合生融资10亿元减债求发展

　　吴晓波

　　3日，内地最大的房地产公司合生创展(0754.HK)停牌，据称将通过瑞士第一波士顿信贷作为中间代理商，以先旧后新形式，以每股16.3至16.6港元，配售6000万股，集资9.96亿港元(约10亿元)，配售价较停牌前报17.8港元/股，有6.7%～8.4%的折让，配售股份占扩大后股本的4.67%。今日合生股份已恢复买卖。

　　合生方面称，募集资金将用于住宅地产发展。但是香港的投资机构普遍认为，由于合生资本负债比率较高，预计合生此次融资所得将作为减债用途。而合生的配售价与去年配售股份给淡马锡及老虎基金时的折让程度相同。

　　香港时富

证券于9月18日发布的一份研究报告指出，合生的资金风险在增加。本已值得关注的借贷比率于今年上半年有恶化迹象。总借贷上升2.3%至68.16亿港元，但现金结存则下跌至13.22亿港元，因此计算出该集团的净负债比率上升至96.6%，于同业中偏高。

　　合生上半年共动用23亿元于土地并购活动，时富认为下半年合生有需要放慢其发展步伐，亦继续对其需要寻求集资途径表示疑虑。尽管市场预期下半年表现将较好，但合生的物业销售需急起直追。集团无可避免需倚重下半年销售表现，加上其高负债比率，将令其面对的市场风险增加。

　　在此情况下，合生通过增发新股再度融资，不失为可取之道。

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