顺驰A股借壳上市如箭在弦 *ST中房G旭飞二选一

　　——在获得路劲基建12.8亿元的注资之后，顺驰中国控股有限公司总裁汪浩表示，顺驰做房地产行业No.1的目标仍然没变，虽然实现这一目标的时间还不可预知，但是可以肯定的是，在3年之内，顺驰还有一个独立上市计划。而当务之急可供选择的路径就是在A股借壳上市。至于顺驰最终是选择*ST中房(600890)还是G旭飞(资讯 行情 论坛)(000526)，我们拭目以待。

　　9月5日，香港上市的路劲基建有限公司(1098 .HK)传出消息，称根据与顺驰中国控股有限公司正式签订的协议，路劲基建将向顺驰中国注入12.8亿元资金，并于入资完成后持有顺驰中国55%的股权。顺驰中国原股东孙宏斌持有40%的股权，高管层持有5%的股权。至此，控制顺驰长达12年之久的孙宏斌正式出让大股东的位置，丧失了对顺驰中国的控股权。

　　在此次并购中，路劲基建将对顺驰作出合共5.7亿元的贷款及贷款担保；并以9亿元对顺驰中国增资扩股，收购顺驰55%股权，同时与路劲第二大股东合作，合资3.8亿元买下苏州凤凰城(查看地图)两个地块。

　　资产显示，路劲基建是一家专注投资、发展、经营和管理内地收费路桥的香港上市公司。路劲在中国八个省参与超过二十个收费公路和桥梁项目，公路总里程约一千一百公里。2004年，路劲开始涉足中国

　　顺驰控股权被路劲收购，对孙宏斌来说，实在是个无奈之举；对顺驰来说，却似乎是个好消息。为此，顺驰中国控股有限公司总裁汪浩又拾起了当年的那句口号：做中国的NO.1。

　　汪浩强调，这次路劲基建的入资，并非有些人所理解的“易主”，而是在股权层面的合作。合作之后顺驰的所有项目、团队都没有任何变化，对品牌也不会有任何影响。因为路劲基建最为看中的顺驰的优势有两点：一方面是有形资产——700多万平方米的土地，一方面是无形资产——顺驰的品牌和管理团队，所以，这样的安排也是双方都期望的结果。而且这次合作是为顺驰增加了更坚实的保障，有利而无害，杨哲

　　汪浩表示，这次与路劲基建的合作虽然最引起关注，但顺驰的调整并不仅限于此，此次合作正是过去一年半以来的调整的收关。从2005年起，顺驰就没有再进入新的城市、没有再拿地，而是在这期间进行了人员的精减、制度流程的规范等方面的调整，所有的调整积累下来，这次合作便成了破茧而出的那一刹那。

　　汪浩认为，路劲是一家一直做基础建设的企业，有多年的工程背景，在成本控制和财务管理方面优势明显，与顺驰形成互补。路劲一直想进入房地产行业，并且不是简单地停留在仅仅操作一两个项目的层面，其目标是进入全国地产行业的排名前列，这个目标与顺驰可谓不谋而合。而顺驰中国则通过引资解决了两个核心问题：一、连续3年的宏观调控，让顺驰中国的资金一直处于“饥渴”状态，而未来两至3个月内新注入的12.8亿元资金，将使目前顺驰中国的资金问题完全得到解决。二、通过与香港路劲基建的合作让顺驰中国进入更加稳健的发展，增资扩股使得公司的规模进一步扩大，不仅引入了新的资金，而且使得公司长期的融资渠道打开了。

　　汪浩透露，顺驰总公司将移师天津滨海新区，注资成立“顺驰滨海”，双方后续的资本也将注入这里。另外，虽然顺驰在12年的发展中拓展到16个城市、42个项目、740万平米的土地资本，经过过去一个完整发展周期，顺驰接下来会从16个城市的布局缩减到专注于10个城市。“我们会从一些三、四线城市撤出来，专注于如北京、天津、上海这样的一、二线大城市。”汪浩总结道，从行业的角度回顾顺驰12年来走过的道路，是一个很好的房地产企业案例。“顺驰确实存在着很多问题，但这个企业现在已经开始反思了。”

　　应该说，从2003年7月的蟒山会议开始，顺驰就开始了自己的全国化战略，2004年顺驰中国的发展达到了一个顶峰，连续3年的宏观调控让顺驰承受着巨大的资金压力，顺驰在面对变化的时候也进行着一系列的调整，包括推出一些二三线城市，集团管理的架构扁平化等，而此次在顺驰最需要资金的时候能实现与路劲基建的合作，这12.8亿元的注资对于顺驰中国来说绝对是个好事。

