G武商股权战硝烟：武汉国资强势登场

　　本报记者 聂春林

　　武汉报道

　　武汉国资与银泰关于G武商(资讯 行情 论坛)(000501.SZ)的控制权之争，就像过山车一样，轮回不断。

　　9月20日，G武商发布公告称，武汉国资及其一致行动人天泽控股有限公司以22.68%的持股比例，超过银泰系20.24%的持股，重新回到G武商的第一大股东位置。而G武商董事长王冬生亦收回辞呈，继续担任公司掌门人一职。

　　“在保持国有资本在武汉商业的主导地位的前提下，我们欢迎战略投资者进入。”9月20日上午，沉默了数天之后，武汉国资公司一位中层干部经公司高层授权，明确表示了官方立场。这位中层强调，武汉国资不会放弃G武商的控制权。

　　另一厢，据记者了解，银泰百货已派大批人马到汉，并在二级市场增持G武商

　　多轮博弈下，历时一年之久的G武商控股权争夺战达至高潮。

　　阻击银泰

　　在经过“租金提案”、银泰成为G武商大股东及董事长辞职一系列风波之后，武汉国资方面从幕后走向前台，紧急出手。

　　知情人士透露，在王冬生递交辞职信的当天(9月18日)晚上，武汉市政府紧急召集武汉市国资委、武汉国资公司有关负责人开会，确定了与天泽控股达成一致行动人的方案，阻击银泰的增持行为。

　　“银泰方面在家门口虎视眈眈，其态势和做法让我们不能容忍。”武汉国资公司有关负责人语气愤怒。

　　而银泰方面似乎颇感委屈，作为G武商的第二大股东，却进不了G武商董事会。银泰百货一位高层称，武汉国资公司与银泰百货签有两次备忘录：第一次是今年2月，银泰承诺做第二大股东，武汉方面将华汉投资持有的G武商2.43%股权过户到银泰名下；第二次是9月1日，银泰表示放弃华汉投资持有的G武商股权，由武汉国资回购，武汉国资方面承诺，让银泰进入G武商董事会。

　　然而，银泰两次都不能如愿。

　　“不是我们不守信用，主要是银泰方面不同国资公司及G武商董事会打招呼，暗箱操作，从二级市场及法人股市场增持购买G武商股票，直逼G武商第一大股东之位，让我们对其产生信任危机。”上述武汉国资人士反驳道。

　　另有武汉市官方人士告诉记者，武汉国资方面对银泰进入之所以态度非常谨慎，还有一个秘而不宣的原因——银泰在金果实业上的运作。2003年12月，银泰斥资2.5亿元，持有金果实业24.91%的股份，成为其第一大股东。一年半后，银泰退出，金果实业业绩未见明显好转。“感觉他们是玩资本的，不像做实业。”

　　“入主金果实业，我们确实是想做番事。退出金果实业是事出有因，我们和当地政府并没有交恶。况且银泰百货的业绩有目共睹，与金果实业是两码事。”银泰百货总经理周明海解释。

　　长江证券副总裁胡刚认为，杭州卓和贸易公司是“租金提案的三个股东”之一，银泰在公告中称双方没有关联关系，四天后，杭州卓和却成了银泰的一致行动人；中信信托曾为银泰发过信托计划，受益人就是银泰，作为银泰收购行动的一致行动人，银泰并没有公告，“这亦是让武汉市国资方面对其不信任的原因之一”。

　　关于杭州卓和，银泰百货方面称，“成为一致行动人是很快、很容易办成的，以前不是一致行动人的天泽控股不也成了武汉国资的一致行动人吗？”而中信信托之事，则未得到银泰方面证实。

　　争夺升级

　　如今，武汉国资和银泰已是短兵相接。这场全流通后最激烈的股权争夺战，还能持续多久？

　　有市场人士认为，这将是一场持久战。武汉国资方面要保持G武商的控股权，银泰方面看中了公司的价值，且已投入了4亿元的真金白银，“没有退路”。

　　国泰君安证券商业研究员徐晓芳分析，G武商作为中国商业第一股，主打百货，有很大的业绩增长潜力，至少在“十一五”期间，随着中国消费市场的快速成长，百货业升值潜力巨大。同时，由于商业地产估值偏低，G武商的潜在价值要远高于现在二级市场的价值。

　　G武商董事长王冬生亦向记者透露，仅武商旗下的6万多平方米的武汉广场，现价最少值12亿元以上。

　　“银泰百货收购武商，背后是美国华平基金，他们投资百货业，除了看中其盈利前景，亦在豪赌

　　市场人士分析，上述因素使然，再加上银泰已将百货作为战略发展方向之一，且已开了多家百货店，并进军杭州百大集团，“在G武商的控股权争夺上，银泰是箭已离弦，不得不发”。

　　两强相争，谁能取胜？

　　知情人士透露，G武商针对银泰的强攻，目前的法宝还是增加一致行动人。G武商2006年半年报显示，武汉华中电力实业发展公司持有2.30%的股份，中国华融资产管理公司持有1.58%的股份；中保人寿湖北公司持有285万股，

　　上述人士分析，这些公司要么是武汉国资委控股的企业，要么是中央在汉企业，与武汉国资达成一致行动人协议较为方便。

　　记者就此向武汉国资公司求证，对方称，“我们肯定会采取措施，保住在G武商的控股地位，具体情况你自己分析。”

　　银泰方面，实力亦不容小觑。除了在二级市场斥资增持外，前十大股东及前十大无限售条件股东中，有一半以上是基金和中小企业，这些股东为了利益最大化，“更容易与银泰在想法上达成一致”。

　　双方能否和解？武汉国资公司方面称，“我们也不想打得不可开交，能和解最好。”

　　有券商分析人士则称，双方的争战，其实就是短期利益和长期利益之争，短时间内估计难以平息。

　　在这场争夺战中，银泰无论做大股东还是第二大股东，均需得到当地政府支持，否则，将无法在当地开展工作。

　　种种迹象表明，9月21日由银泰百货召集的G武商临时股东大会，必将悬念迭出。