标普：中国顶级上市公司走势仍强

　　FN记者 袁蓉君

　　9月26日，标准普尔公司信用评级部门在京公布了迄今对中国200家大上市公司(不包括金融企业)所进行的规模最大的一项研究结果。这一被收录在题为《中国200大企业》报告中的结果表明，对于已在2005年实现了丰厚盈利的中国大公司来说，2006年又迎来一个丰收年。不过，这些企业的盈利增长已经放缓，并很可能会在2007年继续放缓。同时，中国政府采取的市场调控措施、某些行业产能过剩以及原材料成本上涨已经开始对企业盈利产生影响。

　　据记者了解，为了使公众对中国领先上市公司和国内各行业的主要发展趋势有一个更好的了解，此次标准普尔在年度研究中所覆盖的公司数目比去年翻了一番。研究的主要结论是：2005年中国200家大企业总体盈利增长了20.8%，比2004年46.5%的增幅放缓不少；大约59%的公司实现了盈利增长，仅有9%的公司出现亏损；排在前十位的公司的盈利占了200家公司全部盈利的70%；受

石油价格的影响，前三大油气公司的总盈利占200家大企业总盈利的45%。高居榜首的是亚洲最大的石化企业——中国石油化工股份有限公司，2005年的总收入为7990亿元人民币，比上年增长33.4%。以单一利润计算，获利最多的是中国石油天然气股份有限公司，2005年净收益为1334亿元人民币，同比增长29.6%。首次进入研究名单的公司主要是一些新上市企业，如中国神华能源股份有限公司，该公司直接跃升至第12位。

　　标准普尔亚洲企业评级董事总经理白培睿在当天举行的新闻发布会上表示，尽管多数公司受益于相对强劲的经济增长，但下游行业越来越容易受原材料成本上涨所引发的运营成本上涨的影响。有些还面临着产能过剩带来的更大竞争压力。

　　中国目前尚未出现经济普遍过热的情况，但某些行业已经出现产能过剩，比如低端钢铁、铝、焦炭、水泥、

纺织品、铜以及汽车行业。尽管如此，还有不少新项目仍在建设或规划之中。白培睿告诉记者，如果美国经济的发展如某些人所预计的那样出现严重减速，中国的出口增长就可能会受到冲击，这样也就消除了一个目前仍然重要的GDP增长源。不过，对该问题也不应该夸大其辞，因为消费、投资和政府支出等国内需求占中国GDP增长的比例已越来越大。

　　从目前的情况来看，中国的大多数领先企业财务状况良好，使得它们能够在快速变化、竞争越来越激烈的环境中进行扩张并取得成功。根据上述报告，2005年中国前200家大企业的财务比率中值良好。息税及折旧摊销前利润(EBITDA)利息覆盖倍数的中值为7.6倍，2004年则为9.4倍；41%的公司在2005年末均处于净现金状态。

　　白培睿表示，这些现金中的很大一部分将被用来寻求收购及其他增长机会，这可能会导致进一步的整合和更多的海外投资。上述报告预计，鉴于已经出现产能过剩和企业成本上升，中国的兼并收购将会提速，尤其是钢铁行业的兼并步伐在中期内将加快。

　　虽然对公司来说，希望扩张是一件很自然的事情，但此类活动可能会让它们面临重大运营风险，同时也会增加财务风险。白培睿以TCL集团遇到的与海外收购相关的困难为例，说明了中国企业进入新市场时可能面临进一步显现的风险。因移动电话销售暴跌和数起海外并购带来的业务整合成本增加，TCL公司2005年亏损了3.2亿元人民币。

　　中国是一个典型的新兴市场，风险与机遇并存。正如白培睿所指出的那样，一些公司会在竞争中被淘汰，而有些则将发展成为具有国际

竞争力的大企业，并对海外市场产生意义深远的影响。总体而言，标准普尔对中国企业的长期发展前景持谨慎乐观的态度。相信在解决了增长中所面临的主要问题之后，中国企业的未来是值得期待的。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。