中船集团拔锚驶向整体上市

　　中央直属企业中国船舶工业集团谋划整体上市，已初露端倪。沪东重机(600150)昨日公告，公司拟向控股股东中船集团、宝钢集团等国有大型企业非公开发行不超过4亿股，募集资金约120亿元。公司将通过此举实现中船集团核心民品业务的整体上市。受此信息刺激，广船国际(600685)、江南重工(600072)等中船旗下公司股票均追随沪东重机封死涨停。

　　本报记者 张良

　　中船集团以90亿资产认购

　　沪东重机(600150)昨日发布公告，公司拟向控股股东中船集团、宝钢集团等国有大型企业非公开发行不超过4亿股，募集资金约120亿元。其中，90亿元用于收购中船集团相等估值的资产，包括：上海外高桥造船有限公司66.66%的股权，中船澄西船舶修造有限公司的100%股权，及广州中船远航文冲船舶工程有限公司的54%的股权；宝钢用以认购的资产为外高桥造船16.67%的股权，上海电气用以认购的资产为外高桥造船16.67%的股权。

　　此外，中国人寿、中船财务、宝钢集团、中信集团等以现金认购约1亿股，募集现金约30亿元，主要用于外高桥、澄西等船舶公司的技术改造。

　　30元/股增发价“仍属便宜”

　　公告显示，本次定向增发价格为30元/股，较此前20个交易日公司

股票均价的90%(28.23元)，高出6.27%。定向对象包括中船集团、中信集团、宝钢集团、中船财务、上海电气集团和中国人寿、全国社保基金理事会等。其中，中船集团拟以资产认购不少于发行总量的59%，宝钢及上海电气以资产认购16%，其余部分由中国人寿、中船财务、宝钢集团、中信集团等以现金认购。

　　对于此次的增发价格，海通

证券分析师叶志刚认为，30元/股的定价仍属便宜。沪东重机2006年的每股收益为2.30元，2007年为2.67元，2008年为3.24元。中船集团为认购本次新股注入了诸多优质资产，这对沪东重机来说无疑是重大利好。优质资产注入后沪东重机将可形成造、修、配完整的船舶制造产业链，同时被注入的优质资产在今后两年内仍会有非常良好的业绩释放，因此，该公司对沪东重机的评级从“中性”调整为“买入”。

　　增发后沪东净利或将翻6倍

　　长江证券研究所研究员黄东升认为，本次增发后，沪东重机(600150)的资产规模、利润规模将有较大幅度提高。根据虚拟计算，公司的净资产将有大幅增加，从12亿元增至132亿元，净利润从2.5亿元增至15亿元，每股收益从1元/股增至2.3元/股，每股净资产从4.5元/股增至19元/股左右。

　　黄东升认为，本次资产注入是中船集团实现整体上市的第一步，预计中船集团仍将其他民品船舶资产陆续注入上市公司。特别值得注意的是，中船目前正在打造的两大生产基地：上海长兴岛和广州龙穴岛造船基地。而中船集团还拥有重要的军品船舶制造资产，沪东中华造船(集团)有限公司、江南重工(600072)和广州黄埔船厂在时机成熟后也有上市的可能。由此可以预见，A股市场将出现世界级造船巨头，沪东重机或将成为市值最大的装备制造业上市公司。

　　此外，从估值角度来看，国际主要船厂2006年合理估值水平在PE为26倍，PB为3倍。如按此估值，沪东重机目前的股价存在较大的低估。因而，该公司维持对该股的“推荐”投资评级。

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