收益率70%：SST丰华大股东的财技

　　本报记者钟鸣 发自上海

　　对SST丰华(资讯 行情 论坛)来说，经历法院的公开拍卖程序早已不是头遭。此前，为了追讨汉骐集团的巨额欠款，SST丰华就曾通过法院将第三人(担保人)三河东方持有的SST 丰华3177.56 万股进行公开拍卖，而竞得这部分股权的正是因此而成为SST丰华第一大股东的沿海地产投资(中国)有限公司(下称“沿海地产”)。沿海地产于2006年4月6日以每股2元、总计约6355.12万元的价格成功获得SST丰华21.13%的股权，并成为公司第一大股东。

　　在随后由沿海地产主导的SST丰华股改方案中，沿海地产将其全资子公司沿海绿色家园发展(鞍山)有限公司(下称“鞍山公司”)的全部股权以评估价 11129.26 万元转让给SST 丰华，双方约定SST丰华仅需支付 5600 万元，剩下的差额5529.26万元作为沿海地产支付的股改对价，相当于10送2.66。资料显示，鞍山公司截至2006年6月30日的净资产约为5017万元。

　　一位业内人士对《第一财经日报》表示，从资本运作的角度来看，沿海地产的财技相当高明。仔细计算一下沿海地产的现金流和资产变化就可以发现，沿海地产实际是以约755万元的现金和鞍山公司的全部股权获得了SST丰华21.13%的股权，并同时完成了股改对价的支付。

　　“就以鞍山公司的评估价来算，沿海地产获得SST丰华21.13%股权并获得流通权的总成本约为11884万元，而以SST丰华昨日的收盘价6.36元计算， 3177.56 万股的市值高达20209万元,收益率高达70%。如果用鞍山公司的净资产算的话，那收益率更是惊人了。”