25个涨停后 S前锋走下神坛

　　 被首创证券借壳的S前锋，连续25个交易日涨停走势终于告一段落。昨日，该股开盘后未能如往常一样强势封在涨停板处，仅高开1.4％，随后获利盘汹涌而出，在半小时内将股价一度打至跌停，尾盘稍有好转，但仍以4.48％的跌幅报收。

　　券商“借壳” 市值暴增10亿

　　据测算，从S前锋的涨停起步位6.60元至22.60元的高点，该股在短短25个交易日里股价涨幅超过242％，创下沪深两市个股连续涨停的新纪录。

　　“S前锋的连续涨停，主要是因为该公司在股改预案中提出以其全部资产和负债与首创集团持有的首创证券11.6337％股权及6117.79万元现金进行置换。正是这样的一个方案，激起了S前锋10亿元市值的爆发。”一位总部在北京的综合类券商分析师告诉记者。

　　首创集团将成大股东

　　记者了解到，与首创集团进行资产置换仅是S前锋计划中的一部分。在首创证券的计划中还包括：S前锋按2006年11月21日停牌前20日收盘均价5.79元做价，向首创证券股东定向增发3.0829亿股，以换取首创证券其余88.3663%股权；S前锋原非流通股按1∶0.6进行缩股，从1.2198亿股缩至7319.16万股；S前锋向吸收合并及缩股完成后的全体股东10转增6.8股。

　　股改完成后，S前锋的全部资产将变为首创证券100%股权，总股本达7.6789亿股，其中流通A股1.2700亿股，首创集团持有其2.8424亿股，占总股本的37.02%，成为其新的控股股东。此外，S前锋还拟在股改完成后，实施机构投资者注资认购股份计划，即以不低于每股5.79元的价格非公开发行不超过3亿股的新股。

　　经过这样一番重组后，S前锋将彻底改变其IT业务主营，成为一家地地道道的上市券商。

　　业绩有望增加4倍

　　据了解，首创证券目前是北京地区惟一的一家规范类证券公司。在2004年全国128家券商年度排名中，首创证券营业利润位于第9名，利润总额位于第14名，净利润位于第15名。首创证券日前公布的年报显示，该公司净利润为1.29亿元。目前，首创证券持有中邮

　　而根据S前锋股改说明书中

　　股价存在泡沫

　　“即使借壳后业绩超过2006年水平，按其市盈率计算，S前锋的股价也已提前预支了重组后的业绩。”资深市场人士张红记对S前锋的疯狂走势表示了自己的担心。

　　张红记给记者算了一组数据，假设S前锋向首创集团定向增发完成后，其总股本将增至7.6789亿股，再除以首创证券2006年1.29亿元的净利润，S前锋2006年（假设）的业绩也不过0.16元。而同是上市券商的中信证券，在其2006年末每股收益0.8元的情况下，股价也不过40元。

　　“如果仅从上市券商平均市盈率的角度来分析，S前锋的股价最多只有10元。” 张红记认为，在S前锋近4个交易日的成交中，已初步显露出获利盘出逃的迹象。

　　数据显示，S前锋2005年度全年的成交额为14.12亿元，但在3月16日至3月21日的4个交易日里，该股的成交额便达5.7亿元，4天换手率高达35％。

　　张红记认为，如此高的换手率说明前期获利盘已经开始出逃。