国寿A股机构进场多离场少 值100元还是20元

　　2007年1月9日9点30分，有“保险第一股”之称的中国人寿在股市高调登场。

　　作为中国证券市场第一家保险类上市公司，中国人寿Ａ股首次公开发行备受关注，并创下了申购冻结资金最多（8325亿元）、发行价对应市盈率最高（92.6倍）等中国股市多个新纪录。来自中国最高监管机关和上海金融主管部门的众多官员参加了国寿登陆A股的仪式。

　　随着中国人寿董事长杨超和总裁吴焰敲响开市锣声，上证所巨大显示屏上跳出中国人寿开盘价:37元。这一开盘价超过发行价18.88元上涨90%以上，在机构预测的上限，实际上远远超出了很多人的想象。37元开盘后，中国人寿一路高走，盘中最高突破40.20元，报收38.93元，上涨106.20%，较发行价上涨20.05元。

　　至此，中国人寿将成为中国乃至世界第一家分别在纽约、中国香港、上海3地上市的保险公司。如果以首日国寿A股、H股收盘价计算，中国人寿总市值已达10011.54亿元，成为目前仅次于工商银行与中国银行的沪深股市第三大市值股票。

　　新华财经有限公司(Xinhua Finance)数据显示，中国人寿市值周二达到1281亿美元。全球市值最大的保险商美国国际集团和Berkshire Hathaway Inc.的市值分别为1860亿美元和1660亿美元。中国人寿以中国香港和美国的股价计算的估值要远远低于根据A股股价计算的估值。

　　一些分析师认为，中国人寿股价上涨主要得益于它的稀缺价值——该公司是首家在中国内地上市的保险公司，并且可供公开交易的股票甚少——这使得该股的本益比被推高至200倍左右。相比之下，中国人寿2003年在香港上市的股票周二收盘下跌4.7%，收于25.60港元，A股收盘价较H股溢价高达52%。该公司在纽约证交所交易的美国存托股票周二下跌10.29%，收于48.36美元。

　　实际上，在中国人寿上市之前，各方就已经对中国人寿到底价值几何进行了许多争论，有的机构认为人寿的股价不应该超过20元，有的机构认为人寿估值的合理水平在40元左右——事后证明这一观点成功地影响和预测了首发日的开盘价，而令市场关注和争议较多的观点则是有的机构认为中国人寿潜在价值超过100元/股，比如中金公司就是坚决看多。在中国人寿上市之后，这一争论不但没有停止，反而愈演愈烈了。

　　首日反应：

　　机构进场多离场少

　　国寿首日的换手率为53.17%，这一指标低于绝大多数中小板新股首日换手率和沪市新股首日换手率，许多小股民甚至想长时间持有国寿的股票，而不是赚一把就跑，显示了中签者还是比较看好国寿的走势。有投资者表示，他对国寿以后的涨势非常有信心，虽然国寿的市盈率达到200多倍，但这些都不是问题，稀缺性决定了它将来必然是只大牛股。

　　从盘面情况看，中国人寿开盘价即高达37元，较18.88元的发行价上涨了90%以上，但该价格仍然成为全天的最低价，表明大资金对于新上的大盘蓝筹股坚决的介入态度。从交易公开信息上看，当日机构资金买入积极，只有小部分机构选择了抛出。

　　公开信息显示，当日中国人寿A股买入前五名席位中，机构专用席位占了4个，买入金额从4.35亿元到2.35亿元，估算其对应所买的股数从1000多万股到500万股不等。而卖出前五名席位中，只有一个机构专用席位，成交金额为3.08亿元。另外，著名的中金北京建国门外大街证券营业部也赫然上榜，卖出金额高达6.69亿元。

　　同时资料显示，在中国人寿股票发行期间，共有279家机构投资者获得了中国人寿网下配售股份，其中，仅基金就有139家。这139只基金共获配中国人寿1.057亿股，占中国人寿网下配售总股数的比例为35.22%。不包括相关费用的话，中国人寿1月9日上市对获得配售的139只基金净资产的贡献合计为21.19亿元。

　　尽管已经为基金带来了巨额的收益，但多数基金仍然继续看好中国人寿在未来的发展潜力。来自莫尼塔研究公司的一项调研结果显示，9.6成的国内基金经理愿意在25元以上建仓中国人寿，愿意接受建仓价格在30元以上的基金经理累计占50％；愿意接受建仓价格在35元至40元之间的基金经理累计占18％。

　　但是，也有分析师指出，虽然长期看好国寿走势，3年看到90元，但短线上涨空间应该有限，还是建议卖出为好。更有分析师表示，从一开始就建议投资者卖出，“毕竟股价过高还是存在风险，不要重蹈当年浦发银行的覆辙，7年之后投资者才得以解套。”

　　更有人担心国寿A股的走势会重蹈其H股覆辙。中国人寿H股在2003年底挂牌后，因适逢当时港股牛市，在短短的6个交易日内就飙升至7.05港元，但随后就步入调整，直至2006年1月3日，方才突破7.1港元。