南钢调高股改对价水平也难讨欢心

　　作为钢铁类上市公司中最后一批进入股改程序的公司，南钢股份(资讯 行情 论坛)（600282）昨日宣布提高股改对价。与最初公布的方案相比，南钢股份没有改变其现金对价的方案，只是每10股多送出0.47元。

　　今日，已连续9个交易日停牌的南钢股份，将在上交所复牌交易，其调整后的对价方案即将接受市场考验。

　　每10股多送4毛7

　　昨日，南钢股份发出股改方案沟通结果，拟将每10股流通股获送6.15元提高为每10股获送6.62元。公告称，公司在广泛听取流通股股东建议与意见后，决定将原股改方案调整为：股权登记日登记在册的全体股东按每持有10股股份派发现金分红2.80元(含税)；非流通股股东将其应得的现金分红15120万元作为对价执行给流通股股东，每10股流通股份获送3.82元；二者相加，每10股流通股股份共获得6.62元(含税)。其中每10股流通股份获非流通股股东送出的3.82元，相当于每10股流通股获送1.10股的对价安排。???

　　另外，在股改说明书（修订稿）中，公司控股股东南京钢铁联合有限公司（以下简称“南钢联合”）原来拟定的增持、分红等附加承诺也未改变。

　　根据该附加协议承诺，在股改方案实施之日起的2个月内，南钢联合将通过择机增持南钢股份流通股。当流通股股价低于3.48元时，拟增持数量累计不低于1亿股；流通股股价高于3.48元时，增持数量将视市场情况而定。

　　提高对价也难讨“欢心”

　　虽然，南钢股份大股东们自认为现在的“价码”已经显示了公司股改的诚意。但是，许多投资者却对此并不“感冒”。

　　中信建投分析师孙鹏指出，在牛市中，投资者更欢迎红股分红而厌恶现金分红，南钢的方案症结也就在这里，如果南钢能够推出送股方案，哪怕少一些，也要比现金分红更易于让投资者接受。

　　“股改方案的优劣并不完全取决于‘相当于每10股送几股’，具体的形式也很重要。比如万科(资讯 行情 论坛)的股改，10股送8份认沽权证，如果放到今天来表决，投资者应该是一片反对的，但是在当时权证热的时候，便成为了受投资者欢迎的股改方案。而现在投资者更欢迎单纯的送股，那么大股东在修改方案的时候也应该注意到这一点。”孙鹏说。

　　财富证券分析师王磊也认为，目前南钢股份的股价为3.88元，每股净资产为3.74元，大股东与其直接把现金送给投资者，倒不如用这些现金买成股票送给投资者，这样会更受投资者欢迎。

　　那么10股送6.62元如果改成10股送2股，投资者会不会接受方案呢？投资者邹女士认为，即使是10股送2股，其对价也严重偏低。“我和很多人私下交流过，我们的心理预期至少是10股送3股。”邹女士在接受记者采访时表示。

　　结果未卜

　　对于广大流通股股东的不满，有分析人士认为，如今的控股股东已非当初的IPO发起人，股权集中，送股能力也弱。但投资者在对股改方案进行投票时却不会理会这些。

　　公开资料显示，公司控股股东南钢联合经过5月23日至7月21日的累计增持后，股权已由原来的60.60%增至现在的64.94%。持股结构如此集中，非流通股股东却只以现金分红做对价，坚持不送股。对此，投资者牛先生表示，鉴于南钢股份坚持不送股，他决定在10月份投票时对此投出反对票。???

　　种种迹象表明，假如中小股民与基金多数投出反对票的话，那么南钢股份本次提高现金对价的股改方案将难以通过。如果再结合市场流传的年底前不完成股改，就进入“ST”行列的传言，等待南钢股份的命运是那样渺茫。

　　更糟的是，有外电消息称，目前美国钢铁业学会正打算对中国钢铁行业进行反倾销调查，一旦调查成功，中国钢铁行业的利润下滑无疑将让南钢股份“雪上加霜”。