低于停牌价76% 250股S湘火炬选择现金

　　任亮

　　潍柴动力(2338.HK)吸收合并S湘火炬(000549.SZ)现金选择权的申报于12月22日结束。S湘火炬公告称，根据中证登深圳分公司的统计结果，12月20日至12月23日，共有250股进行了有效申报。

　　潍柴动力吸收合并S湘火炬的方案中，确定的现金选择权申报价格为每股5.05元，即流通股股东行使现金选择权等同于以每股5.05元的价格卖出S湘火炬股份，而S湘火炬停牌前的价格为8.90元。相比之下，停牌价格已经高出现金选择权申报价格近76%。

　　而S

湘火炬的换股价格则为每股5.80元。但还是有投资者行使了现金选择权。对此，一位机构投资人士认为，相对S湘火炬目前股价，这250股肯定不应该行使现金选择权。而即使其不同意这个换股方案，在停牌前也有机会通过二级市场以较高价格卖出这部分股权。当然，也不能排除一些中小投资者误操作的可能。

　　相对于停牌前一交易日S湘火炬的收盘价8.90元，潍柴动力H股上周五收盘价格为27.2港元。忽略港币与人民币的比价，这样计算出的实际换股比例为3.06：1，与3.53：1的换股比例相比，在S湘火炬停牌前以7.7元(27.2/ 3.53)以上卖出该股最为合算。

　　当然，另外一种可能是潍柴动力H股继续维持升势，最终与S湘火炬的停牌价比价超过3.53：1。不过，这中间还存在一个变数，即潍柴动力A股上市的时间，投资者还要考虑是否值得付出这段时间成本。

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　　S湘火炬股改方案摘要

　　1.潍柴动力将向S湘火炬现有的潍柴投资外的其他所有股东发行A股，同时注销S湘火炬，以潍柴动力为合并完成后存续公司，并申请在深圳证券交易所上市。

　　2.潍柴动力换股价格为20.47元/股，S湘火炬换股价格为5.80元/股，换股比例为3.53：1。株洲国资向本方案实施股权登记日在册的全体流通股股东送出股份，每10股流通股将获得0.35股对价。

　　3.本次换股吸收合并将由第三方向S湘火炬的流通股股东提供现金选择权，流通股股东可以其所持有的S湘火炬

股票按照5.05元/股的价格全部或部分实行现金选择权。

　　4.相当于非流通股为流通股做出送股比例为每10股流通股股东获送2.07股对价。

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