东方电气整体上市 基金的意外之喜

　　本报记者 申兴 深圳报道

　　“基金笑翻了。”刚刚跟几家大的流通股股东沟通完毕的S东锅(600786.SH)人士告诉本报。据悉，一旦相关方案通过，S东锅流通股股东可以获得50%以上的收益。

　　2月5日，S东锅、东方电机(600875.SH)分别发布股改和定向增发公告，东方电气集团借S东锅股改进行换股要约收购、实现整体上市的思路已然成形。

　　同一天，东方电机H股(1072.HK)大涨8.45港元，涨幅高达40.63%。而东方电机A股从这一天起连续四个涨停，2月8日收于39.68元。券商普遍调高东方电机A股目标价40元左右，而即将以1：1.02与东方电机进行换股的S东锅也水涨船高，目标价被调高到50-60元。

　　股改一波三折

　　S东锅第一次股改方案披露是在2006年6月23日，方案相当于10送1.2股。由于这一方案大大低于市场预期，最后公司不得不宣布因沟通不充分取消此次股改。

　　同年8月28日，S东锅的第二次股改因流通股股东的反对，再次宣告流产。这次股改的对价方案为10送2.5股，并不算太差，但金信系旗下的金信信托(避险)、金信信托(稳健)、金信证券合计投下了633万股的反对票。

　　当时，中国

证监会颁布了新的《上市公司收购管理办法》，从2006年9月1日开始实施。而同时，国资委明确提出积极支持资产或主营业务资产优良的企业实现整体上市，鼓励已经上市的国有控股公司通过增资扩股、收购资产等方式，把主营业务资产全部注入上市公司。

　　这让东方电气集团负责股改的人士得到了启发。“在二次股改没有通过的时候，我们想到了这样的方式，但是由于没有先例，我们也跟证监会和国资委进行了大量的沟通。”

　　2006年12月20日起，同属于东方电气集团的S东锅与拥有A＋H身份的东方电机双双停牌。停牌时，S东锅收盘价为28.90元，而东方电机A股股价为27.10元。

　　2007年2月5日，被外界称为“目前为止最为复杂的股改方案”正式出台。东方电气集团作为S东锅惟一非流通股股东，将向S东锅股权登记日在册的全体A股流通股股东支付10送2.5股股份的对价，同时还承诺，在本次股改完成后，将以其通过定向增发增持的东方电机A股

股票为换股证券，向S东锅无限售条件的流通股股东发出换股要约，每1股S东锅流通股股份可以换成1.02股东方电机A股股票。

　　完成整体上市后，东方电气的主要核心资产将包括东方电机、东方锅炉和东方汽轮机三大电站主机厂，是国内最强的装备制造业上市公司。

　　基金拾馅饼

　　“除了支付对价外，东方电气集团还承诺在S东锅股改完成后，以1：1.02的比率将S东锅的股票兑换成东方电机的股票。”作为保荐机构的中信证券投资银行高级经理宋永新解释说，“不同意换股的S东锅流通股股东可以在正式要约收购期限内选择将其所持有的S东锅股票按照25.40元/股的价格全部或部分转让给东方电气集团。”

　　一家位居S东锅前十大流通股东之列的基金经理说：“对方案我们相当满意，不但有对价，而且上市公司业绩增厚，一旦复牌至少有八九个涨停。”

　　“这次的方案应该说是皆大欢喜，我们跟很多家机构进行了沟通，他们关心的不是对价，而是对这个方案的创新性和公司的未来成长兴趣浓厚。”东方电气集团董事长王计介绍说。

　　据悉，即便在前次股改中否决的金信系也对新方案感到满意。而重仓持有S东锅的多家基金也表示，一定会对方案投赞成票。

　　S东锅的三季报显示，华西证券、金信信托、广发稳健、广发小盘、建信优选等机构均重仓持有。据悉，第四季度末，金信系已经大量减持，而华安宏利、广发策略等多只基金大举杀入。

　　“实在是意外之喜，”一位在S东锅前次股改失败后建仓的基金经理感叹说，“我们也没有想到东方电气会整体上市，当时买进考虑的主要是两点，一是估值便宜，再加上未股改，原来以为能够赚一个对价，现在看来赚大了。”

　　对于S东锅的流通股东来说，要想拿到真金实银还需要经过审议、报批等几道关卡。但上述基金经理表示乐观，“据我所知，不会有人否决这么好的股改方案，股改通过应该说没有悬念。国资委和证监会也不可能不批要约收购，现在公布的这个方案都已经经过了充分论证。”

　　来源：经济观察报网

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