海通证券借壳S锦六陆方案可能初定

　　王熙喜

　　S锦六陆(000686)的壳终于有了买家。昨天公司证券办一位小姐表示，海通证券借壳S锦六陆方案还要经过董事会、股东大会及政府的批准，尚存在一定变数。这是广发证券借壳S延边路后有望成功的再一案例。

　　9月29日，S锦六陆公告，公司第一大股东中国石油锦州石油化工公司正在与有关方商洽涉及股改等重大事宜，公司

　　海通这次借壳消息保密做得很到位。即使昨日海通证券高层在接受采访时也没有透露任何消息。更有海通员工颇为“不满”：“海通员工都没能提前买入，大家都在骂呢。”据悉，此前长江证券借壳东湖高新(资讯 行情 论坛)，光大证券借壳小商品城(资讯 行情 论坛)，都是因为消息提前走漏导致股价飙升，使借壳成本(收购价格)上升骑虎难下，终至借壳失败。S锦六陆停牌前收盘价9.55元，而此前最高价12.18元。只在停牌前两日略有小升。

　　尽管S锦六陆是一个不错的壳，2006年中期净利润937万元，年年盈利，每股净资产2.94元。中石化全资子公司锦州石油化工公司持有S锦六陆53.55%的股权，公司总负债不过7000万元。但是海通证券要收购S锦六陆，资产质量面临较大问题。国泰君安证券行业分析师梁静表示，2006年半年报显示，海通证券盈利3.3亿元，但未分配利润有50多亿元的亏空，要达到每股净资产1元的上市要求，或者将来年利润补亏空，或者将80多亿的注册资本缩股60%，即达30多亿元。海通会怎么做呢？

　　S锦六陆此前曾与沈阳五爱小商品城、华安农险谈卖壳事宜，均未成功。此次借壳方案，分析师认为，可能借鉴广发证券借壳S延边路的方案，先与大股东换股，再置入新资产，并与股改结合。公司也表示，重组将会与股改结合进行。