*ST圣方走出地狱 每股净资产由-1.32元到5.6元

　　证券时报记者龙可

　　这是一个咸鱼翻身的典型案例———S*ST圣方(000620)停牌时的2006年3月18日，每股净资产-1.32元，重组后5.6元；股票停牌价每股1.17元，你是否可以预测它复牌的价格?

　　导演S*ST圣方重组最主要的一个人物、牡丹江市长助理郭柏春接受证券时报记者采访时表示：“它从死到生，一步之遥。”重组后S*ST圣方不仅摇身变为拥有巨量资源的蓝筹公司，而且中国上市公司层面基本面变化如此之大史无前例———另一个曾让市场瞩目的重组案例，ST环球与之比较也只望其项背———当时这家公司的净资产是从零到1.01元。

　　将改变S*ST圣方基本面的是徐州环宇钼业公司，该公司旗下拥有矿权评估值为28.93亿元的富川矿业，2006年1至9月实现净利润1.81亿元。这是本报关注*ST圣方案例重要的价值基础。

　　每股净资产增至5.6元

　　根据S*ST圣方的重组及股改方案，其向首钢控股收购其对徐州环宇钼业有限公司的出资2522万元，占环宇钼业注册资本的50%，经评估该部分股权作价124657.36万元。首钢控股将豁免此股权收购款，并以此作为S*ST圣方股改中首钢控股、新首钢资源及公司其他非流通股股东的对价安排。首钢控股拥有的上述环宇钼业50%股权系其2006年10月10日受让自徐州环宇焦化有限公司。

　　以上资产的注入将使S*ST圣方净资产增长到约12.47亿，每股净资产达到4.00元，流通股股东通过净资产的增加获得股改对价为每10股流通股获得40元净资产。

　　同时，环宇钼业的另一个股东徐州天裕投资有限公司也拟将所持环宇钼业剩余50%股权全部转让给S*ST圣方，收购价款为12.47亿元，而S*ST圣方将以定向增发的方式取得这部分股权，公司拟以每股9.34元的价格向天裕投资非公开发行

　　上述非公开发行完成后，S*ST圣方的总股本将变为为44495.7万股，净资产增至24.93亿元，每股净资产5.60元，实现第二次增值。

　　这一次打算新入股S*ST圣方的天裕投资，注册资本为3000万元，其股东为滕尚福、滕道春父子，其中滕道春出资2300万元，占注册资本的77.67%；滕尚福出资670万元，占注册资本的22.33%。截至2005年底，天裕投资总资产6214万元，净资产2989万元，2005年实现净利润-99882元。

　　据悉，时年36岁的滕道春曾任徐州市铁合金二厂厂长，现为天裕投资董事长、环宇钼业总经理，并担任徐州环宇焦化有限公司总经理、徐州森宇合金钢铁有限公司董事长等职。其父滕尚福自上世纪80年代，开始创办乡镇企业，1995年创办徐州环宇特种合金有限公司，近年组建的徐州环宇钼业集团有限公司(环宇钼业前身)，是徐州最大规模的出口创汇企业。

　　钼矿改变圣方

　　此次重组后进入S*ST圣方的资产为环宇钼业100%股权，在此次重组前，环宇钼业的股东对环宇钼业进行了一系列的资产与债务剥离。该公司法定代表人也由滕道春变更为谭跃，经营期限由20年变更为50年。

　　根据相关资料，截至2006年9月30日，环宇钼业总资产11.11亿元，净资产13314万元，该公司2004年实现主营业务收入和净利润分别为3.73亿元和7750万元，2005年实现主营业务收入和净利润分别为2.83亿元和1.39亿元，2006年1月至9月实现主营收入和净利润分别为4.81亿元和1.58亿元。

　　经过资产剥离后，环宇钼业主要经营性资产为其控股子公司洛阳富川矿业有限公司的90%股权，富川矿业注册资本5000万元，主营钼原矿的采、选、冶炼、加工及销售。该公司拥有的河南省栾川县上房沟钼矿是我国特大型钼矿床之一，矿区面积1.21平方公里，钼金属储量约70万吨。

