国资委初定华润重组三九 华润希望100%购三九

　　德意志银行或落选，华润希望100%购三九

　　昨日，国务院国资委在京宣布，为尽快解决三九集团债务危机和占用上市公司资金问题，切实维护上市公司中小股东权益，他们已经初步选定华润集团为三九企业集团资产重组的战略投资者。

　　按照国资委此间的说法，目前上述决议还处于静候国务院批准实施的阶段。但在一位世界知名制药企业的中国区总裁看来，既然国资委已经作出了这样的公开表态，那么，“华润战胜其主要竞争对手——具体来说就是德意志银行联合体，成为三九重组的最终得手者，已成定局。”

　　此外，记者昨日还从有关渠道获知，华润集团副董事长兼总经理宋林近日已在某场合表示，华润希望能够100%购入三九，进而借此整合旗下已有的医药业务，成立新的医药集团。

　　华润与德意志银行的“对决”

　　接受记者采访的这位业界高层人士说，他所掌管的企业一直在寻找收购或者重组国内医药企业的机会，“此前我们也曾有过参与重组三九的打算，但是最终还是放弃了这样的安排。”

　　“国资委希望战略投资者带入的现金足以偿还三九医药对银行的巨额欠款，对于参与重组者所能报出的数额希望较高。”他告诉记者，这是他们当时萌生退意的原因之一。

　　国资委昨日的公开表态足以印证上述人士的说法。国资委指出，三九企业集团因内部管理混乱，长时间高负债经营，2003年底便已陷入资不抵债的境地，其生产经营更是难以为继，并出现严重的信用和债务危机。

　　“而更大顾虑是，我们判断国资委可能还是希望最终掌控三九命运的是中国自己的企业，以保持三九国资控股，而不是我们这些外来的和尚。”

　　从国资委昨日披露资料看，2006年12月，为保证三九平稳过渡和长远发展，并根据与三九债权人委员会协商确定的债务重组框架方案，国资委决定按照整体重组、市场化运作的原则，对之实施引入战略投资者工作。上述重组框架方案甫一出笼，上海实业控股有限公司(凯雷投资集团亚洲收购基金弘毅投资顾问有限公司)、华润(集团)有限公司、新世界基建(中国)投资有限公司(CCMP亚洲投资基金)、德意志银行集团(中信

　　这位人士在接受记者采访时，对于德意志的“落选”流露出惺惺相惜之意。“就我所知，德意志还一直以为自己的胜算很大。”

　　他说，为了斩获三九这个“药丸”，德意志银行联合体不久前还曾提交了“以40亿元现金代价获得三九集团40%股权”的竞购方案。但是为什么国资委一直举棋不定呢？我认为，由此可见，他们希望华润最终接盘的意愿是更为强烈的。”

　　三九卖点何在？

　　不难看到的是，对于三九集团近年来的业绩与经营境况，业界普遍缺乏褒扬之词。

　　而在国资委看来，三九集团还是一个有再造潜力的“胚子”。昨日，国资委再次对其作出了不少正面的评价。譬如，三九企业集团是国务院国资委直接管理的国有大型医药企业，拥有上市公司“三九医药”以及多家通过GMP认证的医药生产企业；三九涉及药品制造、药品包装、药品销售、医疗服务等领域，拥有近千个中西药产品和覆盖全国的医药销售网络；三九旗下的“999”医药品牌在国内外具有较大影响……

　　“三九目前的经营状况确实不好，即便是接手了，今后如何改造好也不是容易的事。”上述跨国医药企业中国区总裁同时认为，“三九的优势——或者说卖点——在于它的品牌力。”

　　事实上，与之持有相近观点的业界人士也不乏其人。国家卫生部旗下报刊《健康报》的一位资深编辑也认为，“三九的品牌价值是够大的，仅此一项，就足以令很多医药企业望尘莫及。”

　　华润接了一个“烫手的山芋”？

　　国资委昨日表示，他们此番初选华润集团为三九重组的战略投资者，是“在专家投票评审的基础上”，“对各组战略投资者提交的方案作了认真研究”之后决定的。由此足见华润入选何其“来之不易”。

　　而据记者了解，在此前的多轮博弈中，华润“讨价还价”的能力还曾让国资委焦头烂额——华润彼时冀望用比德意志更少的银子，换来比德意志更多的股权；而时至今日，华润更是表露了“独吞”三九的“雄心”。

　　然而，在国资委昨日正式对外公布重组者名单的消息之后，将面临“焦头烂额”的会不会是华润？

　　国资委昨日并未公开华润最终拿下重组三九所需付出的资金数额。不过，业界受访人士大多认为，华润在这单“买卖”中所需拿出的资金应该不会低于它此前的报价。“从华润的营业能力看，即便如此，也不会有什么压力。”

　　但也有分析者指出，在2006年度先后重组华源集团、收购深国投51%股权之后，华润已至少消耗了近70亿元的资金，目前其资金已经十分紧张。

　　而从三九方面观之，等待华润日后“大把大把掏钱”的日子远未到来。资料显示，目前三九集团资产总额为120亿元，银行债务为100亿元，若按照之前确定的50%—60%的资产受偿率，三九集团的净资产仅为60亿元左右。

　　本报驻京记者 郑春峰

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　　S三九昨封涨停

　　华润可能重组三九集团消息一经发布，引起很多业内外人士关注。记者了解到，三九集团旗下上市公司S三九(000999)昨日开盘没多久即封涨停，最新股价为14.26元，而去年12月其股价不过5元多。一位了解三九集团重组事件前后的业内人士周小姐表示，负债累累的三九股价涨得如此厉害，似乎是“离谱”了一点，而吹高股价的主要是重组的利好消息。

　　对此，平安证券一位医药分析师表示“毫不离谱”。这位曾经对三九作过分析报告的分析师告诉记者，三九医药现在问题主要是大股东占款和银行欠款，即便如此，三九医药超过2亿元的品种还有4个，分别是皮炎平、正天丸、胃泰和感冒灵，这充分说明了三九的品牌实力和其医药行业坚实基础。所以之前坊间传闻战略投资者由政府“分指标”说法并不正确，很多投资者真正看好三九本身品质。

　　陈佳利