泰山石油先股改后重组 分析师称10送2.3股偏少

　　泰山石油(000554)自2006年12月6日停牌至今已将近两个月。与它一同停牌的还有同为中石化旗下的武汉石油(000668)、石炼化(000783)和鲁润股份(600157)，它们最终基本上已经确定为卖壳。但是，武汉石油、石炼化和鲁润股份卖壳已经成功，泰山石油虽然公布了重组对象，但想卖壳却没那么容易。

　　泰山石油的小股东激烈反对泰山石油卖壳给新汶矿业集团，并做出了一系列实际的反对行动。对此，仅拥有泰山石油38.68%的中石化将卖壳搁置，昨日发布了股改公告，先进行股改，并公布股改对价为每10股流通股获得2.3股。

　　股改：小股东的暂时胜利

　　银河

证券的石油化工行业分析师李国洪对本报表示，泰山石油卖壳给新汶矿业集团一直没有达成协议，确实因为小股东的意见比较大。

　　“小股东的意见集中在两个方面：一是停牌时间较长，在股市大涨的时候，他们手中的

股票却因为停牌一直没有增值。一是即将卖壳的新汶矿业集团是煤炭企业，煤炭企业的市盈率低于石油行业，他们认为还不如原来的资产。”李国洪说。

　　实际上，说到停牌时间长，石炼化、鲁润股份也和泰山石油停牌时间一样。而也是中石化子公司的北京化二(000728)，从2006年10月11日停牌至今，停牌时间比泰山石油还长，但是并没有面临小股民如此反对的情况。

　　这一方面是由于股民持有的泰山石油股权比例较大，更重要的是卖壳的对象新汶矿业集团的主营业务是煤炭，许多流通股股东并不满意。李国洪表示，从长远来看，即使泰山石油与新汶矿业集团的合作谈不成，中石化为避免同业竞争，最终还是会通过卖壳或别的方式整合泰山石油。

　　10股送2.3股偏少

　　根据股改方案，此次中石化作为提出股改的惟一非流通股股东，向流通股股东每10股支付2.3 股泰山石油股票，作为非流通股份获得在A股市场流通权的对价安排。股改后，中石化的持股数将从38.68%下降到24.57%。中国石化称，按此股改方案，非流通股股东的送出率为36.5%，远高于迄今为止的非流通股股东的平均送出比率。

　　但是，李国洪表示，10股送2.3股确实偏少，估计通不过的可能性比较大。

　　泰山石油称，公司董事会将于2007年2月9日之前公告非流通股股东与流通股股东沟通协商的情况、协商确定的改革方案，并申请泰山石油A股股票于次一交易日复牌。

　　复牌后，李国洪认为泰山石油的股价会有一段时间的补涨。“但是这存在不确定性。如果大盘向下走，泰山石油的补涨就没有多少空间了，如果市场比较稳定，则能支撑其股价向上。”李国洪称。

　　子公司鲁润成功卖壳

　　泰山石油持有鲁润股份29.5%的股权，是鲁润股份第一大股东。鲁润股份昨日同时公布了股权转让公告，泰山石油和第二大股东泰安鲁浩贸易公司分别与永泰地产签订了《股份转让协议》，永泰地产拟受让鲁润股份9404.173万股股份，占公司股份总数的55.18%。转让完成后，永泰地产将成为鲁润股份第一大股东。

　　双方约定，此次转让以鲁润股份截至2006年9月30日调整后的每股净资产1.992元转让股权价格，泰山石油获得股权转让价款约为1亿元。永泰地产将在交割日后的20个工作日内向泰山石油指定的账户支付本次股份转让价款的50%，并于交割日后60个工作日内支付剩余股份转让价款。

　　股权转让完成后，鲁润的主营业务将从成品油转向

房地产开发。

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