　　2004年7月，国土资源部确认富川矿业30年内在上述矿区可动用可采储量为4724万吨，对应的采矿权评估价值为10598万元，该采矿权范围内钼矿石的保有资源储量为18328万吨，其中钼金属量约20万吨。此次重组该采矿权评估值为28.93亿元。

　　富川矿业现采矿能力为每日5000吨，选矿能力为每日3000吨，年产钼精矿约3800吨，铁精矿约45000吨，三氧化钼约1200吨，产品销往国内各大钢厂及欧美、东南亚等20多个国家地区，主要销售给铁合金和化工企业，2005年对这两者的销售比例分别为80%和20%。根据相关审计报告，截至2006年9月30日，富川矿业总资产52964万元，净资产11647万元，该公司2005年实现主营收入和净利润分别为2.82亿元和1.62亿元，2006年1至9月实现主营收入和净利润分别为4.81亿元和1.81亿元，两段时期净资产收益率分别高达84%和155%。

　　钼作为小金属品种，主要用于各种合金钢添加剂，自2004年以来，受全球需求大增和其他矿产资源价格大幅度上升影响，钼金属的价格不断攀升，国内销售价格从15-20万元/吨一路上涨，最高峰曾达到63万元/吨，后一段时期稳定在40-45万元/吨，目前为27.8-28.2万元/吨。以每吨28万元计算，则上房沟钼矿20万吨保有钼金属量蕴含的价值超过560亿元。

　　据悉，2005年我国钼精矿产量78123吨(折45%的标准量)，同比减少6.48%，与2003年相比减少12.76%，主要原因是2004年3月我国对葫芦岛钼矿、青天钼矿进行整顿、重组，影响了钼精矿的产量，至今没有达产，2006年全国钼精矿产量预计将突破11万吨。而根据相关预测，我国钼的总消费量年均增长率将继续10%以上。

　　目前，富川矿业的采矿区域为海拔1154米以上，2004年4月河南省国土资源厅评审备案的海拔1154米以上钼金属储量为22.88万吨，平均品位为0.131%。此外，根据现行政策规定，只要富川矿业申请并办理相关手续，即可能拿到1154米标高以下资源的开发权，即应约47.57万吨的金属量。

　　2007年预计盈利过两亿

　　此次资产重组完成后，S*ST圣方的主业将从制造石油化工橡胶产品、计算机软件开发等变更为钼原矿的采选冶炼、加工及销售，这不仅使公司免遭终止上市的厄运，也将使其彻底摆脱近几年的经营困境。

　　由于2003年、2004年、2005年连续三年亏损，S*ST圣方股票自2006年4月3日起暂停上市。2006年3月，黑龙江省牡丹江中院受理了S*ST圣方破产还债一案。6月30日，牡丹江中院确认和解协议，并中止了S*ST圣方的破产程序。9月22日，破产还债程序终结。经过前期债务重组后，S*ST圣方成为一个基本无资产、无负债的“净壳”公司。

　　2006年6月，首钢控股以745万元的最高价竞得S*ST圣方8726万股股份，占股份总数的28%。6月至8月，首钢控股的控股子公司新首钢资源先后通过直接或间接方式协议受让牡石化集团、中融国际、树脂厂、恒丰纸业、葵花药业持有S*ST圣方股份，共计4607万股，占S*ST圣方股份总额的14.79%。

　　2006年8月，宜昌弘讯管业有限公司委托牡丹江石油化工有限责任公司协议受让信达投资从宏源证券取得的S*ST圣方1300万股，占总股本4.17%。2006年9月，深圳拓广实业有限公司协议受让牡丹江顺达电石有限责任公司持有的S*ST圣方1482万股，占总股本4.75%。

　　目前，首钢控股及新首钢资源共持有S*ST圣方13333万股股份，占总额42.79%。而此次股改、定向增发及资产重组完成后，圣方的总股本将扩大至44495.7万股，其中首钢控股极其关联方和天裕投资均持有13333万股，各占总股本的29.96%，两方将共同成为S*ST圣方的实际控制人。

　　根据中介机构对S*ST圣方的盈利预测，资产重组完成后，按新会计准则测算公司2006、2007年度的净利润分别2339万元、23852万元。