他不相信中国石化会对此漠不关心。

　　“当时，市场上盛传江苏的东吴证券和山东的齐鲁证券是泰山石油的重组对象。”卢广文告诉记者，尽管消息不是那么可信，但是，在目前券商概念火爆的市场中，券商借壳是非常值得期待的。

　　事实上，除了上述两家券商，因持有中国石化部分股权，市场还传出消息，国泰君安证券极有可能参与借壳泰山石油。

　　但是，利益终究是博弈的归宿，随着卢广文的离场，一场轰轰烈烈的维权行动就此流产。留给市场遐想的只是中国石化在泰山石油里的24%控股权。

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