五年三更名 大通燃气接洽华西证券

　　本报记者 张勇 岳战野 上海、成都报道

　　已经两易其主的大通燃气(000593.SZ )无疑是善于“变脸”的川股之一，据了解，这家去年刚刚更换大股东的上市公司正筹划再次变身，新主角是西南盈利能力最强的券商华西证券。

　　大通燃气的实际控制人天津大通投资集团有限公司(下称大通投资)正在与华西证券进行接触，商讨华西证券与大通燃气的重组事宜。知情人士透露，四川省政府对华西证券的重组十分支持，而股权重组正处于关键时刻的华西也希望通过借壳一举完成自身的飞跃。

　　大通新谋略

　　大通燃气证券事务代表王晨蕴并没有直接回答公司与华西证券关于借壳的事项进展到了什么程度，只是表示，“目前肯定还没有报到中国

　　大通燃气的前身为成都华联商厦，后为民企宝光药业收购，而宝光药业的实际控制人汪俊林因后续经营乏力，将宝光药业转让给了大通投资，注入燃气资产并更名为大通燃气。大通投资也是民企。

　　目前大通燃气依然保持着商业零售、医药和燃气三类资产，燃气资产在全部业务中所占的比例并不大。

　　由于宝光药业是汪俊林的主要业务之一，因此王晨蕴坦陈，“未来不排除逐步剥离零售或医药产业的可能。”

　　与大通燃气同在一个大楼办公的宝光药业已经没有人上班，相关人员撤离，只留下一些空荡荡的招牌。知情人士表示，原有产业的剥离是必然的事。

　　根据大通燃气2006年前三季度报告，燃气资产只有2500万元左右的销售收入，公司主要的销售收入来自于商业零售，而如果剥离了零售和药业，大通燃气仅靠燃气资产的年销售收入和利润显然不足以支撑，因此王晨蕴表示，“大通燃气以后或许会以定向增发等形式进一步注入燃气资产。”

　　然而，大通燃气更富谋略的计划则是与华西证券的重组。据接近大通投资的人士介绍，大通投资以往的投资领域主要在房地产、医药和公用事业，近期新增了一个重点的投资方向——金融。

　　王晨蕴表示：“从公司的角度考虑，利用上市公司的平台可以融资继续收购燃气资产，进一步做大燃气产业，但这些计划现在都还没有得到施展。当然换一个角度，如果华西证券能给出优厚的条件，也不排除公司让出上市公司壳资源的可能，毕竟这样也能获得丰厚的收益，然后同样能进一步发展燃气资产。”

　　她称目前谈这个事情太早，还有很多的不确定性。但无论从大通投资继续调整上市公司的业务，继续注入燃气资产，还是与华西证券重组，都肯定会进一步提升公司质量。

　　大通燃气不是大通投资惟一的上市公司资源，去年底，大通投资旗下的全资子公司天津市大通建设发展集团有限公司通过司法拍卖取得了S*ST一投(600515.SH)的控制权。

　　分析人士表示：“拥有了另一个壳资源之后，大通投资可能将会更愿意选择与华西证券分享大通燃气”。

　　华西一箭双雕？

　　华西证券过去几年是非不断：首先是五粮液意欲重组未成，张良宾收购又功败垂成，以至于胡关金及许多高管在年初撤离蜀中，原华西证券副总裁段文清表示，“我今年1月就已经离开华西了。”

　　相比于西南证券获得的巨额资本注入以及前身为成都证券的国金证券通过借壳上市完成重组，华西证券在结构治理上远远落后，这使得华西分外着急，据了解，部分股东早已耐不住寂寞，纷纷寻求转让股权。

　　业内人士表示，目前华西的资产状况基本符合借壳的条件，即使有些不足，也可以通过增资的方式很快实现，因此，华西证券欲借壳上市，同时完成自身重组的思路就跃然纸上。

　　据悉，尽管华西内部这几年并不安宁，但保持了良好的经营业绩，2003年公司净利润列全国综合类证券公司第九位，2004年列第二位。近期收益更是惊人，仅2007年前两个月的利润就已经过亿。

　　华西证券内部人士表示，在胡关金黯然离去之后，华西的管理层已经完成变更，这在一定程度上保证了经营的稳定。而对于目前监管层对券商借壳的三项新标准，华西基本都符合，这使得各方对重组充满了信心。

　　知情人士称，华西证券借壳大通燃气的方式可能是二选一：一是大通燃气以定向增发的方式吸收合并华西资产，也保持了大通公用事业资产得以继续保留在壳公司里，分享新资产带来的收益；二是华西直接收购大通投资持有的大通燃气的股权，然后再剥离大通燃气的非证券资产，包括商业零售，药业以及燃气。

　　上述人士指出，哪种方式其实都是次要的，利益谈判才是核心。“大通燃气虽几次变更股东，但是，一方面壳很干净；另一方面，原来的商业零售具有较大的土地增值，燃气资产也属于比较有竞争能力的盈利资产，大通投资或许不会轻易放弃。”

　　来源：经济观察报网