茅台年份酒明年继续涨价

　　最高每瓶升幅或达1200元

　　伍静妍

　　日前刚刚结束的贵州茅台(600519.SH)年度经销商大会又传来涨价消息，公司酝酿旗下高端年份酒系列2007年价格大幅上调，升幅每瓶或达到1200元。

　　华泰证券分析师张芸称：“2006年2月份以来，公司主要产品价格不断上涨，其中涨幅最大的是茅台年份酒，15年茅台涨幅116%，30年茅台涨幅67%，而50年茅台涨幅36%。”

　　明年，茅台年份酒涨势依然。茅台方面对经销商的价格原则是，“2007年1月1日起，2006年的市场调节价就是合同价。”中信建投证券分析师郑绮认为，这意味着15年茅台涨幅将最大，预计达到1200元/瓶左右。

　　以15年年份酒为例，因公司会预留给经销商600元～800元的利润空间，以此计算，其今年的出厂价大概在1200元～1300元左右，而市场调节价则与市场零售价相当或更高，由此，明年15年年份酒的市场零售价每瓶或达到2500元左右。

　　而目前，因年份酒出现断货，15年年份酒在某些地方的市场零售价已达3000多元/瓶。

　　郑绮称，年份酒未来将担当起公司的利润大旗。因为年份酒虽然销量只占茅台酒销量的6%～7%，但收入却占13%，利润贡献预计占25%左右。

　　2月份，茅台酒平均价格上涨15%，但由于消费市场需求强劲，涨价后，销售量依然保持快速增长。截至11月底，茅台酒销售量达到8310吨，同比增长17.46%。

　　“今年截至11月，公司茅台酒销量同比增长17.46%，销售收入同比增长27.33%。”在杭州的经销商大会上，贵州茅台总经理乔宏介绍。

　　今年下半年秋季糖酒会上，乔宏提出要大力发展的系列酒，销售同比也有66%的大幅增长。“其中王子酒销量同比增长92%，销售收入同比增长88.67%，迎宾酒销量同比增长56.18%，销售收入同比增长53.35%。”这反映出公司在系列酒上的政策倾斜已经取得较好成效。

　　然而，在茅台新一期产能扩张未完成之前，乔宏清楚地认识到，公司所面临的主要矛盾仍然是产能掣肘。在调减配额的方向上，乔宏称将保护5个销售重点：500强企业、党政军团体、专卖店、系列酒客户、专做茅台酒的客户以及重点和新兴市场。

　　据茅台提供的数据，今年1～11月前十名省份销售比例占整个销售量的72%，市场集中度略有提高。其中，贵州省销售1860吨，增幅10%；北京956吨，增幅32%；广东销售488吨，增幅34%。而新兴的上海市场销售258吨，增幅近60%。作为酱香型白酒的代表，茅台在五粮液大本营、传统浓香型白酒消费地区四川也出现一定增长，增幅13%。

　　在确定经销商与公司销售7：3比例的前提下，乔宏透露公司计划明年分别建设100家标准化专卖店、商超专柜和直销酒店。

　　兴业证券分析师郭锐称，据其了解，明年茅台在对经销商的年底返点奖励上，预计每吨1.2万元，大大低于五粮液的每吨2.5万元。“反映出茅台相对于经销商的强势。”

　　由于茅台作为贵州省首家实施股权激励的试点，2007年上半年将完成股权激励计划。郭锐认为这将使得公司管理层和流通股股东的利益保持一致，公司股价将从目前的94元左右提升至2007年的104元左右。

　　郑绮预计，茅台2006年主营收入将达到48亿元，净利润15亿元，主营收入增长率20%，而净利润增长率却达到30%。

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