莱宝上市 深天健投资14年获140倍投资收益

　　本报记者 周涛 李骐 深圳报道

　　2007年到来之际，深天健将获得超过10亿元的“新年礼物”。

　　12月18日，深圳莱宝高科技股份有限公司(下称莱宝)发布招股说明书——仅以目前各投行预估的上市发行价计算，莱宝上市将使莱宝的第二大股东深天健(000090)获得超过10亿元的投资收益。

　　这是1992年深天健控股100%的深圳市市政工程公司投资87万美元给莱宝时未曾预料到的。对于目前处于25-28倍市盈率的深天健，由于这一重大利好，市场正在探讨如何向上修正深天健的估值。

　　10亿元投资收益

　　事实上，在12月6日，深天健将获得这份新年大礼就已经明确。

　　“莱宝IPO是在12月6日下午获得

　　莱宝是由中国机电出口产品投资公司、深圳市市政工程总公司、先科集团等企业于1992年7月发起成立的。其中深圳市市政工程总公司为深天健100%控股的企业。莱宝主要从事LCD行业上游材料生产，主导产品为ITO导电玻璃和中小尺寸彩色滤光片，公司主要客户包括深圳比亚迪、香港信利半导体、深圳天马、韩国现代等国内外知名企业。莱宝的中高档ITO导电玻璃位居国内前三名，中小尺寸彩色滤光片分别位居国内第三名和第一名。

　　根据莱宝披露的信息，深圳市市政工程总公司是时的投入为87万美元，发行前持股数量为3091万股，持股比例为21.11%，位居第二大股东。根据莱宝的招股说明书，此次莱宝公开发行4880万股，预计募集资金约8.3亿元，而此次IPO之后，深天健在莱宝的持股比例摊薄为15.84%，仍位居第二大股东。

　　根据莱宝的招股说明书，今年上半年的净利润约9846万元，因为莱宝的主导产品并无季节性(2005年莱宝净利润超过2.22亿)，国信证券的一位分析师认为，莱宝2006年全年净利润肯定超过2亿。由于莱宝首发后总股本为1.95亿股，因此今年全年莱宝的每股净利润将超过1元。据此，联合证券分析师鱼晋华表示，按照目前市场对类似股票的定价，至少会有30倍的市盈率。他认为莱宝上市后每股价格应该超过30元。

　　以深天健目前持有莱宝3091万股计算，国泰君安分析师张宇表示：“这将为深天健带来至少10亿元的投资收益。”

　　徐肇松对记者坦陈，最初深天健入股发起成立莱宝并不是刻意进行的投资，今天却为深天健带来了巨额意外之财。相较当时投入的87万美元，深天健14年间的投资收益超过140倍。

　　重估深天健

　　莱宝对深天健的利润贡献一直不错。根据深天健董秘徐肇松的介绍，近两年深天健每年从莱宝获得的分红就有约2000万元，今年到目前为止已获得4000多万元的分红收益。而深天健投资莱宝的巨额收益将肯定对公司股价产生向上重新估值的效应。

　　对于投资莱宝给深天健带来的投资收益，国信证券的一位分析师则看得更高。该分析师认为，市场对这类公司的估值至少是30倍市盈率，在中小板公司中通常会给出50倍左右的市盈率，如大族激光、同洲电子等都超过了50倍，这样一来将为深天健带来9.27亿元至15.46亿元的投资收益。

　　由此，上述分析师认为，深天健平均每股将增加3.96元至6.59元，由于暂时无法出售，只能增加每股净资产，但这也将引发对该股的重新估值，该分析师认为深天健短期应看到每股20元以上。

　　徐肇松表示，根据新会计制度，深天健持有莱宝的投资收益不会按市值体现在2006年年报中。但是，在2007年一季度之后，深天健的投资收益将按其持有莱宝的股票市值体现在报表中，届时总股本为2.3亿股的深天健，每股净资产将增加4元以上，深天健的净资产将达到10元左右。

　　由于深天健所持莱宝股份有一年的锁定期，锁定期结束后，深天健是否会出售股份要看彼时的市场状况。徐表示，深天健仍将专注于房地产开发、市政工程施工两项主要业务。

　　鱼晋华指出，在深圳国资委控股的20多家大型市属企业中，深天健是惟一一家以市政工程为主业的企业，而且深天健拥有的市政总承包资质在全国上市公司中仅有3张牌照。

　　而对于深天健市政工程施工业务的一个重大利好是，根据最新公布的深圳市《十一五规划》(讨论稿)，今后5年内，如果要实现特区外与特区内的平衡，市政投资至少要达1000亿元。原深高速董事长陈潮于今年10月就任深天健董事长。徐肇松表示，目前深天健正在大力推行重大交通设施代建制，未来交通施工业务将会有大幅增长。

　　来源：经济观察报网