东方电机：东电模式实现整体上市铺就锦绣前程

　　2月5日，东方电机发布了计划“收购母公司资产＋向母公司定向增发A股”的公告，同时S东锅(600786)也公布了与此相关的“送股+换股要约收购”的股改方案，开创了国内首例以证券为支付手段的换股要约收购案例。

　　如果上述方案最后全部顺利得以实施，其母公司东方电气集团将实现整体上市，东方电机将拥有S东锅约68.05%的股份及东方汽轮机100%的股权，这样东方电机将实现控股东方锅炉及东方汽轮机两家公司，财务业绩也将并入东方电机的综合财务报表。

　　如果向东方电气集团增发A股的数量是3.67亿股的话，东方电机总股本将扩张到8.17亿股，东方电气集团在东方电机的持股比重也将从现在的45.29%提高到接近70%，控股东方电机过半数股权，同时因为集团内的锅炉、汽轮机和电机三大最主要、最核心的业务都纳入到了上市公司东方电机之中，实质上东方电气集团实现了整体上市。

　　实力强大 行业龙头凸现

　　东方电气集团是中国的发电设备制造和电站工程承包的三大巨头之一，是中央确定的涉及国家安全和国民经济命脉的44家国有重点骨干企业之一。同时还是研究、开发、生产新型水力、火力发电设备及新型环保、节能电力设备的重要基地。

　　据悉，东方电气集团三大主机(电机、汽轮机和锅炉)制造自投产以来，累计产量全部突破了1亿千瓦大关，约相当于同期全国装机总容量的1/6，从具体的市场来看，公司先后为葛洲坝、三峡等大型工程生产水轮发电机组，在水电、火电机组生产方面，公司在国内市场占有率为水电40%、火电25%左右，在业界的领先地位已经比较稳固。2006年集团三大主机总生产量接近3000万千瓦，集团总销售额达到220亿元以上，利润总额超过20亿元。此次即将进入上市公司的东方汽轮机有限公司是全国三大汽轮机制造基地之一，目前汽轮机年产量突破2000万千瓦，2006年产值近百亿元，无论从产值和毛利水平来看，都优于已经上市的东方电机，因此未来东方电机的业绩将有望显著提升。

　　不仅有业绩短期看升，从长期来看，通过整体上市之后公司的重新整合，其竞争力的强化也将提高股东权益的可持续增长率。电机、汽轮机和锅炉三大主机是发电设备的核心部件，存在极大的相关性，整合在一起有利于资源优化和生产协作，因此，通过整体上市加强集团内部整合之后，无论是前期项目招投标、还是中后期的

　　重视环保 抗风险能力提升

　　十一五期间，我国电力行业的规划非常有利于东方电气这样的大型电力设备企业做大做强。比如在煤电建设方面，我国计划以节约资源、重视环保、提高技术经济水平为指针，鼓励建设超临界、超超临界大容量机组，新建燃煤机组的单机容量一般要在60万千瓦及以上，这些项目正是东方锅炉等企业的强项和发展重点。

　　我国还将坚持大力开发水电，积极推进水电流域梯级综合开发，东方电气集团周边的金沙江、雅砻江、大渡河和澜沧江等水电基地将加快建设，高水头大容量混流式机组、大型高水头抽水蓄能机组和大型贯流式机组将是今后5-15年重点建设的水电机组，对东方电气集团未来发展将是重大利好。

　　东方电气集团不满足于现在已有领域的领先地位，仍努力向国家产业政策扶持发展的环保、可再生发电设备领域进军，并已经取得了可喜的成绩。

　　去年东方电机分别签订了岭澳二期核电项目常规岛、核岛主设备供货合同，这是国内发电设备制造企业首次以主承包商的地位承担1000MW核能发电机的供货任务，同时该公司分包了核岛部分核冷却剂泵部分设备，这标志着该公司已全面进入核电制造领域。

　　此外，东方汽轮机有限公司还拥有风电设备制造和多晶硅的生产力量，通过在可再生

　　总之，东方电气集团此次整体上市，对东方电机原股东而言是利好行为。优质资产的注入、整合效应的逐步显现、专注于竞争优势的打造，预计能提升公司的业绩。广大投资者将从公司的发展壮大和市场价值的进一步抬升中得到回报。