五粮液借华西证券进军金融 多元化越走越远

　　继前段时间传出欲进军汽车生产制造之后，近日五粮液集团再度传出欲控盘华西证券进军金融业的新闻。看来，受制主业发展瓶颈的五粮液集团正四处出击，在多元化之路上越走越远。

　　“这次五粮液集团(下简称五粮液)是动真格的，五粮液将重新接手华西证券，受让华西证券的国有股成为其第一大股东。”近日，市场盛传五粮液将再次入主本埠券商华西证券。一接近五粮液高层的证券人士告诉记者，五粮液将扩股增资成为华西证券控股股东，并由五粮液派人出任华西证券法人代表。新华西证券将由3名股东组成，另外两名股东将是航空系统的一家企业和四川省另一大型知名国有企业。

　　昔日转让一波三折

　　华西

证券转让由来已久。据记者了解，目前，华西证券国有股为四川省财政厅旗下的四川国有投资经营管理公司代表政府持有，为其第一大股东。四川省政府有关层面人士表示，虽然国投公司为其第一大股东，但不是控股股东，“政府没有绝对话语权”。出于国有资本的战略性调整考虑，证券业属于一般竞争性领域，华西证券于是就有了一波三折的转让之路。

　　此前的1998年，实力雄厚的五粮液决定收购华西证券部分国有股，也获得了四川省政府的批准，但在转让当口，五粮液又向当时的国资办打报告撤回了收购。而后的2003年，张良宾旗下的西昌锌业、西昌电力收购华西证券4.95亿股，持股49.36%成为控股股东，并派出人马入驻华西，但此事由于2005年未获证监会批准而告吹。不过，华西证券的转让并未停止，四川省转让的决心很大。据记者了解到，四川省政府于去年底和今年分别召开会议专题研究华西证券的转让。

　　入主理由猜想

　　“产业资本参与金融资本，有的是纯粹为得到投资获利回报，有的是出于自身产业的战略目的考虑，有的则是为了更好地融资，”有市场人士分析五粮液如果入股华西证券，无外乎出于这些原因，而当年最后关头的退出，无非是觉得时机还不成熟而已。该人士认为，当产业资本发展到一定阶段时，会开始向金融资本渗透。产业巨头发展到一定程度后，一方面要解决自身发展产业中的融资需要，另一方面也要为自身在产业积累的大量资金寻找出路。通过控股金融企业或组建自己的财务公司，可满足企业在经营过程中降低经营风险和成本的需要。有市场人士认为，目前五粮液的现状正符合这些特征，而同在四川的新希望通过连续增持和受让发起人法人股，已成为民生银行的大股东，获得了不菲的收益，也起到了很好的示范效应。

　　证券界一位人士告诉记者，四川省在政府层面也有意让四川企业接手华西证券，“毕竟华西证券是四川发展起来的，不想被来自省外的企业控制。”由五粮液这样的优质企业来接手也符合政府关于华西证券不出川的意愿。

　　而文中前述接近五粮液的人士告诉记者，五粮液1998年在关键时刻撤漂，主要是当时证券业大环境不好，华西证券主营业务亏损较多，五粮液想把华西证券自营业务剥离再接手，但没得到政府的首肯，“好事不能全占完，包袱丢给政府”。现在，华西证券作为综合类券商，今年上半年已盈利2.09亿元，跻身前5名之列，其中仅手续费收入就达19826万元，自营证券差价收入达15317万元，业绩显赫。自这些年，华西证券一直未有违规事件出现，也到了五粮液接手的时候。

　　是否一厢情愿

　　但是，事情并没有看起来那么简单。在记者采访中，“华西证券股权将无偿划转”一说遭到了四川相关职能部门的质疑，称其可能性并不大。

　　记者获悉，由于当初是财政资金投入，“钱是财政的钱”。而此次转让由四川省财政厅主导，五粮液的“婆婆”——四川省国资委协调、配合。四川省财政厅相关负责人表示，财政资金的无偿划转和调拨不是那么简单。该负责人表示，准备转让的华西证券股权目前为四川国投管理公司持有，国投公司属财政厅序列，五粮液由四川省国资委管辖，财政厅、国资委是不同的政府部门，无偿划转在财政厅、国资委这一层面是无法完成的，要划转，除非“更高层面的发话”。

　　该负责人还称，目前，国投公司已收到张良宾系企业的1亿元前期资金，如果无偿划转，这笔钱谁来归还？

　　有市场人士指出，成都证券借壳上市也为华西证券的出路提供了另一种思路。据知情人士透露，由于德隆系的阴影，证券监管部门也不希望资质不好的企业或者民营企业接手华西证券，华西证券完全可以谋求上市。

　　□本报记者逊康

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