三子公司股改全军覆没 中石化可能因祸得福

　　于春敏

　　今日，中石化旗下S江钻、S仪化、S上石化股改表决结果公布，三公司方案全部被否。业内人士认为，三公司股价可能因此进一步下挫，但这对中石化也许因祸得福，可以低价进行私有化。

　　三公司股价更堪忧

　　据悉，三子公司均未经参加表决的流通A股股东所持有效表决权的三分之二以上通过。其中，S上石化的第五大流通股股东华泰

　　江苏天鼎分析师秦洪表示，从中石化的角度来看，虽然送出率极低，但给出的对价已超过市场的平均水平，也算是体现了对其子公司股改的诚意。但对市场来说，这种看起来还算颇有诚意且大方的对价水平，远远无法平复那些前期炒作私有化预期的参与者的失望情绪，前期三公司复牌后股价的急速大幅下跌、本次股改方案的被否，都可看做是市场失望情绪的宣泄，都是情理之中的。另外，对该三家公司而言，本次股改方案被否，复牌后面临的将是更加不利的股价走势，如不能尽快再度进入股改程序，或者有其它动作，不排除将逐步被边缘化的可能。

　　对中石化未必是坏事

　　业内人士认为，该结果对中石化而言，未必不是件好事。首先，中石化已启动了子公司的股改程序，并且对价也颇具诚意，但还是没有顺利通过，相关主管机构没有理由强求中石化一定要在短期内完成子公司的股改，没有管理层的压力，相关的股改决策将更加市场化；其次，相关公司迟迟无法完成股改，股价会进一步下挫，这对中石化来说，反而可以降低整合成本；最后，说到底，中石化对下属公司的整合如何进行、采取什么方式，是一种经济行为，中石化会综合考虑各方面的情况，包括二级市场情况、母公司现金流、整合效应等。而今，该三子公司股改被否，或许某种程度上对中石化而言是一种契机。当然，故事将如何发展，是市场各方力量搏弈的结果，我们拭目以待。