财经纵横

惠誉评级认为中国铝业海归强化头羊地位

http://www.sina.com.cn 2007年02月06日 01:18 证券日报

  □ 本报记者 刘丽靓

  对于中国铝业发行A股收购旗下山东铝业和兰州铝业,惠誉评级昨日发布的最新报告表示,此事对公司影响为正面。

  惠誉认为,这将充实该公司的资本并支持其信用水平,而且,随后的合并将进一步改善其上游铝土矿资源、氧化铝提炼和下游电解铝业务之间的整合,进而强化该公司在行业整合过程中的领先地位。

  惠誉指出,为扩展下游电解铝产品的产能,近年来中国铝业实施了数次并购。展望未来,该公司拟收购其母公司旗下的三家电解铝公司,即兰州连城铝业、铜川鑫光铝业以及包头铝业。借此,2007年该公司电解铝的产能将达到340万吨,年比增长25%,占据中国35%的国内市场份额。

  惠誉还表示,在氧化铝行业,2006年中国国内氧化铝的产能加速扩张,供给的增长给氧化铝的现货价格带来负面影响。为保持在中国市场的优势地位,自2006年8月以来中国铝业四次宣布降价,氧化铝的合同供货价从历史高点的5650元/吨下降至年底的2400元/吨,降幅达57.5%。随着越来越多的氧化铝产能投入生产,中国铝业的垄断供货商地位将进一步被削弱,该公司在国内氧化铝的市场份额可能从2005年的90%下降至2007年的55%。尽管惠誉预计氧化铝的现货价格仍将面临向下的压力,但由于中国铝业改善了其上下游业务的平衡度,氧化铝业务对中国铝业利润的负面影响仍在可控范围之内。惠誉预测电解铝业务将占中国铝业2007年营业收入的60%以上,2005年仅为35%。

  惠誉指出,鉴于2004年以来电解铝产能严重过剩,中国政府采取了严厉的调控措施来抑制电解铝产能的非理性扩张。这些措施取得了成效,并对平衡全球电解铝的供需关系做出了贡献。但另一方面,目前中国国内氧化铝产能的高速持续增长,将迅速消耗国内铝土矿资源并损害制铝业的可持续发展。如果不能密切监控氧化铝产能的过热投资,中国的氧化铝制造商将有可能重复供应过剩、竞争加剧、利润率下降直至严厉的

宏观调控政策出台这样一个经营周期。

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