2006年终回顾：股改撩动上市公司神经

　　王旗

　　截至2006年12月25日，沪深两市应股改而未股改公司仅剩71家。股改成为上市公司2006年第一主题词

　　代表公司：深圳发展银行、中石化

　　2006年你最关注哪家上市公司？你为什么要关注它？

　　最可能一致的回答是：我买了股票的那家公司，我关注它的股改对价和股价。

　　股权分置改革，涉及到跟资本市场有关的每一个人：非流通股东、基金、机构投资者、甚至拎着菜篮子去营业部看行情的老太太。

　　这一年46批(包括第16批的19家)上市公司完成或正在进入股改程序，截至12月25日，沪深两市已有超过95%的上市公司完成股改或进入股改程序，应股改而未股改公司仅剩71家。

　　数字

　　很多人认为股改是2006年这一轮大牛市最强大的原动力。股市在股改的影响下画出了一个反差极大的线条，在人们对中国股市彻底丧失信心的时候，上证综指从最低跌破千点的998点开始绝地反弹，12月25日创出2400点的历史新高。

　　“凯撒的归凯撒，人民的归人民”，这是关于股改最著名的一句话，出自作家周梅森的笔下。股改的价值，是在股指攀升的时候，投资者露出久违的笑脸。

　　更重要的是，股改彻底改变了中国

股票市场的制度基础，使国内的股市从坏孩子变成了好孩子。大股东的股权能够流通，关心股价成为全体股东的共同利益，上市公司开始从传统的圈钱工具转变为社会上优质资产的吸纳器。

　　意外

　　对于那些股改方案被顺利通过的上市公司来说，可以松下一口气了。毕竟这是件“开弓没有回头箭”(中国证监会主席尚福林语)的事情，不做或者做不成，都会付出沉重的代价。

　　上市公司都在努力，可还是意外频生。每一家企业的股改故事都很精彩，但每一个意外都很无奈。比如深发展(000001.SZ)。

　　至今，这间外资控股的股份制银行，还无法完成股改进程。其股改已经走了半年。

　　2006年5月28日，深发展推出接近“零对价”的股改方案，相当于深发展的非流通股股东给流通股股东每10股支付0.13元的红利，每股1分钱对价。方案在7月的投票中没有得到2/3流通股的支持，第一次股改失败。

　　深发展可能推出送权证的二次股改方案，耽误了这些时间，让目前深发展面临困境：如果不能完成股改，将不能实现再融资，届时资本充足率不能达标将导致银监会对其采取一些严厉监管措施，并由此面临退市风险。

　　实际上，GE和雷曼兄弟都有意投资深发展，他们可以帮助深发展资本充足率达标。但投资要在股改之后进行。

　　这就是股改的成败对一家上市公司的影响。

　　收官

　　体形庞大的中石化(600028.SH)在10月份启动股改，市场情况表明，市场最大权重股中石化做完股改后，股改进入尾声，股改行情对市场的推动作用将逐步降低。

　　中石化集团旗下几家上市的子公司S上石化、S仪化等，目前也已经完成或者正在进行股改程序。按照中石化推行一企一制的计划，最终将消灭多极法人，把非上市部分全部放到

资产管理公司，统一按照事业部的方式管理。上市部分则通过整合，全部放到中石化股份里面。除进行股改的几家子公司之外，有一些上市子公司可能直接私有化或者卖壳。

　　目前市场上还存留70多家该股改而未股改的上市公司。据悉，上证所将对年底未完成股改的公司采取边缘化措施，包括对上证50、上证180等成份指数进行调整，将尚未进行股改的公司剔除。在适当时机，可能采取另板显示、风险提示、严格信息披露要求等手段。

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