　　而需要指出的是，随着路劲基建对顺驰中国的注资成功，顺驰的上市事宜被再度提到议事日程上来。其实，顺驰上市的计划源起于2003年10月，可是没有成功。顺驰中国的上市计划可谓“一波三折”。2004年2月19日，香港汇丰银行与天津顺驰集团签订协议，汇丰受聘担任顺驰集团海外上市保荐人(后保荐人换为摩根士丹利)，并放出消息顺驰很快将赴香港上市。当年4月份宏观调控后，顺驰公开表示上市计划将不受影响，而7月份孙宏斌在接受媒体采访时透露顺驰将新的上市时间段定为2004年9、10月份。

　　但是，2004年内顺驰上市计划并未完成，2005年年初成为一个新的目标时间，2005年又把目标时间调整为“上半年内”。“但是，宏观经济环境发生了变化，房地产市场形势发生了变化，我们的计划也会发生变化。”当年5月底顺驰中国大股东孙宏斌难得地出现在上海媒体面前，一张口即坦承宏观调控为顺驰的资金回笼带来一定压力，但顺驰不会因为有“压力”就不惜急于上市“低价出售”。

　　此次合作的路劲基建有限公司是一家香港上市公司(1098.HK)，顺驰作为上市公司控股的子公司，曲线赢得了上市身份。不过，汪浩还表示，顺驰做房地产行业No.1的目标仍然没变，虽然实现这一目标的时间还不可预知，但是可以肯定的是，在3年之内，顺驰还有一个独立上市计划。也就是说，虽然顺驰引入了香港上市公司路劲基建的投资，但是，顺驰独立上市的计划并非有改变。当然，与前两年相比，如今房地产企业已鲜有IPO上市，更多的是选择借壳上市。

　　而值得留意的是，沪深股市目前正在掀起的房地产公司借壳热，称其为第三轮浪潮并不为过。从去年下半年以来，尤其是最近一段时间，已经有多达几十家房地产公司通过借壳成为了上市公司。根据相关资料，近段时间以来已经成功实现借壳的有：浙江新湖持股哈高科(资讯 行情 论坛)(600095)、北京万通房产持股G先锋(600246)、广东粤泰房地产集团持股G东华(600393)、上海浦庆投资持股ST运盛(资讯 行情 论坛)(600767)，此外，还有GST环球(资讯 行情 论坛)(000718)、香江控股(资讯 行情 论坛)(600162)、G鑫茂(资讯 行情 论坛)(000836)、G中粮地(000031)；有被借壳意向的公司：中信地产拟收购G国旅(600358)，国美集团黄光裕也有意将部分地产业务注入中关村(资讯 行情 论坛)(000931)、天津市万顺置业与天水股份(资讯 行情 论坛)就借壳一事与大股东进行接触(000965)等20多家公司。

　　在这样的趋势下，刚刚获得新鲜血液的顺驰自然也在积极运作在A股借壳上市的计划。而据我们了解，注册地位于北京的*ST中房(600890)，是顺驰非常属意的目标。*ST中房的前身是长春长铃，原本主营摩托车生产，前几年摩托车市场面临激烈竞争致使公司经营业绩大幅度下降。于是从2002年开始，中房集团和上海唯亚联手借壳，期间经历了三次资产置换，公司主营业务也由摩托车行业向房地产行业转型。上海唯亚一直被市场认为是*ST中房的庄家，而且也是*ST中房的第二大股东，直接持有公司10666万股法人股。由于上海唯亚及其关联方资金链断裂，*ST中房于2004年下半年开始股价出现崩盘。而几乎可以肯定的是，在前次重组过程中，*ST中房名义上的第一大股东中房集团，只是上海唯亚“忽悠”过来的一个幌子。其目的是借助中房集团的名号，来实现二级市场的炒作。

　　而如今，上海唯亚已经从资本市场上蒸发，其所持*ST中房22%的法人股，也被拍卖。根据*ST中房于2006年8月11日的公告，通过拍卖程序，天津中维商贸有限公司竞得*ST中房22%的股权，拍卖成交金额1.355亿元。此次股权过户完成以后，天津中维商贸将成为*ST中房第二大股东。至于天津中维商贸与天津顺驰之间关系如何，市场上传闻天津中维商贸就是天津顺驰用以收购*ST中房的一个平台。我们认为，这种可能性是非常大的。

　　另外，注册于深圳的G旭飞(000526)，市场最近也传出了天津顺驰欲借其壳上市的消息。该消息称天津顺驰正准备收购G旭飞前五大股东股权，彻底解决G旭飞股权分散问题，借壳上市后，顺驰有意定向增发整体上市。

　　总之，天津顺驰在获得路劲基建的注资之后，目前首要的任务就是尽快实现上市，而当务之急可供选择的路径就是在A股借壳上市。至于顺驰最终是选择*ST中房(600890)还是G旭飞(000526)，我们拭目以待。

　　武汉新兰德 余 凯