保利地产高送转分配预案背后的融资冲动

　　保利地产高送转分配预案背后的融资冲动：10转增10派0.30元计划增发3.5亿股

　　张志斌

　　根据保利地产董事会刚通过的2007年度公司计划完成房地产直接投资总额125亿元的议案，仅靠公司自身资金实力来完成计划无疑难度颇高，而资本市场也就顺理成章地成为公司筹资的目的地

　　在A股历史中，高送配的个股曾是大牛股的重要温床。而在上市公司2006年年报公布的分配预案中，高送配公司的身影再度出现，保利地产(600048.SH) 今天公布了2006年年报，其分配预案为10转增10派0.30元(含税)。而其同时公布的大规模增发和

　　保利地产今日公布的2006年年报显示，其2006年的主营业务收入达到40.27亿元，较上年同期增长达到70.90%；净利润为6.59亿元，同比增长也达到61.92%，2006年的每股收益更是高达1.20元。

　　保利地产还发布公告称，董事会在2月9日通过了2007年度公司计划完成房地产直接投资总额125亿元、2006年度利润分配及资本

　　保利地产董事会通过的2006年度利润分配预案为：以截至2006年12月31日公司5.5亿股总股本为基数，每10股转增10股派0.30元(含税)。而2007年度增发A股的计划则为：拟发行不超过3.5亿股A股，采取网上、网下定价/询价的方式发行，原股东可按其在股权登记日收市后登记在册的持股数以一定比例优先认购。

　　保利地产刚于2006年7月完成IPO登陆A股市场，其首发规模为1.5亿股，发行价为13.95元，募集资金20.925亿元。而时隔不到半年，保利地产就计划再度融资的原因何在？

　　其年报或许可以给我们一点启示。保利地产2006年的现金流量表显示，其经营活动产生的现金流量净额为-40.22亿元，投资活动产生的现金流量净额为-2.16亿元，全年仅是通过筹资活动产生的现金流量净额44.44亿元才使得公司现金流为正，而其中就包括在IPO时融到的约20亿元。

　　根据保利地产董事会刚通过的2007年度公司计划完成房地产直接投资总额125亿元的议案，仅靠公司自身资金实力来完成计划无疑难度颇高，而

　　保利地产昨日报收45.07元，上涨9.95%，以2006年每股收益1.20元计算的市盈率为37.56倍。