航天通信股价变脸谁之过

　　戴奕

　　绩差公司会让股民投资受损，绩优公司也会令投资者资产莫名蒸发？一度被众基金看好的军工企业航天通信(600677)正在上演如此闹剧。

　　11月3日，航天通信跌停，当日交易中总成交金额为2.7亿元，换手率达19.57%。此后直到11月23日， 航天通信换手率高达79.42%。记者截稿前获悉，目前包括基金在内的大机构已悉数抛空航天通信股票。

　　“我是接到(航天通信)公司某高层人士通知，说公司出现大问题，唯一的选择就是尽快抛掉持有的

　　祸起“换届”

　　11月18日，记者与航天通信一位高管会面时询问公司股价异常波动原因，该高管告诉记者，大股东违反上市公司董事会换届法定程序，已经取代董事会执行公司管理职责，导致公司目前处于无序状态。

　　10月29日，航天通信董事长陈鹏飞被航天科工正式告知，不再推荐其担任航天通信党委书记、新一届董事会董事，上述职位已经安排新的人选。记者获得一份书面材料称：“11月14日，航天科工以文件形式，直接向中纪委、中国证监会、国防科工委等有关部门发出对陈鹏飞措辞严厉的处理意见，并以文件形式明确要求董事、独立董事和大股东保持一直，否则‘将会采取措施’。由于航天科工的行为严重破坏了航天通信良好的法人治理结构，导致了航天通信股价崩盘，从9.6元直接跌至5元多，严重损害了流通股股东利益，更导致航天通信定向增发5亿元工作陷入停滞。”

　　据浙江证监局方面消息，证监局现在每日检查航天通信资金往来，防止出现大的资金问题。然而证监局也只能检查账户，而无权冻结账户。

　　“目前公司经营处于停顿状态，大股东正在努力推进董事会换届。”一位大股东代表这样告诉记者。

　　大股东掏空上市公司？

　　“陈鹏飞也许是中国证券史上第一个敢于和大股东对抗的董事长。” 益邦投资袁洪波笑言。

　　一位公司董事向记者透露了陈鹏飞反抗大股东的真正原因：航天科工一位副总找陈鹏飞谈过数次，要求航天通信以每亩50万~70万元的价格收购其在沈阳的300亩地，而这块划拨性工业用地当时市价每亩只有12万元。

　　两方冲突的另一原因是，2005年，航天科工资产运营部为冲减大股东旗下亏损子公司沈阳新光的负债，提议以沈阳“三厂整合”的名义，将航天通信旗下两家业绩良好的子公司航天新星和航天新乐与沈阳新光合并，遭到陈鹏飞拒绝。

　　“大股东要在2007年1月7日出财务报表前完成‘三厂整合’，这样沈阳新光就看不到账面亏损了。”航天通信一位高管解释。

　　“大股东入主几年来，没从上市公司拿过一分钱。”前述大股东代表坚决否认大股东有侵吞上市公司资产的企图。

　　增发搁浅？

　　董事长和大股东之间的冲突，引发机构大举抛空。记者从一家投资公司获悉，航天通信管理层被全部换掉的说法在3日前就已流传，很多机构提前开始了对航天通信的减持，导致股价在10月上旬就开始下跌，11月3日基金经理接到预警电话后，抛售达到顶峰。

　　“陈鹏飞作为上市公司董事长在经营上是称职的。”公司董事会秘书严明介绍，航天通信所有的投资项目均由陈鹏飞主持。由于航天通信是军工类企业，在公司股改前外界并不清楚公司经营状况。股改期间，陈鹏飞带队向外界展示公司良好发展前景，加上当时投资者热捧航天概念，使得公司股票在2006年5月10日股改复牌后连拉7个涨停板，基金公司大量买入。上述基金经理告诉记者：“在和陈鹏飞详谈后，我们很惊讶，居然有这样一个好公司在眼皮底下而没被发现。”

　　“航天通信有极佳的营利能力，公司拥有四个军品厂，目前业绩都很好。每股收益较差是由于历史遗留下来的3亿元左右旧账，一旦这个历史包袱甩掉，业绩可以预见。”公司一位高管表示。

　　基金看重的其实也正是航天通信的优质军工资产。中信证券此前的研究报告认为：公司是国防科工委改革试点单位，目前是第一家也是唯一一家拥有导弹总装系统的上市公司。估计未来二到三年公司在军品制造领域的收入增长率将超过50%，甚至达到100%。

　　2006年7月11日航天通信公告称：拟非公开增发不超过7000万A股，融资5亿元。上述航天通信高管告诉记者：“这次非公开发行本已成定局，但目前已告停止。因为根据有关规定，公司高层发生大规模变动，定向增发须推迟一年进行。如果定向增发不能如期进行，公司计划投资的两个项目将被搁置，成都的一个军品项目也会停止，两个项目已支付的约6000万元定金可能会无法收回。”

　　航天通信大股东与董事会的斗法尚未了局，市场抛空仍在继续。后股改时代绩优公司的投资陷阱又创新模式？如何防范如此投资风险？投资者陷入迷茫。