□西南证券张刚

　　12月份有65家公司、209亿元市值的限售股解冻，高出11月份近40亿元；平均每家公司的解冻额度为3.22亿元，高于11月份的2.33亿元，提高幅度近4成。

　　关注解冻股数量和比例

　　12月份解冻的限售股占解冻前流通A股比例在60%以上的有海立股份、上海永久、长电科技、汇源通信共4家公司；其中海立股份的比例最高达到291.73%，其次是上海永久的228.99%。

　　65家公司中，限售股解冻的额度在5亿元以上的有37家公司，其中超过10亿元的就有12家。中兴通讯的解冻额度最大，其次是宝钛股份。从解冻的限售股股东数量看，20个以上的有南京水运等4家(详情请看上面附表)。

　　“散户”股东多也是压力

　　因持有上市公司股份总数百分之五以下的原非流通股股东，套现无须公告，所以限售股持股比例偏低、股东分散、无多话语权的非流通小股东的上市公司股票，存在一定的套现压力。但就南京水运来说，虽然涉及解冻股的有47个股东，持股比例分散，解冻股份占总股本的比例均在2%以下，但这些股东中，大多数为国有法人，到时虽有套现压力，也可能不会很大。

　　解冻额度最大的中兴通讯，涉及的股东有9家，其中河北电信器材、骊山微电子公司、航天科工深圳公司、陕西电信实业、中国移动通信第七研究所、吉林省邮电器材、深圳市中兴新通讯设备等共7个股东为国有法人身份。剩余的一家外资股股东和一家社会法人股东合计解冻股数占公司解冻前流通A股比例仅为7.90%，套现压力不大。

　　海立解冻股多但股东仅两家

　　海立股份解冻的限售股占流通A股比例接近300%，涉及的股东却仅有两家，一家为控股股东上海轻工控股(集团)公司，是国有法人身份；另一家股东以“公募法人股股东”标明，解冻股数占公司解冻前流通A股比例为222.24%，套现压力很大。

　　国企股东减持可能小

　　一般来说，处于行业垄断地位、属于国家经济命脉的上市公司，国有股股东将会对其保持较高的持股比例，不会轻易套现。

　　另外，属于国资委管辖的央企和地方重点国企，因套现资金的归属、分配及使用方面有待相关法规完善，在此之前，这些公司限售股解冻后还不会形成较大的套现压力。上实发展、中铁二局、澳柯玛、三友化工、百利电气、宝钛股份等6家公司在股改前国有股比例达到70%以上；而纯民营企业则有康恩贝、长电科技、益佰制药、宜华木业等12家公司，不含国有股。由于之前存在伟星股份“大非”减持和11月份遭减持的多为民企，因此这12家上市公司值得投资者高度警惕。

　　业绩不佳或价值高估的上市公司，持股比例偏低的股东退出意愿较强。值得注意的是，万科A大股东承诺的调整后套现价格远低于目前市场价格，有一定的压力；上海永久、宁波韵升、华立药业大股东所承诺的调整后套现价格远高于目前市场价格，压力较小。