广深铁路A股上市：铁路投融资体制的又一次突破

　　新华网广州12月22日电 (记者 徐清扬) 广深铁路22日在上海证券交易所成功挂牌上市。这是广深铁路继10年前在香港和纽约成功发行股票后，首次公开发行A股股票，成为中国铁路唯一一家同时在内地、香港和纽约三地发行股票的运输企业。业内人士认为，广深铁路成功上市，是铁路实施“存量换增量”股权融资模式的成功范例，是中国铁路投融资体制改革的又一次重大突破。

　　作为中国铁路的优良资产之一，广深公司涉足资本市场已经整整10年。1994年3月，国务院证券委员会确定广深铁路总公司为股份制改造并在境外上市的试点企业。1995年12月5日，广铁集团以广深铁路总公司经评估后净资产的65%折为29.0425亿股国有法人股，每股面值人民币1.00元，广铁集团作为唯一发起人，发起设立广深铁路股份有限公司。1996年纽约时间5月13日，广深公司的2053.676万股美国存托股份(美国存托股份，英文简称“ADS”。每份ADS代表50股H股)在纽约证交所挂牌上市。同年北京时间的5月14日，2.17812亿股H股在香港联交所挂牌交易。1996年5月24日，承销商执行超额配售权，以ADS形式增加发行1.8665亿股H股，至此，广深公司合计发行H股14.313亿股，募集资金净值折合人民币42.142亿元。广深铁路H股在境外上市的成功，拉开了中国铁路投融资体制改革的序幕。

　　作为一个活跃的铁路运输企业，广深铁路在铁路投融资体制改革中再一次担当重任。2004年，广深铁路被列入发行A股试点。同年11月15日，广深公司正式对外公告该项资本运作的计划：计划发行不超过27.5亿股A股。募集的资金用于收购羊城铁路总公司(以下简称羊城公司)所拥有的广州至坪石间329.2公里的线路及相关业务。当年年底，这个计划获得股东的高票通过。自公告发布之日起，广深铁路H股

股票走势进入一个新阶段。到2006年12月14日，达到最高每股4.33港元。

　　从路演开始，广深铁路就吸引了证券投资商的高度关注。2006年12月7日至12日，在北京、上海、广州和深圳分别举行的广深铁路A股发行路演，共吸引了83家证券投资基金、证券公司和投资机构的参与，各大投资机构对广深铁路A股发行充满信心。作为总承销商的中信证券有限公司共收到99张初步询价单，机构认购非常踊跃。到12月13日，参与广深铁路A股IPO项目网下申购的配售机构达到166个，申购资金739.8亿元，超额认购35.5倍。网上申购户数达到72.99万户，网上冻结资金3803亿元，中签率(回拨前)只有1.1%，创下股权分置改革以来大盘股IPO的新低，表明众多资金雄厚的机构对广深公司表现出了超乎寻常的热情。

　　众多投资机构认为，广深公司盈利能力强，现金流充裕，稳健的财务结构使得公司具有多种融资的可能，且资信良好。同时，该公司作为国家大型企业，受国家政策的支持，能够利用多种融资渠道，根据经营需要和投资计划，通过资本市场实施配股、增发、发行可转债、短期融资券等方式筹集资金。巨田资源优选基金经理冀洪涛表示：“广深公司铁路的资源优势非常突出，可能导致整个交通板块的重估。”

　　据了解，广深公司和担当主承销商的中信证券有限公司根据网下累计投标询价情况并参考发行人基本面、H股股价、可比公司估值水平和市场环境等，确定本次发行价格为每股人民币3.76元，发行市盈率18.5倍。至此，广深铁路发行A股274798.7万股，募集资金总额达103.32亿元，成为中国铁路投融资体制改革的又一次标志性股权融资模式。

　　广深公司完成收购后，营业里程将扩展到481.2公里，年营业收入将达到94亿元，总资产将达到250亿元。该公司还将尽快完成广深四线建设，实现客货分线运行。

　　众多投资机构表示，他们看重的是中国铁路加快发展，改革投融资体制，展开大规模建设，技术装备水平快速提高和运输能力快速提升的大好前景。铁路业内人士认为，在国内经济发展迫切需求和全球

能源价格倒逼的环境下，中国铁路加快发展适逢其时。根据

铁道部的预测，中国铁路运能不足的问题约至2015年方可基本解决，也就是说，此轮铁路建设景气周期将至少持续10年以上。一些投资机构甚至认为，北有大秦、南有广深，这两条“上市铁龙”将引领着中国铁路改革加速前进。

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