招行：H股领跑A股追随

　　见习记者杜志鑫

　　昨日，招行H股报收10.56港元，折合人民币约10.74元，较A股溢价17.8%，招行A股收于9.12元。

　　自招行H股发行获批以来，其A股与H股之间一直存在着相当程度的联动。8月10日招行发行H股获批当日，其A股收盘价仅为7.72元，随后受此消息刺激，A股股价一路狂飙突进，至9月22最高上涨至10.09元，最高价格较8月10日的收盘价上涨了30.7%。尽管目前招行A股处于调整期，但是相比宣布其发行H股以前的股价，涨幅仍然惊人。

　　对此，尽管招行管理层认为，H股和A股是两个不同的市场，股价并不能直接比较，但不少业内人士坚信，未来招行A股的走势仍将与其H股息息相关。有业内人士更进一步指出，招行A股将会直接受H股的影响，并将在H股的带动下继续保持上涨动力。

　　国信证券公司战略研究员陶鹂春对记者表示，“招行股价的近期走势已经充分反映了H股对A股的影响，其目前的下调一定程度上只是一个短期回调，相信在国内经济继续走强的背景下，招行再创新高不足为奇。”

　　陶鹂春分析，由于香港市场代表的是国际市场，因此当地机构对招行的看法非常重要。陶鹂春认为，招行在港股银行板块中只是中小规模，能有目前这个价格和走势，说明当地机构看好招行。

　　她进而指出，机构在比较各家银行时，一是看每股能赚多少钱，再看赚每块钱要花多少钱的成本，用这两个指标比较，招行走在前面。尽管随着国内银行陆续在香港上市，短期可能会对招行造成一定影响，但是长期来看，对招行没有实质性影响。　

　　国泰君安(香港)研究部戴祖祥则认为，从招行今后的走势来看，A股和H股之间的互动关系将会越来越明显，从发行定价到股价表现，基本上将呈现一致趋势。而陶鹂春认为，尽管招行A股盘子较大，但是A股走势将更多的跟着H股走。　

　　中投证券金融研究员刘文超对此也表达了类似的看法。他认为，不同的市场风险溢价肯定不同，A股市场资金量与海外市场相比较少，国内机构的资金规模也往往逊于海外机构，而且随着可配品种越来越多，比如中行、工行上市以及其他公司的增发，从A股与H股的联动来看，在大市值的