四川长虹业绩大增股价大涨福兮祸兮

　　四川长虹（600839）昨日上涨9.75%，报收6.08元，终于成功站上了6元大关，早前买入的投资者已经出现小幅获利，可喜可贺。

　　本栏曾在2006年10月11日提出《跟着金信买长虹》，11月6日再次肯定可以买入四川长虹，12月5日曾预测长虹2006年业绩将会比较好看，直至2007年2月16日长虹正式公布年报，一份还算不错的报表终于展现在投资者的眼前。

　　本次长虹的年报有两个看点，第一，每股收益高达0.161元，然而每股收益（扣除）仅有0.026元，表明非经营性损益占据了利润的绝大部分。第二，年报制作速度奇快，按照我的记忆，长虹每年出年报都要拖到最后关头，不管是每股收益2块还是每股收益1毛，很早以前长虹曾做出解释是公司账务繁多，做报表需要时间。

　　可能是新的领导班子更重视效率，也可能是长虹的管理日益清晰，可能导致了繁多的账务得到简化，也可能是处理账务的能力得到提高，总之，报表出快了总是好事。可是大面积的回冲计提却难说是好事，而最大一笔的转回竟然是APEX应收款因

人民币升值转回计提坏账准备82174350.26元，而长虹2006年扣除非经常性损益后净利润49350638.18元，也就是说，正是这笔转回将长虹的净利润提升了一个台阶。

　　因为人民币升值而将一笔在普通人看来无法收回的债权硬挤出了8000多万元的利润，这可能正体现了会计制度的神奇，也将长虹的股价再次推上一个台阶。然而，这么明显的一个问题，究竟会给长虹的投资者带来什么呢？

　　作为一个投资者，有可能会自以为是地认为识破了上市公司的业绩美化，而逢高卖出长虹

股票，也可能会窃喜发现长虹的“真是业绩并不理想”，还有可能会对长虹的业绩感到失望。然而当投资者卖出长虹股票的同时，也有人买走了这些长虹股票，其今后的走势未必会出现下跌。

　　塞翁失马，焉知非福，太简单的破绽也可能就是陷阱，在一个错综复杂的市场里，想捕获事物的真相并非一件简单的事情。

　　周科竞  

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