双胞胎今申购重钢比拼柳钢

　　任亮

　　同为钢铁股，同在A股股权分置改革之前就通过发审委审核，同时于今日在上证所公开网上网下发行。或许只是巧合，沪市近3年来首次发行钢铁股，却是重庆钢铁(601005.SH)和柳钢股份(601003.SH)的 “双箭齐发”。

　　而对于投资者来讲，如何在同日申购的两家公司中选择出更好的一家就显得更为重要。

　　基本面：重钢规模前景看好

　　在一级市场申购风险仍较低的情况下，如果只有一只股票发行，投资者似乎对公司基本面关注并不会太多，而面临两家公司同时发行的局面，基本面的参考价值就更加凸显出来。

　　“重庆钢铁与柳钢股份在基本面上有很多相似之处。”国金证券钢铁行业分析师周涛介绍，两家公司规模都比较小，产品也比较类似，都是以中厚板和建材为主，而建材的技术含量不是很高，因此面临的竞争压力比较大。

　　不过，周涛认为两家公司都具有一定的竞争优势。如区位优势，由于钢铁市场具有一定的区域垄断性，其经济运输半径为500公里，因此市场分割现象比较严重。柳钢股份距防城港和湛江港较近，具有良好的进口

　　而国信证券一份研究报告中称，重庆钢铁所处重庆地区板材需求处于高增长阶段，仅重庆地区每年消耗的钢材约1300万吨，而重庆钢铁仅能满足300万吨，市场优势非常明显。

　　比较两家钢铁公司，周涛认为，重庆钢铁在中厚板的生产能力和技术含量上似乎较柳钢股份优势更明显一些。因为重庆钢铁中厚板中90%以上为专用板。而从规模扩张上来看，重庆钢铁也将从目前350万吨粗钢产能扩张到800万吨。根据扩张计划，公司在未来将保持持续增长。

　　上涨空间：

　　柳钢“高价”不乏后劲？

　　自济南钢铁(600022.SH)于2004年6月底上市后，直到近期，才又有钢铁股将陆续发行。一位接近重庆钢铁和柳钢股份发行的某券商人士表示，新股在整个钢铁行业的复苏阶段发行有利于其后期表现。

　　而对于两家公司上市后的涨升空间，市场却存在不同观点。

　　周涛认为，虽然重庆钢铁基本面占优，但其已在香港市场上市，其H股昨日收盘2.67港元，这个价格将会对其即将发行的A股价格产生一定的压制作用。从两家公司的发行规模来看，柳钢股份将发行1.07亿股，重庆钢铁发行3.5亿股，盘子较小的柳钢股份对价格反应会更敏感，可以预计其上市后的炒作空间会更大一些。周涛给柳钢股份上市定价在11.73~13.52元之间，而给重庆钢铁上市定价在3.33~3.95元之间。

　　但上述券商人士的观点则认为，目前大部分钢铁股价格都比较低，高于10元的很少见，而柳钢股份发行价格比较高，因此它的上升空间会很有限。同时，重庆钢铁后续仍将有很多优质资产会逐步注入到上市公司，因此预计重庆钢铁上市首日应该能达到4.5元左右。

　　据重庆钢铁公告称，在机构初步询价过程中，有机构报价超过4元，达到4.4元。其最终确定的发行价格区间为2.80元~2.88元，对应市盈率近20倍。同时，柳钢股份对机构的初步询价最高报价也达14.50元，而其发行价格区间为8.54元到10.06元之间，对应市盈率为11倍左右。

　　该人士称，之所以重庆钢铁发行市盈率较高，是因为它是按照业绩最差的2005年每股收益计算的。如果按照2006年甚至2007年预期业绩来看，市盈率其实也并不高。